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『乐居网』金辉、上坤赴港上市（3月），资本月报｜公司债、超短融发行火热

『乐居网』金辉、上坤赴港上市（3月），资本月报｜公司债、超短融发行火热
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政策支持小微企业 ， 房企融资大环境维持谨慎收紧
3月1日银保监会对《关于对中小微企业贷款实施临时性延期还本付息的通知》进行解释 ， 提出要对中小微企业贷款实施临时性延期还本付息的优惠政策 ， 可能会对中小房企的资金链稳定有一定帮助 。 而整体而言 ， 在疫情肆虐、国际经济有下行预期的背景下 ， 政府依然保持了坚持“房住不炒”的态度 。 银保监会也在22日的国务院新闻发布会上再次强调要坚决落实房住不炒的要求 ， 促进房地市场平稳健康发展 ， 同时配合地方政府稳妥处置地方隐性债务问题；外汇局也同时表示外债政策调整不适用于房地产企业 ， 不会刺激房企增加外债 。 由此可以预见 ， 国家依然会继续保持房企融资谨慎收紧的态度 ， 房企融资环境近期放松的可能性不大 。
本月房企融资额整体回升 ， 融资成本环比下降
3月95家典型房企的融资总额为1195.58亿元 ， 环比上升42.7% ， 同比下降14.5% 。 其中 ， 本月房企的融资发债总额为839.88亿元 ， 环比上升50.2% ， 同比下降5.4% 。 单月融资成本4.58% ， 环比下降1.00个百分点；其中境外债券单月融资成本7.18% ， 环比下降0.24个百分点 ， 境内发债成本上升0.08个百分点到3.72% 。 主要在于3月份境外发债企业较少 ， 从而结构性拉低了成本 。
拟上市房企及分拆业务公司为16家
本月没有房企挂牌上市 ， 但是房企旗下公司方面则有正商物业兴业物联和鸿坤物业烨星集团成功上市 。 与此同时 ， 本月房企方面有金辉控股和上坤地产递交了招股说明书 ， 房企旗下公司则有弘阳物业弘阳服务 。 因此截至2020年3月底 ， 在港交所等待IPO的房企和房企旗下公司分别有9家和7家 。 此外 ， 世茂、华润、禹洲、越秀、深圳控股等企业也在业绩会上宣布有分拆物业上市的计划 ， 未来较为值得关注 。
企业发债
债券发行：境外发债近乎停滞 ， 短期融资券持续火热
3月95家典型房企的融资总额为1195.58亿元 ， 环比上升42.7% ， 同比下降14.5% 。 其中 ， 境内债权融资941.64亿元 ， 环比增长83.9% ， 同比增长35.1%；境外债权融资225.14亿元 ， 环比下降27.8% ， 同比下降59.2% 。 2月房企境外债权融资已不足1月的三成 ， 本月的环比持续下降 ， 主要由于疫情扩散至全球 ， 且美股自3月9日起接连触发3次熔断 ， 美元债市场动荡较大 ， 我们监测的95家房企中 ， 内房企美元债自3月12日后便无发行 ， 而截至3月底全球疫情拐点尚未到来 ， 内房海外美元债发行预估将会停滞一段时间 ， 同时多家房企管理层在业绩会上表示目前不是美元债发行的窗口期 ， 房企融资进而转向境内探索 。
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其中 ， 3月房企的债券发行总额为839.88亿元 ， 环比上升50.2% ， 同比下降5.4% ， 境内发债631.30亿元 ， 环比上升132.7% ， 境外发债208.58亿元 ， 环比下降27.6% ， 本月境内发债是境外发债的3.03倍 ， 主要由于3月下旬受美股熔断影响导致的内房美元债发行停滞 ， 房企转向境内发债 。 本月房企境内公司债发行332.20亿元、中期票据85.50亿元、超短融资券202.60亿元 ， 分别环比增长221.4%、12.5%、120.2% ， 值得注意的是 ， 超短融本月发行持续火热 ， 发行了18笔 。
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3月单月房企新增债券类1融资成本4.58% ， 环比下降1.00个百分点；主要在于3月份境外发债企业较少 ， 从而结构性拉低了成本 。 其中境外债券融资成本7.18% ， 环比下降0.24个百分点 ， 境内发债成本上升0.08个百分点到3.72% 。 2020年前3月房企新增债券类1融资成本6.58% ， 较2019年全年下降0.46个百分点 ， 其中境外债券融资成本达8.51% ， 较2019年全年增长0.41个百分点 ， 境内债券融资成本3.87% ， 较2019年全年下降1.34个百分点 。 整体融资成本的下降主要由于一方面境外债券发行的减少 ， 一季度境外/境内债券比1.40 ， 同比下降了0.72 ， 此外 ， 境内超短融发行量的上升也是导致成本下降的重要原因 。
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具体企业表现来看 ， 3月发债最高的企业为世茂房地产 ， 发债总量70亿元 ， 主要为世茂房地产发行了3笔共70亿元的公司债 ， 且这两笔融资成本较低 ， 均在4%以下；此外 ， 中海本月发行的3笔共计10亿美元境外优先票据 ， 年限在5-15年 ， 利率水平仅在3%左右 ， 利率极低 。
债券期限：本月到期债券类232.79亿元
本月房企有17笔债券到期 ， 金额共计232.79亿元 。 其中 ， 到期金额最高为碧桂园2016年3月发行的40亿元的公司债 。 此外 ， 招商蛇口本月有2笔境债券到期 ， 分别是一笔20亿元的中期票据和10亿元的超短融资券 。
提前关注到2020年4月将有20笔债券到期 ， 金额共计274.32亿元 ， 环比上涨18% 。 单笔金额最高为景瑞控股2017年4月发行的一笔4亿美元人民币的境外优先票据 。


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