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友财网@为什么“V”型经济复苏的可能性越来越小？

周一的市场反弹显示出 ， 经济活动的大部分突然停止引发了这样的希望：当经济增长引擎重新启动时 ， 美国将充满动力 ， 蓄势待发 。
友财网@为什么“V”型经济复苏的可能性越来越小？
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更有可能发生的情况是 ， 经济在一开始可能会高速运转 ， 但在最终达到巡航速度之前 ， 可能会出现磕磕绊绊、停滞不前和喘不过气来的情况 。
由于采取了遏制冠状病毒的措施 ， 经济每天都在“V”型复苏 ， 即经济大幅下滑的同时伴随着强劲的上升 ， 这种复苏的前景越来越渺茫 。 消费者遭受的损失更大 ， 现金短缺的小企业正逼近破产边缘 ， 围绕着“冠状病毒”漏洞是否只是暂时的问题依然存在 。
当这种情况发生时 ， 比“V”型反弹更小的反弹——或许是“U”型或“L”型 ， 甚至是耐克(nike)商标“旋风”——的可能性会更大 。
“我认为“V”型是可能的 。 ”前美联储主席耶伦周一告诉CNBC ， “但我担心结果会更糟 ， 在我看来 ， 这真的取决于经济以现在的方式关闭期间造成了多大的损失 。 ”
“V”型希望的关键在于 ， 在冠状病毒危机之前 ， 美国经济看上去非常强劲 。
就业市场一直比以往更加强劲 ， 房地产市场稳定 ， 甚至在2019年陷入收缩的制造业也出现了反弹的迹象 。
因此 ， 衡量经济复苏的一个问题 ， 仅仅是它背后的一系列不同寻常的环境 ， 以及一旦放松了与社会隔离的措施 ， 会在多大程度上削弱动力和信心 。 预测结果没有模板 ， 因此预测变得更加困难 。
*小企业受到冲击*
不过 ， 经济中有一些领域是脆弱的 ， 比如邮轮业、实体零售和小型企业 。
PNCFinancial首席经济学家格斯·福彻(GusFaucher)表示 ， “这种情况持续的时间越长 ， 它对经济造成的结构性损害就越大 ， 复苏就会越弱 。 ”
【友财网@为什么“V”型经济复苏的可能性越来越小？】“尤其是小企业 。 他们可以依赖的资源最少 。 他们中的许多人已经在边缘地带经营了 。 他们是最脆弱的 。 ”
福彻普遍认为 ， 在第二季大幅下滑后 ， 经济将在第三季企稳 ， 然后以“更强劲”的增长结束今年 。
不过 ， 这种影响的程度很难判断 。
在复苏期间 ， 投资者和金融机构都有很高的风险偏好 ， 这是有记录以来持续时间最长的复苏 ， 但在3月份戛然而止 。
数据提供商Dealogic的数据显示 ， 今年第一季度全球并购收入下降了50% ， 北美地区下降了19% ， 这样的低迷形势已经很严峻了 。 美国股票资本市场的杠杆融资收入下降了19% ， 今年年初该市场的公司融资收入下降了3% 。
修复金融市场的管道一直是美联储的工作重点 ， 其努力的成功与否将在很大程度上决定经济复苏的快慢 。
总部位于洛杉矶的私人股本公司PatriarchOrganization的首席执行官埃里克·希弗(EricSchiffer)认为 ， 由于巨额债务的积累 ， 他所在的行业以及整体经济可能会遭遇坎坷 ， 而在经济低迷时期 ， 这些债务将很难处理 。
他说：“在接下来的一年里 ， 整个行业都将血流成河 ， 尽管这些交易的融资方式会导致人们失业 ， 但我认为这将会对行业造成反弹 。 ”
“这是一个转折点 ， 我们正在应对的事件是许多聪明人在任何情况下都没有预料到的 。 ”希弗补充说 。 “这正在造成一场地震般的转变 ， 并将造成可怕程度的财务痛苦 ， 而我们离这种局面的结束还差得很远 。 ”
*债务会回来咬人*
尽管债务造成了上次金融危机 ， 但这一次似乎并不是问题 。 尽管公司债券发行继续攀升 ， 但由于股市强劲增长 ， 到2019年接近尾声时 ， 债券与股票的比率降至19年来的最低水平 。 个人债务也一直在上升 ， 但去年偿债与收入之比创历史新低 。
现在 ， 由于企业突然面临令人生畏的杠杆水平 ， 人们开始担心违约和破产 。
更不用说由于拯救工人和企业需要数万亿美元的融资 ， 政府债务正以惊人的速度堆积 。 仅在过去六个工作日 ， 政府债务就增加了3190亿美元 ， 总负债达到23.8万亿美元 。 高盛(GoldmanSachs)估计 ， 今年的预算赤字将为3.6万亿美元 ， 2021年为2.4万亿美元 ， 这两个数字分别相当于未来两年国内生产总值的17.7%和11.2% 。
ThornburgInvestmentManagement投资业务联席主管杰夫·克林格霍弗(JeffKlingelhofer)表示 ， 如果债务问题变得更加严重 ， 那么复苏可能就会像“（耐克商标）旋风”一样 ， 上升趋势不会持续太久 。
“这将变成一条更平坦的线 ， 主要是因为当我们走出困境时 ， 我们的负债将比以往任何时候都要多 。 ”他说 ， “当冠状病毒解决后 ， 经济不会恢复到100% 。 ”
最重要的是 ， 商业决策将不得不权衡这种冠状病毒是季节性的 ， 并可能再次造成问题的可能性 。
“所有迹象都表明 ， 企业将不得不在高度不确定的情况下做出决定 ， 这通常意味着撤出 。 ”克林格霍弗称 ， “在未来许多年里 ， 我们将无法回答其中的许多问题 。 ”
不过 ， 从股市活动来看 ， 未来似乎更加光明 。
华尔街仍有很长的路要走 ， 以弥补3月份造成的所有损失 ， 但在周一上演了一场强劲的反弹 ， 希望最近的一系列新闻表明 ， 病毒导致的停工可能很快就会结束 。


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