78亿美元估值，猿辅导凭什么？( 六 )
李鑫的表述更带有野心 ， 凡是在学习各个环节中有普遍性的需求 ， 技术又能够明显提升效率 ， 猿辅导公司都会去做 ， 只要猿辅导有能力做 。 “至少在这个领域（18岁以下教育） ， 我们会把需求盯得很死的 。 ”
2017年年底孵化出来的斑马AI课演绎了这套通过需求产生产品的逻辑 。 郭常圳是斑马的操盘手 ， 这个项目来源于自家孩子的一次经历 。
#斑马AI课已经成为猿辅导的第二大收入业务 ， 并保持高速增长 。 媒体援引知情人士消息称 ， 斑马去年的营收总规模超过10亿元 ， 刚刚过去的3月份 ， 斑马营收超过3个亿 。 那它是如何产生的？产品逻辑是什么？如何理解这款产品？由于篇幅限制删减版不做展开 ， 加入虎嗅 Pro 会员查看原文 。
五、猿辅导能“狂飙”多久？
估值78亿美元、拿到在线教育行业最大融资的为什么是猿辅导？
如上 ， 虎嗅 Pro 花大量篇幅梳理了它的行业判断 ， 不断试错迭代的模式演变 ， 基于核心场景需求的新品孵化逻辑 。 但还差一环 ， 作为一家在线教育公司 ， 最终都要落到获客上 。
在今年一季度 ， 电视上、电梯间里乃至2020年的春晚 ， 到处可见猿辅导那橙色Logo ， 和“累计用户4亿人”的广告语 。
有在线教育从业者向虎嗅 Pro 估算 ， 猿辅导在一季度的广告投放是数亿级别的 ， “这是一种赌博式的行为 。 ”
若你反复拿投放预算、花这么多钱值不值、内部如何算账等问题去追问市场负责人李鑫 ， 他会避开直接数据 ， 给你这么一套逻辑：
与机票酒店这种标准产品不同 ， 线上教育的产品和服务链条很长（开始用广告/口碑吸引用户 ， 之后用低价格做体验 ， 然后再转到正价课 ， 到期后还涉及到续费等 ， 一个用户涉及时长通常半年
） ， 很多人只看到最前端的广告 ， 真正的核心是在产品服务阶段 ， 这里面的环节很多 ， 如果每个环节产品表现都优于同行业其他公司 ， 乘积下来 ， 即使你最前端的广告成本一样 ， 后来最终效果也是一个几何倍数的差距 。
“获客和转化的根本还是产品 ， 外界说你获客做得好 ， 说你市场部厉害 ， 那都是不对的 。 是我们产品和服务准备好了 。 ”李鑫说道 ， “同样广告资源 ， 你产品后端的转化高于别人几倍 ， 你肯定更容易下决定 。 ”
既然如此 ， 我们从教育的两个关键评判指标 ， 来看猿辅导的市场竞争力 ， 一个是从低价课到正价课的转化率 ， 一个是课程结束后的续报率 。
帅科没有透露转化率：“我只能说 ， 现在’猿辅导’这个产品的转化率是碾压式的 。 ”有行业人士告诉虎嗅 Pro ， 猿辅导在推广转化率上超过学而思 。
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