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聪明投资者▲企业家精神是复苏催化剂，桥水达里奥：我们正进入一场与1930年代类似大萧条( 二 )


总而言之 ， 我认为：
1）利率下限为0％、而且缺乏其他有效的中央银行工具 ， 这意味着需要直接瞄准痛点的更大财政刺激 ， 同时中央银行要维持利率下行通道 ， 并提供充裕的流动性；
2）迄今为止 ， 各国的应对措施在规模、重点和协调性上都不充分 ， 差异很大；
3）在过去几天 ， 有迹象表明 ， 财政和货币政策制定者正朝着采取“尽其所能”的政策迈进；
4）财富和政治鸿沟将考验社会和政治合作与帮助的能力 ， 而不是在解决这些问题上互相伤害 。
回应爆仓传闻：桥水一切安好
公司层面损失大约4万亿美元 ， 全球大概有12万亿
就在达里奥这次发声警告不久 ， 有消息突然称 ， 桥水基金或已“爆仓” 。
不过 ， 达里奥很快出来公开回应：“我保证：桥水一切安好 。 ”
3月19日 ， 达里奥在领英上公开发文表示 ， “我相信冠状病毒对健康 ， 经济和市场的影响将比现在大多数人在讨论的 ， 要大得多 。 ”
“因此直升机式撒钱正在发生 ， 例如特朗普总统将向人们提供的1000美元支票 。 ”
同一天 ， 达里奥出来接受了CNBC采访 ， 他说：
我想强调的是 ， 我们正处于经济低迷之中 ， 这是一场包含了（公共）健康、经济、财政货币的危机 。 我们正在走向零利率 。
所以你现在经历的 ， 是非常典型的 ， 中央银行无力以正常的方式刺激货币政策（的局面） 。
换句话说 ， 在一个不正常的周期中 ， 央行按下了按钮去刺激人们 ， 给他们资金——刺激人们更多的消费 ， 提振经济 。
但当触及零利率 ， 当货币政策不再起作用时——推动利率不会降低债券收益率;购买债券不会压低债券收益率 。
接下来 ， 我们就会经历利率下降带来的损失 ， 经历已经不再起作用的QE ， 来送钱给有需要的人 。
联邦政府已经没有能力创造货币和信用 ， 他们花了更多的钱 ， 而且还远远不够 。 我们现在估计 ， 在美国 ， 公司层面的损失（corporatelosses）大约在4万亿美元左右 ， 全球大概有12万亿 。
因此将会有巨大的损失 ， 而这些都是公司（层面的损失） 。 还会有一些个人层面的巨额损失 ， 也会有一些人无法承受即将到来的冲击 。
所以政府需要花更多的钱 ， 多得多的钱 。
这取决于它（政府）是作为贷款担保 ， 还是信用担保或类似其他的 。 我想说 ， 至少在1.5万亿美元到2万亿美元之间 。
那么政府从哪里获得资金呢?现在谁是贷款人呢?几乎每个人都受到了损失 。
历史的运作方式 ， 几乎都是从美联储获得资金 。 所以,我们现在就在这个历史的节点上——历史上 ， 在20世纪30年代也是如此运作的——（政府）将会在这些项目上花费巨大 ， 这意味着他们需要出售债券（来融资） 。
那么 ， 谁来买这些债券呢?很多人已经陷入麻烦 ， 比如这些养老基金或其它的捐赠基金 。
谁有资金来买这些债券呢?从历史上看 ， 这些钱只能来自美联储 。
你现在看到了 。 当你看到一个像这样的大项目被宣布时 ， 债券（国债）收益率就会上升 。 现在 ， 如果中央银行不去购买这些债券——中央银行现在处于两难的境地——利率等方面会发生什么？
如果这些利率上升是因为供求失衡 ， 那么你将面临下一波危机 ， 因为利率上升将导致资产价格再次下跌 。
这也意味着债务紧缩将成为一个问题 ， 同时信贷息差也将扩大 。 其中的原理就是这样 。


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