[3612]＂黑色三月＂暴赚3612%！这基金火爆全球，怎么把＂黑天鹅＂变成＂印钞机＂的？
三月 ， 全球市场哀嚎不断 ， 美股三大指数均跌超10% 。
而在这惊心动魄的三月 ， Universa Investments旗下被称为“黑天鹅基金”的尾部风险策略基金却录得3612%的净回报率 ， 可谓是熔断中的印钞机 。
三月爆赚36倍
《黑天鹅》作者是其投资顾问
据路透社美国时间4月8日报道 ， 基金公司Universa Investments在一封内部投资者信中写道 ， 该公司管理的采取“尾部风险策略”的对冲基金在3月份产生了3612%的净资本回报 ， 今年以来回报率高达4144% 。
Universa Investments公司并未披露采取“尾部风险策略”的基金所管理的资金规模及占公司总AUM的比例 。 对于致投资者信的内容 ， 该公司发言人也不予置评 。
该基金能在市场受新冠肺炎冲击时获得惊人收益 ， 主要得益于其小众的投资策略——“尾部风险策略”（tail risk） ， 该策略也被称为黑天鹅策略 。
尾部风险是指在巨灾事件发生后 ， 直到合约到期日或损失发展期的期末 ， 巨灾损失金额或证券化产品的结算价格还没有被精确确定的风险 ， 黑天鹅基金以擅长管理尾部风险著称 ， 黑天鹅策略也常被作为尾部风险策略的别称 。
黑天鹅策略的相关理论 ， 首先在《黑天鹅》（The Black Swan: The Impact of the Highly Improbable）一书中被提出并得到系统阐释 ， 而该书作者Nassim Taleb恰好就是Universa Investments公司的投资顾问 。
Nassim Taleb在9·11和次贷危机前 ， 均曾通过大量买入行权价格很低、无价值的认沽权证来做空股市 ， 两次做空成功后身价暴涨 ， 业内更是戏谑地称他是“像买彩票一样做股票” 。
Universa Investments的创始人Mark Spitznagel ， 也是《黑天鹅》作者的“门徒” ， 投资理念深受Nassim Taleb的影响 ， 二人共事超二十年 。
据公司官网 ， 该公司自2007年成立之初 ， 便专注于尾部风险策略（tail risk hedging） ， 该公司也是第一个将该策略体系化的机构 。
在次贷危机中 ， 这家基金公司一战成名 。 2008年 ， Universa Investments的年化回报率超过100% 。
2015年8月24日 ， 在这被全球财经媒体称为“黑色星期一”的一天中 ， 美股开盘不久即熔断 ， 道指和纳指单日跌幅均超3% ， Universa Investments却逆市盈利 ， 通过期权提前做空美股 ， 当天狂赚10亿美金 ， 获得接近20%的收益率 。
“真正的崩盘还没到来”？
Mark Spitznagel曾多次提到 ， （对于美股）政府更大程度的干预 ， 往往意味着人们将看到更大幅度的崩盘 。
近期美联储动作频频 ， 既推出零利率又开启无限量QE ， 明显符合“更大干预”这种情况 。
Mark Spitznagel也保持谨慎悲观的态度 ， 在4月最新的致投资者信中 ， 他写到 ， “展望未来 ， 世界仍深陷金融泡沫中” ， 他认为目前的崩盘还远远没有结束 ， 当前的病毒大流行只是有戳破泡沫的风险 。
他还提示道 ， “官员们可能用光所有方法使泡沫膨胀 。 ”
此前 ， Mark Spitznagel于今年3月在华尔街日报(博客,微博)上发表评论称 ， 人们不用担心自己错过了这次崩盘的抄底机会 ，“真正的崩盘尚未到来 ， 目前崩盘只抹去了股市几个月的涨幅 ， 我觉得真正的崩盘或许会使人们十年以来的股市收益化为乌有 。 ”
他表示 ， 在目前的泡沫下 ， 股市存在系统性风险且十分脆弱 ， 传统对冲基金无法预测更无法抵御可能发生的崩盘 。
在今年2月 ， 他在接受彭博社电视采访时也提到 ， 没有基金能够准确预测新冠的发生和迅速蔓延 。
但他也提到 ， 即使不对这种“黑天鹅事件”进行任何预测 ， 只要购买“尾部风险策略基金”保护自己的投资组合 ， 也有可能在市场崩盘中“毫发无伤” 。
他在上述致投资者信中表示 ， 投资者仅需将投资组合中3.3%以上的资金投资Universa旗下的“尾部风险策略”基金 ， 其余资金被动配置标普500 ， 即可在3月的股市大跌中获得正收益 。
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