[]第一季度我血亏18.7%严重跑输大盘…但谨慎乐观是投资最佳心态

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作者：晨稳投资
来源：雪球App
一、明显跑输大盘的一个季度

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2020年前3个月，我管理的投资组合整体收益率-18.7% ，是历年中比较糟糕的开局。
不但是绝对收益不好（其实是亏损），更是跑输了大盘。同期沪深300收益率-10.0% ，上证综指-9.8% ，深证成指-4.5% 。而且差距明显到肉眼可见。
跑输A股的主要原因之一是配置了不少港股。 2020年一季度，香港恒生指数收益率-16.3% ，国企指数（也就是H股指数）-14.1% 。（一季度汇率因素基本可忽略。）
然而我的收益率比港股指数也还低。只好再细看下个股。
二、当前持仓组合

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主要几个持仓一季度的表现：
新华保险H -27.9%
兴业银行 -19.7%
中国太平 -34.3%
中国人民保险集团H -21.0%
中国平安 -19.1%
看看这几只股票，我取得这么差的成绩，好像也就不难理解了。
几个情况稍微回顾一下：
1、最新股票仓位91.7% ，加上一个股权基金3.0% ，合计权益类资产仓位94.7%；较2019年底99.2%的仓位减少了4.5% 。
降仓位主要还是在3月，几个主要的节点都有在雪球简单记录——

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3月3日的减仓和3月19日的加仓，事后看还是挺对的，可惜自己不是趋势投资者，所以只是小幅度的避险和动态平衡考量而已。
不过这个操作的幅度似乎还可以更大一点。检讨起来，我认为3月3日差不多应该减到80%仓位会比较合我意——这个估值水平要降到更低仓位，似也不是我的风格。
2、港股配置仓位达到56% ，最高时61% ，较去年底权重略有增加（相当于减持的股票都减在A股了）。
3、银行股仓位29.6% ，较去年底的35%有所下降。
4、保险股仓位42.8% ，较去年底的41%微微提升。
5、科技股（含指数基金）仓位12.0% ，较去年底（好像只有2%）大幅提升。但我这的科技股主要是小米集团-W、海康威视和中概互联。
6、最新的前三大重仓股分别是：$新华保险(01336)$H、$兴业银行(SH601166)$、$中国太平(00966)$ 。
一季度的表现虽不如人意，但对后市以及长线的信心仍然坚定。
三、13又1/4年的投资成绩

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2007年以来，仍然完爆大盘，毕竟前期优势太大。
我这13又1/4年取得收益率+581.3%（年化复合+15.6%），同期沪深300是+80.6%（年化复合+4.6%），上证综指+2.8%（年化复合+0.2%），深证成指+49.9%（年化复合+3.1%）。
一方面说明自己投资成绩还凑合，另一方面似乎也说明跑赢A股大盘好像并不算太难。
分拆到具体年份情况是这样的——

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此前亏损的年份仅有2008年、2010年和2018年。今年看样子也很悬，尽管不一定。
曾经一度将年化复利的目标设定在18%以上，并且希望挑战20%以上。如今再看能保住15%似乎就很不错了。
我诚实地告诉你们今年一季度我输了钱，甚至输给大盘，但也诚实地告诉你们，长线还行，往后仍有信心，我们且看。

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