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中国新闻周刊@中概股做空危机：谁是下一个安然？


瑞幸咖啡20亿财务造假风波未平 ， 4月7日 ， 美国做空机构Wolfpack Research再对中概股发起新一轮狙击 。 做空机构浑水通过推特宣布声称 ， 正在协助Wolfpack Research对爱奇艺进行全面研究 。
Wolfpack Research发布37页做空报告 ， 指出爱奇艺在2018年赴美上市就可能存在欺诈行为 ， 且上市后持续造假 。 报告预测称 ， 爱奇艺2019年营收虚增了80亿至130亿元 ， 占公司当年营收的27%至44% ， 爱奇艺用户数量被夸大约42%至60% 。
近期 ， 瑞幸咖啡、爱奇艺、好未来、跟谁学等美国市场中概股相继“暴雷” ， 除好未来自查暴露问题 ， 其他三家均由与美国做空机构的做空报告引起 。
一周之内 ， 多家中概股“暴雷” ， 遭遇做空机构集体猎杀 ， 新一轮危机是否会再度上演？
中概股软肋
在针对爱奇艺的做空报告中 ， Wolfpack Research指出 ， 爱奇艺通过虚增广告收入、虚增版权许可费、虚增递延收入、通过双重会员夸大收入等手段虚增收入 。
对此 ， 爱奇艺第一时间进行反驳 ， 表示：“（做空报告）引用数据与结论严重失实 ， 与实际情况不符 ， 作为一个负责任的上市公司 ， 我们披露的所有财务和运营数据均是真实的 ， 符合SEC要求 ， 我们对于所有不实指控 ， 坚决否认 ， 并保留法律追诉权力 。 ”
爱奇艺创始人兼CEO龚宇在社交平台公开发声 ， 感谢大家的信任和鼎力支持 ， 并强硬回应：“邪不压正 ， 看最后谁赢” 。
中国新闻周刊@中概股做空危机：谁是下一个安然？
本文插图

爱奇艺的反击能否顶得住做空机构的狙击？对于Wolfpack Research的做空报告 ， 资本市场多位分析人士均表达了“不专业”、“很多数据就是在偷换概念”的看法 ， 百度拥有爱奇艺的绝对控制权 ， 投票权高达92.7% ， 股权占爱奇艺总股本的56.1% ， 爱奇艺造假的动机不大 。
但此前被做空机构盯上的好未来、瑞幸咖啡均曝出造假石锤 ， 让中概股的危机难以消退 。
1月31日 ， 做空机构浑水披露了其针对瑞幸咖啡的89页匿名报告 ， 称调动了92名全职和1418名兼职人员对瑞幸咖啡进行了实地监控 ， 成功记录瑞幸咖啡981个工作日的门店流量 ， 覆盖了620家门店100%的营业时间 ， 通过视频取样和购物小票计算 ， 瑞幸咖啡存在交易造假和根本性缺陷的商业模式 ， 操纵关键指标来最大化投资者信心 。
2月3日 ， 瑞幸咖啡针对浑水的报告做出回应 ， 一一否认了各项造假指控 。
时隔两个月 ， 4月2日 ， 瑞幸咖啡主动披露 ， 2019年第二季度到第四季度 ， 公司存在虚假交易 ， 相关总销售金额高达22亿元 。 瑞幸咖啡赴美上市以来的首个年度财务数据曝出重雷 。
而另一个暴雷的公司 ， 好未来在2018年就曾遭遇浑水两次做空 ， 理由同样是虚增用户数据和财务收入 。 根据当时的报告 ， 好未来被指至少从2016财年起 ， 就欺诈性地夸大了利润 ， 但并未引起太大的震动 。
虽然近期没有遭到做空质疑 ， 但就在瑞幸咖啡被成功狙击之后 ， 好未来4月8日的公告披露 ， 自己暴露在例行内部审计过程中 ， 发现员工与外部供应商合谋 ， 伪造合同等文件 ， 错误夸大销售数据 ， 涉及的产品销售收入占其2020财年总收入的3%至4% ， 被质疑两年后 ， 好未来坐实了业绩存在问题 。
2月25日 ， 做空机构GrizzlyResearch发布长达59页的做空报告 ， 同样质疑中概股跟谁学有夸大财务数据、刷单等嫌疑 ， 在申请上市时大幅高估了其盈利能力 ， 存在“刷单”的现象 ， 虚增学生人数 。
4月8日 ， 跟谁学特意召开媒体沟通会 ， 创始人、董事长兼CEO陈向东表示 ， 跟谁学所有的经营行为和业绩数据都以诚信为基础 ， 从不弄虚作假 ， 从不夸大和粉饰 ， 经得起检验 。
四家被做空机构盯上的中概股 ， 两家已自曝出现问题 ， 爱奇艺、跟谁学等否经得起质疑 ， 做空机构手里还有没有实锤暴露 ， 剧情可能还会持续 。


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