十渡车神：一上来清一色的赔本赚吆喝，瑞幸崩了蔚来还远吗？
美股上市的瑞幸咖啡发布公告承认数据造假 ， 股价开盘暴跌81.6% ， 盘中数度熔断暂停交易 ， 最终每股收于6.4美元 ， 跌幅达到75.57% 。 瑞幸事件的影响迅速扩散 ， 使得其他中概股的处境也变得十分尴尬 ， 尤其是同样以巨额亏损著称的蔚来汽车 ， 它的前景又如何呢？
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事实上 ， 蔚来汽车从2016年截止到2019年 ， 连续四年的净利润都处于巨额亏损 ， 并且这样的亏损状况每年还在持续加剧 。 2016年净利润负25.73亿元；2017年净利润负50.21亿元；2018年净利润负96.39亿元；2019年净利润负112.95亿元 。 也就是说 ， 蔚来汽车连续四年总计亏损高达285.28亿元 。
经营状况如此的惨烈 ， 参考一下蔚来汽车成立以来累计销售的车辆总数为34218辆 ， 其中有一半以上是在2019年实现的 ， 2019年总计销售了20565辆 。 可是 ， 这样的销售业绩却是建立在重度服务的基础上 ， 包括对于充电桩的高成本投入覆盖 ， 对于用户类似板车充电的“高品质”服务等 ， 由此实现了2019年电动汽车销售超过2万辆 ， 但与此同时为了卖车的基础投入也非常大 。
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这一点从蔚来汽车上个月发布的2019 Q4财报数据来看 ， 可以更为明白 。 2019年蔚来汽车的销售成本为90.24亿元 ， 参考2019年总共销售20565辆电动汽车 ， 那么必然每一辆电动汽车的销售成本为：43.88万元 。 对比每一辆电动汽车售价在45万元到65万元之间 ， 2019年占销售主体的汽车为30万元左右的ES6 。 也就是说基本上为了销售一辆电动汽车 ， 蔚来汽车需要付出一辆汽车的销售成本 。
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我们甚至从中可以发现一个很诡异的现象 ， 蔚来汽车2019年第一季度毛利亏8千多万 ， 到第四季度毛利亏4.2亿 ， 这和产销量规模上来后毛利率上升的常规逻辑完全不符 。 说白了 ， 完全就跟瑞幸卖一杯咖啡亏两杯的营销模式是一个道理 。
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他们共同的特点就是一上来清一色的赔本赚吆喝 ， 至于吆喝赚到后怎么把本赚回来 ， 自己或许都不知道 。 蔚来是提供远高于市面 ， 看上去就不合理的售后增值服务 ， 瑞幸则是发券 ， 归根到底就是贴钱给客户 ， 来扩大市场 。 但这种贴钱的扩张方式越卖越亏 ， 不能永远持续 。 终有一天 ， 钱烧完了 ， 发现单纯依靠产品不足以实现盈亏平衡 ， 所以瑞幸崩了 ， 蔚来又还会远么？因此 ， 部分媒体仅从蔚来2019 Q4财报销量大涨这一点 ， 就想掩盖其亏钱的本质 ， 根本就是不合理的 。
此外 ， 一家公司是否会倒闭 ， 也不光看是否盈利 ， 还得看它能否在需要付账的时候摸出现金来 。 简单来说就是关键不在于利润 ， 而是现金是否能够支持其继续走下去 。
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而截止2019年Q4 ， 蔚来账上可动用现金只剩下10亿人民币 。 从2018年三季度上市到2019年四季度的6个季度中 ， 蔚来亏损最多的季度是2018年四季度 ， 亏损了33.61亿元 ， 亏损最少的是2018年三季度 ， 也亏损了23.78亿元 。 按照蔚来2019年的表现 ， 仅仅它的正常经营 ， 每个月要用掉6-7亿的现金 ， 那么10亿的可动用现金 ， 或不足以支撑蔚来半个季度的开销 。
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