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[聪明的人财]迈瑞医疗年报解读，救命的呼吸机

2020年初的疫情 ， 最奇缺的是什么？
医疗物资 ， 其中最最奇缺的 ， 是口罩和呼吸机 。
都一个N95口罩 ， 医护人员就多一分安全 ， 多一台呼吸机 ， 就可以多挽救一个生命 。
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4月1日 ， 迈瑞医疗公布年报 ， 而这家公司的核心业务里 ， 恰好有呼吸机 。
年报显示 ， 截止3月末 ， 公司已累计向湖北定点救治医疗机构捐赠总额3300万余元的医疗设备 ， 在全国范围内紧急交付超过8万台医疗设备 ， 成为抗击疫情有力的科技武器 。
在中国派医疗队援助意大利的时候 ， 表哥就认为 ， 即便是无偿援助 ， 后面其实也是有条件的：我们援助的呼吸机物美价廉 ， 用的习惯了 ， 后续不接着多采购几台吗？
果不其然 ， 欧洲疫情重区意大利已紧急向迈瑞医疗采购首批近万台抗疫设备 ， 包括呼吸机、监护仪等设备 ， 公司将分批有序交付 。
事实上 ， 国产化替代的进程 ， 要比预料的还要快 。
这次疫情期间 ， 各大医院的专家们在使用过迈瑞的监护仪、呼吸机、输注泵、移动DR等设备之后 ， 对于国产品牌有了更深刻的认识 ， 国产品牌的性能已经不输于进口品牌 ， 甚至在信息化、智能化等产品创新领域更胜一筹 。
【[聪明的人财]迈瑞医疗年报解读，救命的呼吸机】阿里推出的基于大数据对CT数据的分析 ， 能在20秒内进行辅助诊断 ， 准确率远高于人工 。 意大利的医生对此赞不绝口 。
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中国的企业软硬联手 ， 在这些领域就具有非常强大的优势 。
一、年报里的亮点
报告期内 ， 公司实现营业收入165.6亿元 ， 较上年同期增长20.38%；利润总额53.7亿元 ， 较上年同期增长26.66%；实现归属于上市公司股东的净利润46.8亿元 ， 较上年同期增长25.85% 。
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数据来源：iFind ， 制图：诗与星空
无论是从股价看 ， 还是从业绩看 ， 迈瑞医疗都是一家非常优异的公司 。
2015年以来 ， 公司的营收和净利润都保持着高增速 。
1、资产结构
公司账面现金高达140多亿 ， 接近资产总额的60% 。 公司的资产负债率只有27% ， 对于一家生产企业来说 ， 可谓非常优良 。
公司账面没有任何形式的理财产品和交易性金融资产 ， 那公司是如何理财的呢？原来 ， 账面的闲钱都拿去买了三个月期的定期存款（89亿） 。
很多中小银行提供类似的金融服务 ， 类似理财产品 ， 有至少三个月的期限 ， 但可以按照银行存款入账 。
2、现金流
现金充裕的背后 ， 是公司的经营性现金流非常优异 。 公司的净现比接近1:1 ， 经营性现金流量净额和净利润几乎一致 ， 说明公司销售的商品都能在周转期内及时收到回款 。
3、利息收入
由于公司没有借款 ， 现金充足 ， 所以公司的利息收入也比较高 ， 2019年达到了3.3亿！已经可以秒杀近千家上市公司的净利润了 。
4、研发费用和营销费用
衡量一家医医疗类企业是不是“不务正业” ， 看看研发费用和营销费用的对比 ， 就明白了 。
连A股医药类公司的大红人—恒瑞医药 ， 虽然研发费用接近40亿 ， 但营销费用高达89亿 ， 虽然和新药推广有一定的关系 ， 但说明了这类公司营销支出是非常庞大的 。
迈瑞医疗研发费用14.6亿 ， 营销费用36亿 ， 比例和恒瑞差不太多 。
虽然营销费用相对比较高 ， 但研发费用占营收比例和绝对额 ， 都是不算低的 。
这也是迈瑞医疗的设备广受欢迎的主要原因之一 。
二、核心竞争力
迈瑞医疗的定位是国产化替代 。
表哥认识一个车友会的朋友 ， 感觉他的朋友圈非常惬意 ， 不是四处旅行 ， 就是跑步健身 。 他做的是佳能的代理 ， 当然 ， 表哥也是佳能的客户 ， 六七年前曾经用手里的6D拍摄出这张照片 ， 入选佳能当年的官方台历 。
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后来 ， 请擅长PS的妹子把这张照片画成了这样 。 中间那一簇星星其实是一个星团 ， 肉眼可以看到6-7颗星 ， 叫做昴星团 ， 日语发音斯巴鲁 ， 希腊人又叫它们七姐妹 。
为什么七姐妹只画了五颗星呢？因为老板近视 。
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不过 ， 他代理的不是相机 ， 而是佳能的CT和核磁共振设备 ， 一台好几百万 。
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他自己说 ， 这玩意儿就是暴利 ， 看着小鬼子赚中国人的钱 ， 于心不忍啊 ， 后来一直也没见他辞职 。
中国90%以上的核磁共振机都是进口 ， 目前国内仅有上海联影能够生产 。
在高端医疗器械国产化替代领域 ， 中国企业有非常大的成长空间 。


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