[]第一季度我血亏18.7%严重跑输大盘…但谨慎乐观是投资最佳心态( 二 )
四、谨慎乐观是我们做投资的最佳心态
不乐观 ， 你还做啥投资呢？不谨慎 ， 也做不好投资 。
关于后市的判断 ， 不想说太多 。 主要是因为说得多错得多 ， 咱又不是混分析师这行当的 ， 何必自欺欺人地以为能预测 。
另外我后续打算在公众号上付费阅读发布实盘情况和实时动态 ， 好像没啥太大价值 ， 但愿者上钩 。
（一）关于市场情绪
本来投资管理应该先说战略（大资产配置） ， 再说战术（选股和择时） 。 但我决定先说具体战斗……毕竟当下这行情 ， 非同寻常 ， 大家最关心的都是疫情影响 。
这次金融市场影响最大的还是美股 ， 进而影响到几乎所有市场 。 所以大家得关注美股 。
关于疫情和股市 ， 霍华德·马克斯近期几篇相关的备忘录和访谈很值得一读 。 我自己也翻译了两篇 ， 《霍华德·马克斯谈冠状病毒：没有人知道》和《霍华德·马克斯更新了疫情备忘录》 。
你一定听过巴菲特的名言 ， “在别人恐慌时贪婪 ， 在别人贪婪时恐慌” 。 如今 ， 别人恐慌了 ， 你贪婪了么？这事正如我前几天写的文章标题——《在别人恐慌时贪婪？说得容易做起来难》 。
倒不是说一定要和市场情绪对着干 。 但跟着市场情绪 ， 而非独立思考判断 ， 你显然做不好投资的 。 先处理好自己的情绪 ， 不要轻易跟随 ， 我们再来说几个判断 。
（二）关于大资产配置（战略）
资产配置的策略是总体原则 ， 而且不存在标准答案 。 你可以想到的 ， 比如年轻人应该多配置股票 ， 而老年人应该多配置固定收益证券 。
所以以下我说的只是基于我个人的选择给出的建议 ， 假如要参考 ， 也请结合考虑您自身情况 。
1、首先 ， 我不建议任何投资者此时权益类资产配置的仓位比例低于50% 。
由于股票长期收益率显著超过其他所有品类的证券 ， 所以一旦配置比例低了 ， 你的长期收益率就不可能高 。 日常我的建议都是轻易不要低于50% ， 更不用提在下跌如此多之后了！
2、普通投资者股票仓位不建议高于90% 。
当前这大概率不是底 ， 所以别太急 。 张文宏医生虽然不搞金融 ， 但他说的很对 ， “什么时候新增病例见顶 ， 什么时候股市就见底”（大意） 。
鉴于本次疫情对全球经济乃至社会格局都会产生深远影响 ， 哪怕疑似见底了 ， 都别太急着满仓 ， 更不要上杠杆！
话说回来 ， 您要是有个比如八成仓位 ， 真反弹或者反转了 ， 也不怎么会被亏待到的 。 而假如继续跌 ， 大可以慢慢地分批买入 。
3、加大H股配置 。
这里指的是在香港上市但主要经营和资产均在大陆的公司股票 。 为什么？因为估值实在比A股便宜太多！就这一条够了 。
我个人的建议是 ， 当前这估值 ， H股仓位至少该比A股高 。 未来如果基本面向好 ， H股的上涨空间更大；未来如果基本面持续恶化 ， 那么A股下跌空间更大 ， 而H股至少股息率更高 。
4、可以考虑试探性介入美股和欧股 。
我个人目前是还不会 ， 但对有些更保守、更被动风格的投资者 ， 当前的美股和欧股是可以买一点试试了 。 买不到的可以买指数基金 。
5、适当配置固定收益品种 。
建议每个投资者都学会配置股票以外的资产 。 考虑到后续利率应该会进一步下行 ， 固收证券的行情总不会太差 。
我个人的选择是债券基金和分级A类 ， 偶尔也有货币基金 。
（三）关于选股和择时（战术）
首先 ， 我不擅长选股 。 我不推荐任何股票 。 只能告诉你们我买了啥 ， 前十大股票上面都列了 。 今后可能会在公众号发布一些实盘动态 ， 敬请期待（也可以不用） 。
其次 ， 我完全不相信短期择时 ， 但倒是可以做长期择时 。 所谓长期择时 ， 说白了 ， 无非就是在低估值的时候买入 ， 在高估值的时候卖出 。 简单说 ， 现在应当是买入 。
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