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「大力财经」在线教育中概股面临信任危机，51talk会被做空吗，好未来自曝造假

瑞幸咖啡 ， 暴雷！
好未来 ， 暴雷！
跟谁学、爱奇艺先后被做空！
近期中概股的暴雷潮 ， 引发全球投资者关注 。
近日 ， 中国在线教育行业龙头企业好未来教育集团发布公告称 ， 在例行的内部审计过程中 ， 该公司发现某些“员工不当行为” ， 怀疑问题员工与外部供应商合谋 ， 伪造合同等文件 ， 错误夸大集团旗下低龄儿童在线教育产品“轻课(LightClass)”的销售数据 。
消息公布后 ， 好未来股价重挫 ， 一度跌逾30% 。
【「大力财经」在线教育中概股面临信任危机，51talk会被做空吗，好未来自曝造假】事实上 ， 这已不是近期在线教育中概股第一次出事 。 不久前 ， 做空机构GrizzlyResearch发布针对跟谁学的做空报告称 ， 跟谁学存在夸大财务数据、刷单等问题 。
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跟谁学、好未来先后暴雷 ， 这也让一些中国投资者担忧 ， 一系列问题是否引发海外投资者对中概股尤其是在线教育行业上市公司的集体不信任而引发针对在线教育中概股的做空潮 ， 作为中国另一家在线教育明星公司 ， 51talk的前景因此也被蒙上了一层阴影 ， 有业内人士撰文分析 ， 51talk被做空的风险正在不断提升 。
宣传数据被夸大 ， 真实市场份额存疑
在对外宣传中 ， 51talk多次引用一份《2020中国K12在线英语发展蓝皮书》中数据 ， 以此来证明51talk的市场地位 。
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《2020中国K12在线英语发展蓝皮书》提供的数据显示 ， K12英语在线教育品牌中 ， 51talk市场份额高达46% ， 遥遥领先于其它同行 ， 成为行业第一名 。 而哒哒英语和VIPKID的市场份额分别只有18%和9% ， 按照该报告 ， 51talk市场份额超过了哒哒英语和VIPKID总和 。
但根据公开资料 ， 哒哒英语、VIPKID都先后获得过多笔大额融资 ， VIPKID最后一轮融资估值超过300亿元人民币 ， 哒哒英语估值也超过100亿元人民币 ， 而51talk的市值却不到6亿美元 ， 远低于VIPKID和哒哒英语 。 如果51talk市场份额真的超过哒哒英语和VIPKID总和 ， 为什么在估值上却出现了巨大的反差 。
这就说明 ， 这份报告提供的数据并不准确 ， 51talk的真实市场份额存疑 。
主营业务仍在亏损 ， 增长持续放缓
前阵子 ， 51talk发布了2019财年业绩报告 。 报告显示 ， 去年第四季度 ， 51talk净利润152万元 ， 实现整体盈利 ， 51talk对此大肆宣传 。
首先 ， 从规模上看 ， 作为一家市值近6亿美元的上市公司来说 ， 单季度净利润152万元并不具备代表性意义 ， 也并不意味着51talk就因此实现了持续造血能力 。 稍微一点变化 ， 就可能让51talk再次陷入亏损泥潭 。
其次 ， 如果仔细分析51talk的收入来源就会发现 ， 即使是微弱盈利 ， 也值得推敲 。 财报显示 ， 去年第四季度 ， 51talk运营亏损123万元 ， 利息收入598万元 。 也就是说 ， 51talk的在线教育主业并没有真正盈利 ， 而是利息收入让财报变得好看 。
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剔除掉利息收入影响 ， 51talk仍然面临着亏损 。 另外 ， 从营收增速、用户增长等成长性指标来看 ， 51talk的增长也在持续放缓 。
最近三年 ， 51talk营收增长率分别为102.7%、35.1%、29.5% ， 营收增速持续下滑 。 在用户增长方面 ， 最近4个季度的活跃用户分别为22.7万、23.3万、25.8万、25.7万 ， 同比增速分别为19.2%、16.7%、10.8%、0.3% ， 活跃用户增长持续放缓 。 到2019年第四季度 ， 用户增长几乎停滞 。
这也说明 ， 51talk已经触及天花板 ， 成长性也要大打折扣 。 在中概股人人自危的当下 ， 51talk的风险并不低 。


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