投资@调味料巨头去年净利同比降17％，终结上市以来高增长光环
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A股市场上 ， 资金近年似乎对与民生休戚相关的食品类龙头企业特别青睐 ， 批量涌现了涪陵榨菜、三全食品、安琪酵母、海天味业等慢牛走势、屡创历史新高的股票 ， 其中的海天味业更是已经闯入百元股的高价阵营 。 而年报的披露则成为了这些食品类牛股的试金石 。
日前 ，国内调味料巨头千禾味业完成了2019年报的披露工作 ， 报告显示 ， 公司2019年实现营业收入13.55亿元 ， 同比增长27.19% ， 其中调味品实现营业收入11.49亿元 ， 同比增长35.66% ， 但是只实现归属于母公司股东的净利润1.98亿元 ， 同比下降17.40% ， 这样的业绩可谓不尽人意 。
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【投资@调味料巨头去年净利同比降17％，终结上市以来高增长光环】千禾味业主要从事于酱油、食醋、料酒等调味品 ， 及焦糖色食品添加剂的研发、生产和销售 ， 自2016年3月IPO登陆A股以来 ， 千禾味业前三年（2016-2018年）均亮出了让人眼前一亮、营收净利两位数级别双增长的年报 ， 其中净利润复合增长率50% ， 如今的2019年报净利润高增长不再 ， 还陷入了衰退 ， 让公司业绩持续高增长的白马股光环暗淡了不少 。
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实际上 ， 从2019年一季报开始 ， 千禾味业的半年报、三季报净利润均为下滑趋势 ， 所以最终年报告别连年高增长 ， 陷入衰退对于千禾味业来说并非什么黑天鹅的业绩突变事件 。
值得注意的是 ， 在公司净利润出现颓势的2019年至今 ， 千禾味业二级市场股价非但没有被吓到 ， 而是呈现了加速上涨 ， 期间涨幅近3倍 ， 晚间披露年报的当日千禾味业甚至大涨4.97% ， 盘中刷新了历史新高到28.94元/股 。
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这一幕的背后 ， 主要还是因为千禾味业的调味料主业发展势头依然强劲 ， 公司2019年之所以出现净利润同比下滑 ， 是主要源于非经常性损益事项 ， 比如公司为开发新品类 ， 2019年研发费用支出增加至3948.26万元 ， 同比增加93.92% 。 在主业的范畴 ， 千禾味业2019年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.83亿元 ， 同比增长 17.85% ， 依然是A股市场上业绩较靓的仔 。
具体来看 ， 在2019年 ， 千禾味业焦糖色业务低迷 ， 录得1.67亿元 ， 同比下降10.12% ， 酱油业务录得了8.35亿元 ， 同比增长37.20% ， 食醋收入录得2.20亿元 ， 同比增长23.61% ， 整体三大产品的毛利率46.54% ， 同比增加0.71% 。
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2019年报中 ， 千禾味业顺势推出了拟每10股转增4股并派现1.28元（含税）的分红扩股方案 ， 连续两年推出10转4的高送转 。 实际业绩不没有账面看上去的净利润那么差 ， 但也不算华丽 ， 股票送转规模也不大 ， 整体而言 ， 千禾味业这份财报质量只能说中规中矩 。
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