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「全国能源信息平台」缘何整机制造商却普遍“增收不增利”，风电“抢装潮”下( 二 )


“按照今年金风科技12GW~14GW的出货计划 ， 这20.3GW的订单应该是可以执行的 。 再加上受疫情影响 ， 风电并网的考核时间可能会延后 ， 这样订单执行的时间就更充裕 。 而且金风科技这逾20GW的订单不全是高价订单 ， 其中仍然有不少2018年拿的低价订单 。 ”擎风说道 。
此外 ， 相较于其他整机商 ， 金风科技相对成熟的下游风电场板块同样引人关注 。 金风科技2019年年度报告显示 ， 报告期内 ， 其风电项目实现发电收入42.67亿元 ， 较上年同期增长8.98% 。 同时 ， 通过出售风电场股权 ， 金风科技的盈利能力也得到了改善 。
2019年 ， 金风科技以9.31亿元的价格将旗下德州润津新能源有限公司100%股权转让给了国开新能源 ， 此次股权出售为金风科技贡献的净利润占净利润总额的31.20% 。
金风科技出售风电场股权后 ， 市场上关于其“卖电站求生”的言论此起彼伏 。 但业内人士告诉采访人员 ， 金风科技应该不是出于这个目的 。 对于整机企业来说 ， 风电场板块更像一个“缓冲带” ， 整机市场下行 ， 风机不好卖时可投资风电场;整机市场复苏 ， 风机价格高的时候 ， 就可出售风机 。
“整机商卖风电场的逻辑和卖风机差不多 ， 区别就是卖一个风机和多个风机 ， 很多开发商喜欢直接收风电场 。 ”上述业内人士称 。
某能源咨询公司高管向采访人员分析称：“对于电站持有时间短的整机企业 ， 想要靠稳定的现金流来增厚收益效果不明显 。 但金风科技第一个风电场项目距今已经超过10年了 ， 在熬过3年的补贴拖欠以后 ， 它已经实现了良性循环 。 对于金风科技来说 ， 出售电站应该是有策略的 ， 或许是为获得战略型客户、风机订单、融资授信或境外合作……要考虑的因素比较多 。 ”
【「全国能源信息平台」缘何整机制造商却普遍“增收不增利”，风电“抢装潮”下】而在资本市场 ， 金风科技的表现同样难言乐观 。 作为行业龙头 ， 在风电复苏的行情中 ， 金风科技的股价不升反降 ， 相比2015年6月时超过20元/股的高价 ， 当前其A股股价不到10元 ， 已经“腰斩” 。
截至4月2日收盘 ， 金风科技A股股价9.53元/股 ， 微涨0.42%;金风科技H股股价为6.70元/股 ， 小幅下跌0.89% 。
在擎风看来 ， 公司股价的上涨需要超预期因素的刺激 ， 而当前的风电的“抢装”是市场已经预期到的 。 更重要的是 ， 原本市场还预期2020年金风科技的毛利率将大幅提高 ， 但就目前来看 ， 增幅应该不大 ， 这就使得近期金风科技的股价进一步下滑 。
擎风告诉采访人员：“目前金风科技的包袱比较重 ， 它的在手订单中低价订单比例比较高 。 而另一个整机龙头远景能源手中高价订单更多 ， 也就是说 ， 其实这一次的风电‘抢装’行情对金风科技的助力没有想象中大 。 而且2022年‘抢装’结束后 ， 业内对于市场下行的预期比较明显 ， 由于金风科技成长性不好判断 ， 因此对其估值也提不上去 。 ”
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