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『众生相』杠杆上的楼市众生相：下一棒接盘者是谁？

『众生相』杠杆上的楼市众生相：下一棒接盘者是谁？
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货币宽松了2个多月 ， 银行资金充裕 ， 压下来的放贷任务重 ， 楼市投资客看到了机会 。
深圳楼市的弹性一向很大 ， 现在已经有少部分人先知先觉 ， 将纾困中小微的经营贷投入楼市 。 有了杠杆支持 ， 买家的买房信心增强 ， 于是深圳卖家开始提高挂牌价 ， 二手房价格涨了 。
除了深圳 ， 上海也表现出了类似的市场现象 。 不过 ， 除了这两个城市之外 ， 整个珠三角、长三角仍然静悄悄 ， 除了中心区 ， 广州楼市相对平稳 。
这意味着什么？说明楼市繁荣仍然建立在杠杆上 ， 这是不可持续的 ， 大家要冷静观察 ， 不要盲目跟进 。
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宽松步伐很快、很密
宽松力度 ， 是近10年来最大的 。 这是一个重大的信号 ， 疫情开始冲击到就业、收入和需求了 。 甚至 ， 疫情冲击到今年经济战略了（比如 ， 实现小康、脱贫攻坚） 。 所以 ， 既定的调控策略 ， 要做适度修正 。
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中期借贷便利（MLF）关联着LPR ， MLF下降会导致LPR下降 。 逆回购利率下降 ， 也是降息 。 大家就有点疑惑 ， 降低7天逆回购利率 ， 怎么能叫降息呢？其实 ， 贷款定价从原来的存贷款基准利率 ， 转为现在的LPR后 ， 中国的降息 ， 就如同美联储一样了 ， 央行通过调控给银行借钱的利率 ， 来调整市场利率 。
现在的银行 ， 已不是过去的银行了 ， 他们手上的资金 ， 60%是存款 ， 40%就是向央行借钱 。 这60%的存款 ， 其中的30%是活期存款 ， 利率0.35% 。
剩下的70% ， 原来都是定期存款 ， 但定期存款的利率太低（1年期利率为1.75%） ， 连大爷大娘都知道 ， 存款利率跑不赢通胀（现在是3%以上） ， 都变成银行理财了 。 而且 ， 这些年 ， 银行“拉存款”很厉害 ， 银行理财的利率（基本没有风险）都在3%以上 ， 甚至还会更高 。
所以 ， 银行还要“求央行” ， 获得低成本的资金 ， 比如降准 ， 这是无成本的资金 ， 但是释放的规模不大 ， 0.5个点就5000亿 ， 撒胡椒面；降得多了 ， 银行杠杆高了、风险大了 ， 央行也担心 。 于是 ， 银行就拿自己的资产（主要是债券） ， 抵押给央行 ， 7天逆回购利率、MLF和SLF等 ， 都是如此 。
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4月的 LPR ， 大概率下降10个点
7天逆回购利率 ， 是银行向央行借钱的一般利率 ， 也叫公开市场操作利率 ， 7天后到期了再续 。 从过去经验看 ， 这个一般利率下降 ， 其他利率也下降 ， 比如MLF 。 去年11月18日 ， 央行下调OMO ， 半个月前的MLF ， 由3.30%降至2.25%；2月3日 ， 央行将OMO由2.50%降至2.40%后 ， 几乎半个月后的2月17日 ， MLF由3.25%降至3.15%
也就是 ， 7天逆回购利率调整前后 ， MLF会同方向调整 ， 力度也有相关性 。 因此 ， 这次MLF下降 ， 降幅20个点 ， 且与7天逆回购利率降幅是一样的 。 MLF下调了 ， LPR也会下调 ， 包括大家关心的5年期LPR 。
一方面 ， 疫情冲击到就业和收入 。 现在 ， 国内疫情控制住了 ， 但旅游、娱乐、餐饮、教育等 ， 复工复产慢 ， 很多居民不敢出门 ， 逼得城市父母官 ， 直播下馆子、买书、逛街 。 3月初 ， 服务业复工只达到1/3 ， 目前估计也不会超过一半 。 疫情先冲击生产 ， 后传导至就业、收入和消费 。
另一方面 ， 海外疫情爆发 ， 出口型企业没有订单或订单推后；内需型企业 ， 原材料、零部件 ， 很多也需要进口 。 这就导致 ， 企业经营困难、现金流压力大 ， 部分企业开始裁员 。 有机构测算 ， 我国总计约6000万人在出口相关行业工作 。 我国出口下跌30% ， 有可能造成约1800万人的失业 。


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