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【ipo】大唐地产IPO难关：“负债王”51次质押股权 | 进深

【ipo】大唐地产IPO难关：“负债王”51次质押股权 | 进深
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大唐地产董事长吴迪
乐居财经 房慧 发自厦门
135天前 ， 大唐集团控股有限公司（下简称“大唐地产”）向港交所递交了招股书 。 从年前推到年后 ， 未见动响 。
这已是该房企二次冲击IPO 。 如果说上一次是“天时”不佳 ， 这一次又是为何？公开资料显示 ， 该房企在冲击规模的同时 ， 高负债率、高融资成本等问题突出 。
浮沉三十余载
在创始人余英仪看来 ， 21世纪中国文化将会在国际上独领风骚 ， 而“大唐” ， 是中国历史上最辉煌、最著名的一段时代 。 1984年 ， 时年仅32岁的他 ， 与兄长余英宗等人在台湾 ， 一起开发了“台中大唐世家” 。
大唐地产的logo很有中国特色 ， 是国粹京剧中的代表人物——蓝脸的窦尔敦 ， 以性格刚烈、豪爽 ， 武功出众而出名 。
10年后 ， 余英仪把台湾的资产清零 ， 到福建厦门重启征途 。 随着企业的发展壮大 ， 2008年 ， 大唐地产计划次年赴港上市 。
但时运不济 ， 那一年金融危机席卷全球 ， 大唐地产未能幸免 ， 遭遇资金链断裂 。 更艰难的是 ， 那一年8月 ， 其掌门人余英仪意外去世 。
上市计划搁浅的同时 ， 大唐地产也于2009年接受了福信集团的并购 。 又一个10年后 ， 大唐地产再次启动上市计划 。
如今 ， 大唐地产已是福信集团旗下地产业务的核心平台与核心品牌 。 其招股书显示 ， 大唐地产上市前的股东结构中 ， 黄晞持有77.79%的股份 ， 为控股股东；吴迪持有21.21%的股份 。
【ipo】大唐地产IPO难关：“负债王”51次质押股权 | 进深
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公开资料显示 ， 福信集团创始人是陈章辉 ， 其与黄晞、吴迪均为集美大学校友 。 在福信集团创始人陈章辉病逝后不久 ， 作为公司元老的黄晞得以上位 。 2011年1月起 ， 其又将大唐地产的持续经营及管理委托予吴迪 。
招股书显示 ， 吴迪系大唐地产董事长 。 而在福信收购大唐地产的过程中 ， 吴迪也是关键人物 。 据了解 ， 其在说服大唐地产接受并购时 ， 列举了大唐与福信的三个“相同”：同时代、同行业、同命运 。 并表示 ， 大唐地产是一个神奇 ， 福信将带着一份社会责任感让这个品牌传承并发扬下去 。
高负债压顶
自1994年从厦门重启征途以来 ， 大唐地产在内地的足迹已涉及泉州、漳州、福州、南宁、天津、长沙、贵阳等城市 。
公开数据显示 ， 截至2019年9月30日 ， 大唐地产拥有69个处于不同开发阶段的物业开发项目 ， 应占土储面积778.97万平米 。
克而瑞统计数据显示 ， 大唐地产2016-2018年的流量销售金额分别为86.1亿元、144.7亿元、308.6亿元；权益销售金额分别为86.1亿元、447.7亿元、289.6亿元 。 而2019年 ， 其业绩排名却出现下滑 ， 339.5亿元的全口径金额 ， 让排名下降4名至81位；权益销售金额为187.8亿元 ， 排名下降26名至100位 。
在冲击规模的同时 ， 大唐地产的高负债率、高融资成本等问题也引发关注 。 招股书显示 ， 2016-2018年及2019年6月底 ， 大唐地产的负债总额分别为186.69亿元、257.79亿元、297.51亿元和312.86亿元 ， 净负债率分别为1085.3%、1087.9%、408.8%和185.6% ， 在行业内均属高位 。
据2017年中国上市房企TOP100榜单显示 ， 100家上市房企整体平均净负债率为79.43% ， 榜单中最高净负债率为中天金融(000540,股吧)的190.24% ， 而大唐地产同期的净负债率为1087.9% ， 几乎是最高净负债率的5倍 ， 堪称“负债王” 。
至于此次IPO所募资金 ， 大唐地产表示 ， 主要用于公司的现有项目资金需求 ， 偿还部分若干现有计息银行借款 ， 均为用于公司物业项目开发的贷款 ， 包括(i)一笔银行借款 ， 按固定年利率9.0%计息及于2022年6月到期 ， 及(ii)一笔银行借款 ， 按固定年利率8.5025%计息及于2021年8月到期；将用于一般业务运营及运营资金 。


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