江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

#基金#预期收益不佳 机构转向配置货基以外品种

中国基金报采访人员 刘芬
机构投资者仍是货币基金规模的主要贡献者 ， 已披露的2019基金年报数据显示 ， 约六成货基的机构投资者持有比例超50% 。 多位业内人士表示 ， 机构投资者配置货基的需求还在 ， 但机构资金有成本压力 ， 持续走低的收益率会加大投资压力 。 一季度以来 ， 中短债基金、利率债基的表现优于货币基金 ， 从提高投资收益角度考虑 ， 机构投资者的配置品种要发生一定转移 。
机构配置货基需求依然旺盛
总体而言 ， 货币基金收益稳定、风险低、流动性高 ， 机构投资者配置意愿依然旺盛 。 Wind数据显示 ， 截至4月10日 ， 全市场279只货币基金中 ， 208只发布了2019年报 。 在这些基金中 ， 机构投资者持有比例超50%的有126只 ， 在可比货基中占比超过60% 。
今年以来 ， 货币基金规模保持较快增长势头 。 中基协数据显示 ， 今年前两个月 ， 货基规模增长近1万亿元 ， 由去年底的7.11万亿元增长至今年2月底的8.08万亿元；规模增幅达13.64% 。
国金基金固定收益投资部总经理徐艳芳表示 ， 机构投资者配置货币基金并未发生大的方向性变化 。 货基流动性较好 ， 且目前机构投资者的避险情绪较高 。 德邦基金也认为利率下行并非资产荒逻辑 ， 而是避险需求和宽松政策驱动 ， 机构的流动性管理需求仍很高 。
博时基金固定收益总部、现金管理组投资总监魏桢认为 ， 2017年10月流动性新规后 ， 基金公司开始对货基的机构投资者进行明确的划分与预期管理 。 机构投资者对货基的首要投资诉求仍然是流动性管理 ， 申购货基的机构投资者主要是银行、财务公司和保险公司 ， 在广谱利率持续下行的大环境下 ， 其它产品投资收益率也在下降 。 当然 ， 在市场利率出现向上拐点时 ， 可能会有一定的变化 。
诺德基金表示 ， 机构对货币基金的配置依旧比较踊跃 ， 但不同类型的机构对货币基金的利率水平有各自的看法 。 银行类和非银机构投资者的利率比较基准有很大不同 ， 导致不同类型机构的申赎行为也不一致 。 另外 ， 其它市场的波动可能会使市场资金流向产生变化 ， 也会引发机构投资者对货币基金配置的变化 。
部分机构资金
转向配置其它固收产品
随着货基收益率的持续下滑 ， 基于避险及投资收益目标压力等因素 ， 无论是基金管理人还是基金销售机构都感受到 ， 一些机构投资者开始转向配置其他品种 ， 如中短债基金、固收+类产品 。
徐艳芳认为 ， 受到疫情影响 ， 一季度债市表现超预期 ， 短债、中短债产品的表现远超货币基金 ， 而且波动风险并不大 ， 机构投资者逐渐关注这类产品并有所参与 。
基煜基金研究部的统计显示 ， 截至4月8日 ， 成立满6个月的短债基金共98只 ， 近6个月平均年化回报为4.96% ， 高出货币基金256个BP 。 过去一年 ， 短债基金的月度平均回报均实现正收益；风险层面 ， 其最大回撤较小 ， 近6个月平均最大回撤-0.11% 。
民生加银基金固定收益部表示 ， 收益率不断走低 ， 部分机构投资者根据自身风险承受能力和预期收益目标 ， 选择其它的投资品种 。
也有基金公司认为机构投资者对货基的配置未发生根本性变化 。 魏桢表示 ， 货基的机构投资者风险偏好低 ， 对流动性要求高 ， 目标客群的核心诉求与其他理财产品有差异 ， 属于不同赛道的产品 。 目前博时基金的机构投资者没有变化 ， 但也会居安思危 。
深圳某大型公募表示 ， 利率水平降低 ， 市场出现了“资产荒” ， 货币基金对机构的吸引力的确在下降 ， 但仍是主要配置途径之一 。 目前 ， 机构对债券型基金、固收+类产品的需求不断上升 ， 这种情况既考验资管机构的管理水平 ， 也同样在考验机构的配置水平 。
为更全面了解机构投资者的货基配置动向 ， 采访人员采访了两家专门服务机构客户的独立基金销售机构 。 相比基金公司 ， 独立基金销售机构面向的投资者更为广泛 。 基煜基金表示 ， 机构投资者通常有成本要求 ， 货币基金的收益走低无疑会加大其投资压力 ， 已经有一些机构投资者转向投资净值型债券基金 ， 如短债基金、主动管理的利率债基、主动管理的信用债基和指数利率债基 。 尤其是短债基金成为替代货币基金的首选 ， 相较货币基金而言投资范围更广 ， 投资限制更少 ， 而且其收益高于货币基金而回撤又较小 。


推荐阅读


上一篇：加拿大必读TB@不作不会死，不愿隔离的英国人溜出去野外烧烧，又引起大火

下一篇：@农资打假！确保入不了店、进不了村、下不了地