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[新浪财经公司研究院]新国都车轮并购耗资20亿元 扣非净利大降欲定增补血( 二 )


伴随着一系列的并购 ， 新国都的业绩也扶摇直上 。 公司的营收由2010年上市初的2.09亿元升至2019年的30.82亿元 ， 增长近14倍；归母净利润由2010年的0.58亿元上升至2019年度的2.42亿元 ， 增长近4倍 。 造成净利润增速大幅低于营收增速的原因或与并购标的表现有关 ， 年报显示 ， 部分并购标的业绩承诺未达标 ， 还有标的业绩承诺期过后即“变脸” 。
主要标的业绩承诺期过后即“变脸”
2015年 ， 新国都在收购中正智能时 ， 交易对手承诺中正智能2015年度净利润不低于1800万元 ， 2016年度不低于2340万元 ， 2017年度不低于3042万元 。 事实上 ， 中正智能仅在2015年完成了业绩承诺 ， 2016年和2017年都没有完成当年的业绩承诺 ， 累积业绩承诺也相差455万元 。

[新浪财经公司研究院]新国都车轮并购耗资20亿元 扣非净利大降欲定增补血
本文插图

来源：上市公司年报
而另一家主要的并购公信诚丰虽然完成了业绩承诺 ， 但也是精准达标 。 在收购公信诚丰时 ， 交易对手承诺标的公司2016 -2018年度净利润分别不低于4000万元、 5000万元和6000万元 。 实际上 ， 公信诚丰2016-2018 年度累积实现利润数1.52亿元 ， 超过同期累积承诺利润数1.5亿元 ， 业绩承诺完成率为101.57% ， “踩线”达标 。
在完成业绩承诺后 ， 公信诚丰迅速“变脸” 。 根据公司1月22日发布的《2019年度业绩预告修正公告》及《关于对深圳证券交易所关注函的回复公告》 ， 公信诚丰因主要客户于2019年年末确认没有入围其主要客户新一年数据审核业务的主要供应商 ， 导致全年经营收益预计仍未达预期 ， 因此上市公司2019年计提了1.48亿元的商誉减值准备 。
2019年 ， 公信诚丰实现净利润0.43亿元 ， 较2018年的0.64亿元下降了32% 。 2016年 ， 上市公司在收购公信诚丰时 ， 给出了近13倍的溢价 ， 收购完成后账面上形成了4.33亿元商誉 。 而如今 ， 业绩承诺期一过 ， 标的业绩就不及预期 ， 迅速“变脸”导致大幅商誉减值 ， 直接减少当期上市公司净利润 。
无独有偶 ， 业绩承诺未达标的中正智能2019年也进行了大幅商誉减值 。 公告显示 ， 因收购中正智能上市公司账面上形成商誉1.33亿元 ， 2019年度计提了0.45亿元的商誉减值准备 ， 原因也是2019年度业绩不及预期 。
定增必要性存疑
此次定增 ， 新国都拟将不超过11.5亿元的募集资金全部用于补充流动资金 。 不过 ， 从公司目前的情况来看 ， 似乎并不是很“缺钱” 。
首先看公司的资金状况 。 截至2019年末 ， 新国都账面上有息负债（短期借款、一年内到期的流动负债、长期借款、应付债券之和）为3.4亿元 ， 同期货币资金为11.81亿元 ， 完全可以覆盖有息负债 。 2019年 ， 公司经营活动产生的现金流净额为2.14亿元 ， 与同期2.42亿元的净利润也较为匹配 。
再来看公司的偿债能力 。 2019年 ， 新国都的资产负债率为27.26% ， 比2018年的49.02%下降22个百分点 ， 长期偿债能力有了明显改善 。 而公司短期偿债能力更是迅速提升 。 wind显示 ， 2017-2019年 ， 公司的流动比率为1.95倍、1.31倍和4.01倍；速动比率为1.74倍、1.17倍和3.73倍 。
【[新浪财经公司研究院]新国都车轮并购耗资20亿元 扣非净利大降欲定增补血】从公司的资金状况及偿债能力来看 ， 新国都似乎没有必要补充流动资金 。 不过公司还是抓出此次股权融资的机会“圈钱” ， 并称此次定增目的是为公司战略部署提供资金支持、持续加大研发投入 ， 提高对客户的全方位服务能力和继续做强做大公司核心业务 。


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