「大白话财财」财说｜负债超过净资产、关联交易频繁......一份问询函爆出如意集团更多的雷( 二 )
如意集团和母公司如意科技之间通过各种关联交易 ， 资金往来十分密切 。 从供应商到客户 ， 与关联方的交易占到了如意集团全部营业额的相当比例 。
2019年 ， 如意集团与关联方发生的销售共计3.78亿元 ， 其中卖给母公司如意科技的关联交易就有3.46亿元 。 而据业绩快报 ， 如意集团2019年全年的营业收入为11.5亿元 。 也就是说 ， 关联交易占到了营业收入的32.8% 。
控股股东作为如意集团的客户早已成为常态 。 2018年和2017年 ， 虽然如意集团并没有披露关联交易情况 。 但是 ， 关联方的往来账款说明关联交易并不是没有发生 。 而2013年到2016年 ， 如意集团和关联方之间的销售额一直占营业收入总额的20%-30% 。 可见 ， 如意集团的销售一直以来都依赖关联方 。
向关联方采购方面的数据则显得更不寻常 。 回复函显示 ， 如意集团的关联方采购额高达7亿元 ， 其中 ， 与如意科技的采购额为1.93亿元 。 据估计 ， 2019年如意集团的营业成本在8.63亿元左右 。 也就是说 ， 如意集团向关联方采购占其全部采购额的几乎八成 。
这种情况在过去并没有发生过 。 2017年和2018年 ， 如意集团同样没有披露关联方采购数据 。 但是在2016年以前 ， 如意集团从关联方的采购额最多只占到当年营业成本的6%左右 。 足见2019年如意集团对母公司的业务“格外支持” 。
【「大白话财财」财说｜负债超过净资产、关联交易频繁......一份问询函爆出如意集团更多的雷】如意集团对关联方的支持还体现在支付方式上 。
2019年 ， 如意集团来自关联方的应收账款高达4.4亿元 ， 与上一年同期相比增长69% 。 如意集团的应付账款只有292万 ， 而上一年同期有3358万元 。 对比之前采购和销售额的数据就可以看出 ， 如意集团采购额高达7亿但应付账款却很少 ， 说明如意集团买关联方的商品付的是现金 。 而如意集团关联方采购额总共不足4亿 ， 关联方应收账款就4亿多 ， 说明如意集团销售几乎没有收到现金 。 这样一来 ， 如意集团的现金流就更差了 ， 而关联方现金流则更好了 。
更糟的是 ， 如意科技此前已经有数起因无法偿还供应商货款而被起诉的案例 。 如今如意集团销售给如意科技的应收账款能否收回也成问题 。 甚至 ， 这些与关联方的销售是否真实存在也存疑 。
只见利润不见现金
从2016年以后 ， 如意集团的净利润就呈现较快增长趋势 。 同一时期 ， 如意集团经营性现金流却越来越差 。
从2015年到2018年 ， 如意集团的整体经营呈现快速增长趋势 。 营业收入已经从2015年的5.92亿元增加到2018年的13.28亿元 。 2019年 ， 如意集团营业收入下滑13.43%到了11.5亿元 。 净利润方面 ， 如意集团2015年的净利润只有1700万元 ， 到了2018年已经达到1.12亿元 ， 增长5倍多 。 2019年 ， 如意集团归母净利润同比下滑49% ， 只有5000万元 。
与快速增长的净利润不匹配的是如意集团逐年萎缩的经营性现金流 。 在2016年时 ， 如意集团的经营性现金流还有3.95亿元 ， 2017年和2018年持续下滑69.03%和28.75% ， 到了1.29亿元和0.92亿元 。 造成如意集团经营性现金流恶化的一方面原因是应收账款增加 。 2015年至2018年 ， 如意集团应收账款从2.29亿增加到6.78亿元 ， 增长2倍 。 这与关联方的销售增长也不无关系 。 
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另外 ， 如意集团筹资活动也有关联方身影 。 2016年 ， 如意集团通过定增募集资金18.38亿 。 之后的2017年到2019年的三季报 ， 如意集团筹资活动现金流均呈现净流出态势 ， 分别流出0.42亿、1.95亿元和0.83亿元 。 值得一提的是 ， 如意集团2016年定增项目虽然有大股东参与 ， 但也是关联交易 。 募集资金中约有5亿资金是用来收购控股股东如意科技旗下资产 ， 包括如意科技的服装资产和泰安如意100%的股权等 。
在如意集团募集资金到手之后 ， 投资活动开始活跃起来 。 但令人疑惑的是 ， 如意集团的投资活动现金流却是“一去不复返” 。 2016年到2018年 ， 如意集团投资活动现金流分别净流出5.45亿元、6.88亿元和4.62亿元 。 而此前 ， 如意集团投资活动现金流并没有大额流出情况 。
其中 ， 可追溯的一笔投资是公司2017年起开始的一笔5亿元理财投资 。 投资标的是七星融资租赁（上海）有限公司 。 值得注意的是 ， 该公司资质存疑 。 该笔5亿元的投资在2017年投出 ， 2018年收回之后又投出 ， 可以追溯 。 另外 ， 从2016年到2018年 ， 如意集团累计投资于固定资产的金额约为4.43亿元 。 但是 ， 这三年间如意集团投资性现金流累计流出接近17亿元 。 除去理财和固定资产投资 ， 还有接近8.5亿元的投资没有回到公司 。 如意集团并没有披露这8.5亿的投资性现金支出投向了何处 。
可以看出 ， 如意集团从经营活动到投资、筹资活动均呈现资金外流的特征 。 而且 ， 这过程中频频出现关联方的身影 。 种种现象都显示如意集团存在利用关联交易向大股东提供资金支持的情况 。 如今大股东如意科技已经处在债务违约的边缘 ， 实在让人很难相信如意集团可以置身事外而不受波及 。
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