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「保险公司」专题研究 | 保险公司信用评级方法和模型解读

作者：刘志强王一峰
中证鹏元资信评估股份有限公司
主要内容
【「保险公司」专题研究 | 保险公司信用评级方法和模型解读】中证鹏元资信评估股份有限公司（以下简称“中证鹏元”或“我们”）保险公司信用评级方法和模型阐述了我们对中国的保险公司（包括财产保险公司和人身保险公司）以及类似机构（如再保险公司、保险集团等）进行评级的逻辑和思路 ， 并介绍了我们在分析保险公司的信用状况时通常会考虑的关键因素及评判的标准 。
我们通过构建包含四个支柱的多步骤分析框架来评估保险公司的偿债能力及偿债意愿 ， 四个支柱分别是：保险行业稳定指数、企业风险管理、资本形成和资本充足性 。 首先 ， 通过构造保险行业稳定指数和企业风险管理的二维矩阵得到企业风险评分 ， 将资本形成得分和资本充足性得分进行加权平均得到资本风险评分 。 然后我们通过企业风险评分和资本风险评分的二维矩阵得到指示性信用评分 。 在此基础上 ， 我们再对影响保险公司信用状况的特殊调整事项进行补充分析 ， 得到受评主体的独立信用状况 。 最后 ， 再考虑保险公司可能获得的各种外部特殊支持 ， 得到保险公司的最终评级 。
「保险公司」专题研究 | 保险公司信用评级方法和模型解读
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正文
一、如何评估四个支柱
支柱1：保险行业稳定指数
我们认为 ， 任何保险公司的经营业绩都摆脱不了外部运营环境的影响 ， 良好的外部环境是保险公司取得良好业绩和维持良好信用状况的前提条件 ， 我们从宏观经济环境、行业环境以及监管环境三个维度来衡量保险行业的稳定性 。 保险行业稳定指数分为5档 ， 1分代表行业风险极高 ， 5分代表行业风险极低 。
支柱2：企业风险管理
保险是经营风险的行业 ， 良好的全面风险管理能力是保险公司稳健经营的基础 。 中证鹏元对企业风险管理的考察主要包括：保险公司的风险管理框架是否合理有效 ， 对风险管理、保险风险、信用风险、流动性风险以及销售渠道风险等各类风险的管理能力如何 。 我们采用ERM评分表评价保险公司的全面风险管理能力 ， 分为7档 ， 1分代表最不利 ， 7分代表最有利 。
支柱3：资本形成
保险公司的资本形成能力主要取决于承保业务和投资业务的盈利能力 ， 我们通过考察保险公司的承保利润、投资收益和资本回报来评价保险公司的资本形成能力 。
由于收益驱动因素、资产和负债结构的差异 ， 我们对财产保险公司和人身保险公司资本形成能力的分析方法有所不同 。 对于财产保险公司而言 ， 承保业务比投资活动更为重要 ， 因为财险公司负债期限相对较短 ， 决定了其投资主要集中于短期资产 ， 因而在一定程度上削弱了投资的重要性 。 人身保险公司的盈利对投资更为倚重 ， 因为其收益主要依赖于利差 。 因此 ， 在模型中 ， 我们赋予财产保险公司承保利润更高的权重 ， 而赋予人身保险公司投资收益更高的权重 。 在第三支柱中 ， 我们根据不同的标准 ， 对每个子因素赋予1分（最不利）到9分（最有利） 。
支柱4：资本充足性
在准备金不足以覆盖赔（给）付支出、盈利不足以弥补损失时 ， 资本则成为保险公司抵御风险的最后一道防线 。 同时 ， 资本也起着促进保险公司产品创新和规模扩张、衡量保险公司综合财务实力以及维持投保人信心和保险公司信誉的作用 。 我们主要从偿付能力充足率、承保杠杆和财务弹性等方面来考察保险公司的资本充足性 。
二、如何评估企业风险
根据支柱1保险行业稳定指数（IISI）评分和支柱2企业全面风险管理（ERM）评分 ， 以及下表二维矩阵 ， 可以得到企业风险评分（ERS） 。
「保险公司」专题研究 | 保险公司信用评级方法和模型解读
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三、如何评估资本风险


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