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与非网：你都把客户逼得摘牌了？，博通集成

【与非网：你都把客户逼得摘牌了？，博通集成】内容精要：博通集成和博芯科技 ， 供应商和客户 ， 一个是A股上市公司 ， 一个是新三板挂牌公司 ， 两个公开披露的财务信息居然大相径庭……忍了两年后 ， 到了2019年 ， 可能博芯科技受不了了 ， 趁着最后一个月 ， 从新三板摘牌了……
本来初看博通集成的2019年财务概况 ， 营收和利润双双翻倍 ， 还略带点儿好感 ， 集成电路行业又多了一匹业绩黑马 ， 不管这种业绩是不是建立在ETC短期政策红利之上 。
然而在浏览博通集成的网站的时候 ， 一个小小的细节 ， 差点儿惊掉了下吧 。
你说我写个ppt、个把小时攒篇公众号文章 ， 出个错别字也就罢了 ， “RF-CMOS”这种 ， 可是公司吃饭的家伙 ， 网站更是公司的门面 ， 居然出这种错误 ， 足以看出这家公司的管理细节 。
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这不 ， 再细看公司发布的年报 ， 即便是顺着财务中间的思维引导来读 ， 也发现诸多的不合常理之处 。
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经营业绩很好 ， 公司实现营业收入11.75亿元 ， 同比增长115.09% ， 实现归属于上市公司股东的净利润2.52亿元 ， 同比增长103.67% 。
但是 ， 经营活动产生的现金流量净额却极不乐观 ， 较2018年减少5925万元 ， 降幅高达70％ 。 虽然这点儿钱对于IPO融了几个亿的上市公司来说 ， 小Case ，
但现金为王 ， 反正我认为很重要 。
对于一个正常的公司来说 ， 一般经营业绩提升 ， 现金流也会同步提升 ， 除非一些特殊战略情况下 ， 与经营相关的科目出现异常 ， 比如存货、研发、预付账款、应收账款等等 。
对于经营活动产生的现金流量净额的问题 ， 公司解释为“系本期依市场需求增加采购及备货 ， 致因经营活动产生之现金流量较去年同期减少 。 ”
貌似这也说的通 ， 从资产负债表看 ， 存货也确实从年初的1.6亿增加到3.5亿 ， 有了1.9亿的增加 。
但是 ， 存货向来在财务报表中都是一个坑 ， 需不需要警惕 ， 投资者自行判断 。
而且 ， 博通集成因2019年的ETC火爆而拉动业绩增长 ， 属于政策驱动型红利 ， 2019年银行全员营销ETC的情形 ， 想必大家都还历历在目 。
按照政策预期 ， 基本上90%以上的车辆都已经安装了ETC 。
这又不是快消品 ， 都90%的渗透率了 ， 未来的空间在哪里？2020年有没有必要那么大的备货量 ， 我觉得是需要存疑的 。
另外还有一个细节 ， 这次2019年年报中 ， 没有披露前五大客户的具体名称 ， 而之前的招股说明书里面 ， 并未有所避讳 。
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2019年年报中的前五大客户
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2019年招股说明书中的前五大客户
是不是真的涉及商业机密 ， 咱也不敢说 ， 咱也不敢问 。
不过更有意思的是 ， 在博创集成IPO冲刺的时候 ， 曾有媒体爆出过乌龙事件 ， 博通集成招股书披露的信息 ， 和客户公开披露的信息 ， 居然对不上！
根据博通集成披露 ， 新三板挂牌公司博芯科技 ， 一直处于其前五大客户中 。
2017年向“博芯”销售金额高达1.6亿元 ， 然而博芯科技在2017年报中披露 ， 当年向博通集成采购金额却只有8680万元 。
而2018年更离谱 ， 向“博芯”销售金额高达1.7亿元 ， 然而博芯科技在2018年报中披露 ， 当年向博通集成采购金额却只有1200万元 。
到了2019年 ， 可能博芯科技受不了了 ， 趁着最后一个月 ， 从新三板摘牌了……
客户和供应商之间 ， 逻辑上讲销售和采购金额应该差不多 ， 就算财务确认上有些差异 ， 也不会差这么多 ， 动不动就几千万、上亿的 。
所以 ， 是不是因为这个原因泄露了“商业秘密” ， 索性今年年报就把客户名称给隐藏起来了？
你猜 ， 你猜猜猜 。
最后一个细节 ， 是涉及到公司的诉讼 。 看看公司年报中的关于一项现金流的解释 ， 你知不是觉得自己智商被侮辱了？
本条没解释清楚的 ， 请详见本条……
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原来这是一起专利侵权纠纷案件 ， 简单来说就是被友商（力同科技股份有限公司、泉州力同科技有限公司）因专利侵权纠纷起诉了 ， 并申请财产保全 ， 冻结了银行存款2000万元 。
这是2019年初的事情 ， 反正招股说明书里找不到相关提示 ， 公司历次公告也当成小事一桩 ， 认为不值得披露 。


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