水晶球财经网：消费电子需求反转！

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随着国内疫情逐步得到控制，报复性消费如期而至。
一方面是大家确实在家憋坏了，好不容易被放出来了，那还不得吃吃吃、玩玩玩、逛逛逛，此前投资者担心的收入拮据消费欲下降基本被打脸。

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另一方面，各地政府消费券漫天撒，各大电商网站优惠不停。有便宜不占？
一方是欲望，一方是诱惑，国内的大消费至少比我们在疫情期间的预估乐观了很多。
近些天米面油榨菜调味料这些必选消费涨了很多，核心逻辑是刚需。
我们认为，随着国内疫情的持续控制和消费者信心的恢复，下一个阶段泛消费的重点是弹性。比如，正在路上的5G换机潮。
近日，工信部副部长辛国斌在联防联控机制新闻发布会上表示，截至3月26日，我国5G手机产品类型76款，累计出货量超过2600万部，其中2020年出货量1300余万部。
中国信息通信研究院数据显示，今年1-2月，上市新机型50款，其中5G手机19款。进入3月份， 5G手机抢位战愈演愈烈，仅3月24-3月31日七天内，红米、华为、荣耀、vivo就接连发布K30 Pro、P40、30S、S6多款5G手机。
价格方面，从去年刚发布的五六千元到去年底的4000元，再到如今的3000元以内， 5G手机正在向中低价位下探。
随着疫情之后社会活动回归正常，预计5G手机将在2020年下半年到2021年上半年进入爆发式增长阶段。
2 月主流苹果产业链公司均发布 2019 年业绩快报，大部分行业龙头公司 2019年均实现业绩快速增长。 2019年业绩增速较块的领域主要在可穿戴无线耳机及手表领域。
按照目前市场一致预期，苹果手机产业链主流公司 2020 年业绩增速在 30%-50%之间，部分 2019 年基数较低的公司的业绩增速更快。
智能可穿戴领域公司的业绩增速在如立讯精密、歌尔股份等业绩增速在 50%左右。
疫情对于下游需求的影响幅度市场相对偏悲观，未来存在二季度业绩下修的可能。 5G 换机需求被疫情推后，但并没有消失，从 2020 年三季度开始的四个季度市场主流公司业绩大概率回归到正常水平。
即使2020年二季度业绩下修，按推后两个季度的业绩估算，目前主流公司如立讯精密、歌尔股份等业绩确定性较好的龙头公司估值在30倍左右，手机链主流公司如鹏鼎控股、信维通信、欧菲光、水晶光电等在25倍左右，部分其他公司如 LSKJ、长信科技、大族激光、欣旺达、东山精密等在20倍左右。

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安卓产业链公司目前市值主要在100 亿-200亿之间。
2019年在华为带领下，龙头公司收入或者业绩均出现较大幅度增长，如飞荣达、光弘科技、福蓉科技等龙头公司业绩增速较好。另外连接器龙头电连技术、电感龙头顺络电子2019年收入预计都将达到历史新高，但是由于费用等因素则利润表现不佳。
按照市场预期，安卓手机产业链主流公司 2020 年业绩增速相对较高，增速中枢在 50%的水平。估值水平来看， 2020 年动态市盈率主流公司如光弘科技、顺络电子、飞荣达、电连技术等在20倍-25倍之间。
疫情的黑天鹅事件又给了市场一次以较低估值水平买入龙头公司的机会。

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参考研报：
《国信证券-电子元器件4月份投资策略：下跌消化大部分负面预期，看好疫情之后需求反转》君临策。

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