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经济观察报：规模可达10万亿，滕泰：现在需要一揽子经济复苏计划( 二 )


其次 ， 海外的救助规模平均不低于本国GDP的10% ， 有其背后的合理逻辑 。 为了对冲疫情的冲击 ， 以美国和德国为代表的西方发达国家 ， 纷纷降息到零利率、负利率 ， 提供无限量的货币流动性 ， 所出台的财政救助和刺激计划规模都在本国GDP总额的10%到22%之间 ， 这既体现了各国对疫情影响的重视程度 ， 背后也必然体现了各自对疫情冲击的评估和救助规模的经济逻辑 ， 有重要参考价值 。
中国历史上财政金融刺激规模曾达到GDP15%以上 。 为应对2008年全球金融危机 ， 中国曾推出了“四万亿计划” ， 占到了当年GDP的12.5% ， 加上金融扩张 ， 总体经济刺激计划规模应在GDP的15%以上 ， 迅速将中国经济增速拉回到全球金融危机之前的增长水平 。 虽然之后有人因为2011年的通货膨胀和之后的经济下行对四万亿刺激有不少批评 ， 但实际上2011年的通货膨胀主要是猪肉周期造成的结构性的食品通胀 ， 而之后的经济增速持续下行背后的根本原因则是快速工业化和快速城镇化后期的供给结构老化 ， 以及要素供给约束造成的劳动、土地、资本等供给成本的上升 ， 并不是因为四万亿刺激计划所致 。
结合本次经济衰退的救助和对冲的实际需要、参考其他国家的救助规模 ， 并参考中国曾经的经济刺激规模 ， 建议本次经济复苏一揽子方案的规模应在10万亿左右为宜 ， 不低于2019年GDP的10% ， 不高于2009年的财政加金融扩张的力度 。
以上一揽子经济复苏计划 ， 不应该以确保经济增长速度达到某个特定数字为目标 ， 而是以稳就业等“六稳”为底线 ， 以减少企业倒闭、对冲损失、启动市场为重点 ， 以民营企业、中小微企业为主要救助对象 ， 以新消费领域为主要发力方向 ， 辅之以符合实际需要的基本建设投资 ， 配合以灵活宽松的货币政策 ， 帮助中国经济尽快复苏 。
三、一揽子经济复苏计划的构成建议：救助企业和稳消费为主
（一）救助受疫情冲击严重的小微企业
由于中小微企业面临的收入减少、短期资金链断裂、人工冲击等方面的抗风险能力差 ， 一旦倒闭容易引发连锁反应、大规模失业 ， 企业救助计划应以受冲击严重的小微企业为主 ， 救助方式可包括贷款利息补贴、房租补贴、工资补贴、减税减费等 。
1、贷款利息补贴
建议免除小微企业、个体工商户贷款利息的一定比例 ， 免除部分由财政负担 。 2019年末 ， 金融机构人民币各项贷款余额153.11万亿元 ， 其中 ， 小微企业贷款余额36.9万亿 。 若根据受影响时间 ， 免除3个月到6月的贷款利息 ， 总补贴额度不超过1万亿 。 这部分救助资金可通过发行特别国债的方式进行筹集 。
2、房租补贴
建议对于小微企业、个体工商户 ， 在2020年2月-6月期间 ， 月营业收入相较于2019年月均值下降50%（含）以上的月份 ， 按房屋租金的50%进行补贴 ， 补贴时间不超过3个月 。 这部分救助资金可通过发行特别国债的方式进行筹集 。
3、为困难企业代发部分员工工资
建议对于小微企业、个体工商户 ， 在2020年2月-6月期间 ， 月营业收入相较于2019年月均值下降50%（含）以上的月份 ， 在企业承诺被救助半年内不解雇合规员工的前提下 ， 按员工工资的50%进行补贴 。 这部分救助资金可通过加大国有强现金流龙头企业分红的方式进行筹集 。 2019年国有企业税后净利润为2.63万亿元 ， 如果要求银行、保险、石油石化、烟草等坐拥巨额现金流的龙头国有企业进行大比例的现金分红 ， 可筹集非税收入2万亿元 。
4、减免企业税费
建议进一步减免小微企业的增值税、员工个人所得税 。 这部分救助资金可通过增加财政赤字的方式进行筹集 。 若将财政赤字提升1百分点 ， 能筹集1万亿左右的资金 。
5、减免员工的五险一金、停止缴纳住房公积金
建议根据企业实际困难情况 ， 进一步酌情减免小微企业的五险一金缴费比例 。 对于这部分救助资金可通过上市公司国有股权划转社保的方式来弥补社保缺口 。 当前上市公司国有股权总市值约为26万亿 ， 如果将其中10%上市公司国有股权 ， 即2.6万亿划转社保基金 ， 将大大充实社保的资金实力 。 此外 ， 还可以考虑暂停缴纳住房公积金 ， 并将闲置的万亿住房公积金发还给个人 。
（二）以新消费为主的消费刺激计划
【经济观察报：规模可达10万亿，滕泰：现在需要一揽子经济复苏计划】可以通过给中低收入人群发放消费券的方式 ， 加大对“老消费”的补贴 ， 同时用价格补贴的方式进行刺激“新消费” 。
1、给中低收入人群发放1万亿消费券 ， 加大老消费补贴
中低收入人群的储蓄率一般较低 ， 抗风险能力差 ， 给中低收入人群发放消费券对刺激消费的效用最大 。 目前部分地方政府已经开始发放消费券 ， 对于消费有一定的提振作用 ， 可以在全国范围内推广 。 直接给居民发放消费券要兼顾公平与向中低收入群体倾斜的原则 ， 更好地起到提振消费的效果 。 从带动效果来看 ， 消费券优于无使用限制的现金补贴 ， 可以更好地推动消费尽快恢复到原有增长水平 ， 但是考虑到老消费的需求刚性 ， 不能期待有恢复原有增速之外的的增量消费 。
2、以5G手机和新能源汽车为主 ， 补贴新消费1万亿


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