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军事哥谈@【他山金石】为何说全面宽松并非好事？

特别声明
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上周推了啥？
上周 ， 全球疫情依旧处于扩散态势 ， 各国虽已采取更为严厉的防控措施 ， 但疫情拐点依旧未能出现 ， 市场风险偏好处于低位 ， 股市方面延续震荡态势 ， A股周一跳空低开后 ， 随后几日震荡向上回补 ， 权重与题材皆有所表现 。
我们上周周报中提到“A股有望继续震荡筑底” ， 目前看 ， 短期市场走势符合我们预期 。
往期荐股回顾：黄金板块表现稳健 ， 山东黄金周涨跌幅-2.39% ， 银泰黄金周涨跌幅-2.13% ， 金价依旧有向上修复空间 ， 建议持仓；个股方面 ， 亚士创能表现稳健 ， 周涨跌幅-0.61% ， 公司中长期趋势向好 ， 建议逢低加仓！
展望本周 ， A股有望冲高回落；消息面上 ， 央行定向降准并时隔12年后再度下调存款超额准备金率 ， 进一步释放出较强的逆周期调节信号 ， 虽然由此带来的货币派生、信用扩张效果仍需观察 ， 但这有助于扭转市场的悲观情绪；另外 ， 海外形势亦在逐步修复 ， 也有望提振场内风险偏好；
但从技术面上看 ， 主板2800点上方压力重重 ， 短期反转难度较大 。 仓位建议：维持7成仓 。
本周《他山金石》看点
1、为何说全面宽松并非好事？
2、把握住面板长周期底部投资机遇！
3、逆势在增长 ， 龙头再出发！
市场怎么样
为何说全面宽松并非好事？
4月3日 ， 中国人民银行决定于4月15日和5月15日分两次对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率各0.5个百分点 ， 共释放长期资金约4000亿元 。
同时 ， 4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35% 。。
在海外疫情冲击中国经济的情况下 ， 此举有助于金融体系定向扶持中小微企业 ， 也在一定程度上传递了总量上降息和放松的信号 。 但是相比较于海外持续大力度的降息 ， 国内政策更为温和 ， 目前所采取的政策大都是一些常规化的举措 。
新时代证券认为 ， 国内政策定力十足 ， 可能很重要的原因是 ， 中国受疫情间接影响的行业景气度依然处在正常的下行范围内 。
目前观察国内经济 ， 进出口和可选消费受疫情影响较大 ， 周期性行业整体虽然数据较差 ， 但有所恢复 。
从发电耗煤量来看 ， 发电耗煤量处在2013年以来同比数据的下沿 ， 2014、2015、2018、2019等年份均达到过类似水平 。
钢材社会库存3月中旬达到高点后开始快速下行 ， 虽然库存绝对水平很高 ， 但下行速度也是很快的 。
这两个指标均说明周期性行业虽然受到了疫情的影响 ， 但是幅度并没有达到危机的程度 。
目前 ， 近期通过降准和下调短期利率 ， 国内利率已经大幅下行 ， 长期利率已经达到之前几轮经济下行的下限 。 如果没有经济危机 ， 短期内继续推升长期利率下行的必要性已经大幅下降 。 当然维持短期利率低位是必要的 。
军事哥谈@【他山金石】为何说全面宽松并非好事？
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目前国内经济处在当下处在正常衰退和危机的临界点 ， 股市已经pricein了正常衰退 ， 尚未兑现经济危机 。
如果后续全局性货币政策幅度较小 ， 非常规、局部的稳增长政策更多 ， 则意味着央行层面观察到的疫情影响并没有危机 ， 反而股市可以通过震荡逐渐企稳 。
如果后续出现了更宽松的全面性的货币政策 ， 则可能意味着央行认为经济进入了危机模式 ， 则股市需要继续谨慎 。
行业配置上看 ， 未来的重点是观察各行业从疫情中恢复的速度 ， 考虑到国内经济可能会领先全球经济的复苏 ， 建议关注国内消费 。 地方政府的消费政策可能会继续出台 ， 对消费的正面影响大概率还没结束 ， 建议继续超配 。
本周看点啥
把握住面板长周期底部投资机遇！
30日 ， 根据中国证券报报道 ， 受新冠疫情影响 ， SDC正加速关闭LCD产能 ， 大尺寸转向QD-OLED技术 ， 预计2020年内将关闭包括中国大陆苏州厂在内的所有LCD产能 。
方正证券认为 ， 三星在LCD领域的全面退出 ， 对LCD长周期格局将有重要影响 。 大陆面板已迎来长周期底部投资机遇 ， 主要是基于以下四大理由：
1）2020年TV面板价格下行空间极为有限 。
【军事哥谈@【他山金石】为何说全面宽松并非好事？】受全球新冠疫情影响 ， Q2下游电视终端厂商备货同比有所下滑 。 AVC预计2020年全球TV整机出货2.15亿台 ， 同比下降5% 。
考虑到电视面板尺寸增长 ， 电视面板出货面积增速预计高于-5% 。 结合产能同比增速 ， 2020年TV面板供需整体偏紧 ， Q2是年内需求低点 。
如欧美疫情在Q2得到较好控制 ， 20H2结合需求恢复因素 ， 及韩厂减产效果显现 ， TV面板价格具备上涨空间 。
2）2020年国产面板厂商盈利情况仍有较强支撑 。


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