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『雪球』郦道元：与T＋0交易有关的日子( 二 )


与超短相比 ， T+0交易更加纯粹 。 交易者不用过多考虑题材、热点 ， 主要还是以技术图形为主 。
『雪球』郦道元：与T＋0交易有关的日子
本文插图

在T+0的交易策略中 ， 郦道元最常用的是放量突破、板块联动和超跌反弹 。 这三大策略基本都是5分钟内解决战斗的高频交易 。 用历史交易数据回测 ， 郦道元的胜率可以达到70%以上 。
在被问及是否在T+0交易上有天赋时 ， 郦道元犹豫了一下 ， 「天赋不好说 ， 我觉得我比较自律 。 」
在T+0交易中 ， 交易员更多的是一种条件反射式的操作 ， 只要执行到位 ， 结果都不会太差 。 既然股票T+0交易做得好 ， 那是不是意味着期货也一样能做好 。
郦道元给予明确否定 。 在他看来 ， 在股市中 ， 与交易对手相比 ， T+0交易员主要有两大优势：一是流动性优势 。 在全市场只能T+1交易的机制下 ， 拥有底仓的交易员天然就具备当天来回交易的权限 ， 这是普通投资者无法比拟的优势 。 二是速度优势 。 T+0交易员普遍经过特殊训练 ， 在交易速度上也明显强于普通散户 。
而在天然就是T+0交易的期货市场上 ， 交易对手大多是机构、职业炒手和程序化交易等 ， 这两大优势毫无竞争力可言 。
郦道元很早便明白这道理 ， 他要做的就是死死守住A股T+0的能力圈 。
可是 ， 好景不长 。 由于股灾发生 ， 疑似造成市场异常波动的衍生品被盯上 。 2015年8月 ， 沪深两大交易所陆续取消融券T+0交易 ， 规定融券之后只能T+1日还券 ， 这样就直接把T+0交易的路给堵上 。
以此为生的T+0交易员一夜之间便面临生存困境 。 这种熟悉的场景正如马云说的 ， 「有时候 ， 打败你的不是技术 ， 可能只是一份文件」 。
02
上手不久就遭遇市场巨变 ， 郦道元并没有气馁 ， 而是耐心等待市场调整 。
没想到的是 ， 股灾在1.0之后继续恶化 ， 2.0、3.0版本接连出现 。 在这个泥沙俱下的过程中 ， 大多数持股者均是深套 ， 再老辣的交易者都无法想象市场竟然可以如此下跌 。
在这种背景下 ， 市场自然派生出解套需求 。 而在各种解套方法中 ， T+0交易逐渐成为主流 。 就这样 ， 寻找解套方法的投资者和寻找股票做日内交易的交易员在这个特殊场景下意外擦出火花 。
在采访中 ， 郦道元一直强调交易员高度依赖资源 ， 而这个资源指的正是券源 。
好的券源有足够大的振幅和换手率 ， 这种股票的走势更加匹配设定好的几大交易场景 。
当场景出现时 ， 交易员只需按策略执行即大概率可以盈利 ， 而保持盈利的交易员反过来又可以牢牢的控制住好的券源 ， 从而形成良好的正反馈 。
这也解释了市场不少人的疑惑——既然日内交易做得好 ， 为什么不自己单干？
在T+0交易中 ， 交易员与负责提供券源的平台机构必须相互依存 ， 这也是现代行业发展的一种自然分工 。
2016年 ， 随着T+0交易的活跃 ， 市场逐渐关注到这一领域 ， 这一年应该是T+0交易最高光的时刻 。
由于熊市开启 ， 市场追求绝对收益的固收产品和类固收产品开始热销 。 其中 ， 挂钩T+0交易的产品一度成为市场热点 。
这种产品的策略其实是中性对冲加T+0交易加网下打新的组合策略 ， 具体操作是买入一篮子股票 ， 然后用股指期货完全对冲 。 在对冲掉系统性风险之后 ， 交易员就可以用这篮子股票做T+0交易和参与网下打新来创造收益 。
由于收益稳定而且好推广 ， 这种策略很快获得银行、券商和三方理财等代销渠道的青睐 。
但是 ， 在上海一家私募机构看来 ， 对持有股票进行T+0交易是机构投资者的必备技能 ， 这并不是什么新鲜事 ， 现在把T+0交易单独拎出来作噱头其实只是营销上的策略 。
郦道元基本同意这个观点 ， 他觉得T+0交易只是配套的交易策略 ， 有股票底仓后做T+0交易可以 ， 但不能为了做T+0交易而去建仓 ， 这样就本末倒置了 。


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