江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

「西米衣谷2019」晨光文具2019年年报体检：利润含金量下降的原因是什么？


晨光文具总部位于上海市松江区 。
2015年的时候 ， 公司各产品品类营收占比如下：
「西米衣谷2019」晨光文具2019年年报体检：利润含金量下降的原因是什么？
本文插图

到2019年 ， 公司称因办公直销、零售大店业务规模逐步扩大 ， 为了更清晰、准确的反映公司目前的产品和业务模块 ， 将办公直销业务进行分部披露 ， 具体数据如下：
「西米衣谷2019」晨光文具2019年年报体检：利润含金量下降的原因是什么？
本文插图

其中 ， 刚进行分部披露的办公直销业务占比达32.84% ， 为公司第一大业务 ， 该业务板块2019年营收增幅高达41.45% ， 但毛利率最低 ， 为13.09% 。
我们来看看业务分类延续的书写工具近五年经营数据：
「西米衣谷2019」晨光文具2019年年报体检：利润含金量下降的原因是什么？
本文插图

书写工具近四年营收复合增速为9.8% ， 处于低速增长区间 ， 2019年略有提速 。 该项业务的毛利率一直在提升 。
学生文具业务近五年经营数据如下：
「西米衣谷2019」晨光文具2019年年报体检：利润含金量下降的原因是什么？
本文插图

书写工具近四年营收复合增速为23.1% ， 处于高速增长区间 ， 特别是刚刚过去的2019年大增42.4% ， 增速创近五年来新高 。 该项业务的毛利率也有所提升 。
公司还有一块单列的收入叫加盟管理费 ， 该块业务占比很小 ， 波动却很大 ， 具体如下：
「西米衣谷2019」晨光文具2019年年报体检：利润含金量下降的原因是什么？
本文插图

公司遍布全国的零售终端数量也在稳步增长 ， 具体如下：
「西米衣谷2019」晨光文具2019年年报体检：利润含金量下降的原因是什么？
本文插图

2019年零售终端数量同比增长11.84% ， 增速为近四年新高 。 这些遍布全国各地的零售终端 ， 为公司筑起了一道强大的渠道护城河 。
公司现金收入比强悍
（其中黄色字体部分分别为五年均值和三年均值 ， 下同）
「西米衣谷2019」晨光文具2019年年报体检：利润含金量下降的原因是什么？
本文插图
【「西米衣谷2019」晨光文具2019年年报体检：利润含金量下降的原因是什么？】

公司近四年营收复合增速高达31% ， 处于高速增长区间 。
公司近五年现金收入比高达117%（参考值117%） ， 在A股上市公司中 ， 达到这一比例的可谓凤毛麟角 。
公司净现比还可以 ， 但在逐年下滑
「西米衣谷2019」晨光文具2019年年报体检：利润含金量下降的原因是什么？
本文插图

公司近四年净利润复合增幅为28% ， 略低于营收增速 ， 也处于高速增长区间 。
公司近五年净现比均值为112%（参考值100%） ， 总体上看公司利润的现金含量不错 ， 但需要注意的是近三年在连续大幅下降 。 考虑到公司的现金收入比比较稳定 ， 说明公司对外支付的现金在大幅增加 。
以2019年为例 ， 主要是各项税费、销售费用、管理费用、财务费用和研发费用均大比例增加 ， 造成公司现金流出量大幅增加 。
公司核心利润增幅高于净利润增幅
「西米衣谷2019」晨光文具2019年年报体检：利润含金量下降的原因是什么？
本文插图

公司核心利润近四年和近二年增幅均高于净利润增幅 ， 说明公司核心业务的盈利能力 ， 比净利润表现出来的更好 。
公司应收大幅增长
「西米衣谷2019」晨光文具2019年年报体检：利润含金量下降的原因是什么？
本文插图

公司应收票据及应收账款增速远高于营收增速 ， 直到2019年才控制住 。


推荐阅读


上一篇：『』生益科技：拟分拆所属子公司生益电子至科创板上市

下一篇：[赚钱做生意TB]穷人盲目守财、拼命存钱；富人借财生财、靠钱赚钱！读完大梦初醒