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「陈向东」营收增长400%遭遇做空，跟谁学陈向东回应一切



「陈向东」营收增长400%遭遇做空，跟谁学陈向东回应一切
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文/ 何己派 编辑/ 鄢子为
瑞幸财务造假之锤重落 ， 余震波及多家中概股公司 ， 其中包括跟谁学 。 1个多月前的做空 ， 以及关于新发财报的质疑 ， 让跟谁学创始人陈向东无法再保持低调 。
4月8日清晨 ， 一觉醒来 ， 陈向东收到了各路朋友发来的问候 ， 让他“很是愕然” 。
几天前 ， 跟谁学发布2019财年经审计的财务报告 。 报告显示 ， 该财年公司净收入为21.15亿元人民币 ， 同比增长432.3% ， 现金收入为33.58亿元 ， 同比增长412.6% 。
跟谁学于2019年6月上市 ， 公司成绩单亮眼 ， 但发布节点选在瑞幸造假事件的隔天 。 年报公布后 ， 公司股价跌超15% 。
今年2月 ， 做空机构Gruzzly Reseach发布一份五十多页的做空报告 ， 直指跟谁学存在财务造假 ， 有刷单伪造学生人数等行为 ， 财务数据“好得令人难以置信” 。 彼时公司回应 ， 报告“逻辑混乱” ， 但舆论持续发酵 。
此前 ， 陈向东表示不参与任何媒体访谈、外部活动和电视节目 ， 这一次他必须打破原则 。 4月8日 ， 跟谁学临时组织媒体沟通会 ， 陈向东出面回应质疑 。 9日晚间 ， 公司再次组织沟通会 ， 陈向东与跟谁学CFO沈楠披露更详细数据 。 两天接连露面 ， 陈向东表示 ， 要坦诚地回应任何问题 。
在投资者电话沟通会上 ， 跟谁学管理层表示 ， 之前公司未对2月25日Gruzzly出具的做空报告进行回应 ， 这是公司董事会、管理层和外部律师共同的建议和决定 。 “坊间有很多草根调查的方法 ， 有些适用于我们的运营模式 ， 有些驴唇不对马嘴 ， 但有一个亘古不变的调查方法 ， 就是走到被调查公司的现场 。 ”
1、高毛利质疑
在Gruzzly的做空报告中 ， 矛头之一对准公司成本支出与毛利率脱节问题 。 跟谁学的平均毛利率按季度不断走高 ， 到2019年第四季度甚至高达79% 。 同时 ， 跟谁学讲师的薪酬水平比行业平均还要高出40%-50% ， 高成本和高利润率难以共存 。
对此 ， 跟谁学方面表示 ， “报告中将我们的毛利率与很多线下公司、一对一公司进行比较 ， 逻辑混乱” 。 陈向东以阿里、苹果等公司举例 ， 认为是组织能力与效率构建了公司护城河 ， “员工拿到超越别人的薪酬 ， 才愿意奋斗” 。
按正价课人次统计 ， 跟谁学的全年平均获客成本还不到500元人民币 。 陈向东解释 ， 由于每家的对外统计口径不一样 ， 披露的数据因此不同 ， 要实现较低的获客成本 ， 后端能否做好是重点 。 “如果你在暑假新招一个学生 ， 他报秋季班转成正价 ， 秋季之后能续春季班 ， 然后再续暑假班 ， 续班率如果到80% ， 相当于LTV（用户的生命周期价值）是5 ， 获客成本原来是2000元 ， 除以5就变成400了 。 很多公司获客成本并不高 ， 但是算下来之后为什么是亏钱的？因为后端没有做好 ， 这是一个核心逻辑 。 ”
2、刷单问题
Gruzzly在做空报告中称 ， 跟谁学通过虚假的学生注册 ， 创建课程的高需求量 ， 频繁招聘人员刷单 ， 并引用第三方流量监控平台的数据得出结论 ， 跟谁学平台每年的注册访问次数明显较低 ， 访问和下载情况远低于竞争对手 。
陈向东的回应 ， 先将做审计工作的德勤拉出来讲故事 。 他表示 ， 德勤做审计时 ， 发现有个数据对不上 ， 把我们所有数据全拿走 ， 找专家分析 ， 担心花钱找人背后刷单 ， 觉得公司增长太快 ， 这也解释了跟谁学上市事宜为何延迟了一段时间 ， 但后来发现刷单没有可能性 。 “有人扣帽子说跟谁学刷单 ， 我们是B2C模式 ， 怎么刷？确实有些报9元班的人想试试 ， 但9元班不在统计范围 。 即使有学生报了1000元的课但没学 ， 这个查出来是有的 ， 但比例大概是千分之零点几 。 ”


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