#装睡的鹿呀#长城影视的资本故事恐难继续( 三 )
图表9 长城影视资产总额季度走势
数据来源：数灵
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图表10 长城影视流动资产季度走势
数据来源：数灵
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图表11 长城影视应收账款季度走势
数据来源：数灵
长城影视应收账款账面净额较大 ， 占流动资产的比例较高 。
这一方面将增加公司的资金周转压力 ， 可能提升资金成本和财务风险 ， 另一方面如果出现不能及时收回或无法收回的情况 ， 将对公司业绩和生产经营产生不利影响 。
3）偿债能力恶化
长城影视上市以来 ， 有息负债在不断的增长 。 由2014年的1.95亿元连续增长至2017年的12.19亿元 ， 虽然2018年有所减少 ， 但亏损的长城影视还是无法覆盖账面债务 。
随着有息负债的走高 ， 财务费用也在不断增长 。 由上市初的400多万元财务费用激增至2018年的1亿多 。
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图表12 长城影视有息负债和财务费用年度走势
数据来源：wind
货币资金作为最直接的流动性最强的偿债手段 ， 应该对比企业的短期有息负债综合比较 ， 该比例的下降有可能反映了企业一年之内偿债能力的恶化 。
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图表13 长城影视货币资金站短期有息负债季度走势
数据来源：数灵
长城影视该指标由2018Q3的0.10下降为2019Q3的的0.038 ， 究其原因 ， 主要是货币资金大幅减少 。
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图表14 长城影视货币资金季度走势
数据来源：数灵
和高额的负债相比 ， 长城影视账面资金显得杯水车薪 。
查阅财报发现 ， 从2018年开始 ， 长城影视账面的货币资金都低于1亿元 。
2019年中报显示 ， 长城影视货币资金仅有2453.10万元 ， 受限资金757.58万元 。 也就是说 ， 公司可动用资金仅仅1000多万元！
上市以来 ， 长城影视持续向金融机构借款 ， 并且多采用公司及子公司股权作为质押物 ， 甚至把应收账款作质押 ， 并提供连带责任担保 ， 可见公司对资金相当迫切 。
过度加杠杆 ， 营收能力又下降 ， 使长城影视陷入困境 ， 并引起多米诺效应 。
违规担保、被法院悬赏追债、诉讼缠身、债务逾期、银行账户冻结、控股子公司、控股股东股权冻结、金融借款合同纠纷等负面事件不断上演 。
头顶A股“影视借壳第一股”的光环 ， 赵锐勇此前的目标可是“三年内总值达到五百亿、五年内达到一千亿 。 ”
5年时间 ， 没能创立千亿帝国 ， 资金链倒是拉响警报 。
对于长城影视而言 ， 经历过2018年的寒冬 ， 2019年的重创 ， 2020 年成为了 " 保壳之战 " 的关键一年 ， 对其来说至关重要 。
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