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『经济』应对疫情冲击，降息和发放消费券，哪种更有效？


近段时间以来 ， 随着境外疫情扩散蔓延 ， 各国紧急应灾 ， 财政及货币大幅扩张 。 市场上关于宏观政策如何施力更加有效的讨论也越来越多 。 3月27日 ， 中共中央政治局召开会议 ， 会议指出 ， 要加大宏观政策调节和实施力度 。
『经济』应对疫情冲击，降息和发放消费券，哪种更有效？
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要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施 ， 积极的财政政策要更加积极有为 ， 稳健的货币政策要更加灵活适度 ， 适当提高财政赤字率 ， 发行特别国债 ， 增加地方政府专项债券规模 ， 引导贷款市场利率下行 ， 保持流动性合理充裕 。
不少人就拿财政政策和货币政策作比较 ， 想要说明哪项政策应对疫情更有效 。
财政政策加码 作为宏观调控的手段之一 ， 财政政策直接作用于实体经济 ， 传导路径短、见效快、力度较强 ， 能有效支撑经济增长 。 近一段时间 ， 我国已经出台了一系列减税降费政策 ， 尤其是对中小微企业推出了更有针对性的财政支持政策 。 通过减税降费 ， 特别是对受疫情影响较大的中小微企业定向减税 ， 降低企业运营成本 ， 可以帮助企业克服疫情发生期和结束初期的困难 。
在此次中央政治局会议上 ， 重点强调了“积极的财政政策要更加积极有为” ， 具体举措包括：适当提高财政赤字率 ， 发行特别国债 ， 增加地方政府专项债券规模 。 这三项内容也被视为应对此次疫情的财政政策“三板斧” 。
中央首次明确提出 ， 要适当提高财政赤字率 。 2019年我国一般公共预算赤字率为2.8% 。 今年面对疫情影响以及可能引发的全球经济衰退 ， 分析机构普遍认为赤字率突破3%已势在必行 。 特别国债则是指专门服务于特定政策、支持特定项目需要的国债 ， 不计入财政赤字 。 这一方式其实非常少见 ， 我国此前仅发行过两次 ， 此次为时隔13年重启发行 。
另外 ， 地方政府专项债券是基建投资的重要资金来源 ， 对重大项目、重大民生工程建设和“补短板”领域有重要促进作用 。 今年以来 ， 按照党中央、国务院决策部署 ， 财政部已经提前下达了2020年部分新增专项债券额度12900亿元 。 发行特别国债、扩大专项债规模 ， 均可为提振基础设施投资做好充分的资金准备 。
货币调控弹性增强 作为宏观调控的另一个手段 ， 货币政策具有“市场稳定器”的特征 ， 人民银行在抗疫的不同阶段使用了不同的货币政策工具和策略 。
在一月底的抗疫初期 ， 为保证医疗物资和基本生活物资的供应以及金融市场正常运行 ， 人民银行超常规投放流动性并推出了3000亿元专项再贷款 ， 支持金融机构向疫情防控重点保障企业提供优惠利率信贷支持 。
随着国内疫情形势的改善 ， 2月底人民银行又推出了5000亿元再贷款再贴现额度 ， 重点用于中小银行加大对中小微企业信贷支持 。
3月中旬 ， 央行实施了一次普惠金融定向降准 ， 并针对大行、股份行给与额外定向降准政策 ， 全面支持企业复工复产 。
3月底 ， 央行还超预期大幅“降息”20个基点 ， 将7天期逆回购利率从2.4%降至2.2% ， 标志着人民银行进一步加大逆周期调节力度 。
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在此次会议上也重点强调了“稳健的货币政策要更加灵活适度 ， 引导贷款市场利率下行 ， 保持流动性合理充裕 。 ” 随后 ， 在4月3日 ， 年内第三次降准落地 ， 定向下调存款准备金率1个百分点 ， 共释放长期资金约4000亿元 ， 货币政策进一步宽松 。
各国宏观调控政策取向 根据申万宏源证券在3月24日发布的2020春季宏观策略报告 ， 金库君为大家梳理了截止3月末各国在财政政策和货币政策方面的施力情况：报告中将海外各国应对疫情的方式分为三种 ， 第一种是以韩国、新加坡为代表的采用防控为先的应对模式 ， 主要特点是防控措施相对严格 ， 货币、财政政策则相对克制 。


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