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「政策」【光大固收】投资销售数据续降，降幅收窄——房地产行业信用债月度观察（2020.4）( 二 )


「政策」【光大固收】投资销售数据续降，降幅收窄——房地产行业信用债月度观察（2020.4）
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2.2、信用利差走势
【「政策」【光大固收】投资销售数据续降 ， 降幅收窄——房地产行业信用债月度观察（2020.4）】地产债信用利差自2020年以来呈现先下行后上行趋势 ， 1、2月份信用利差显著下行 ， 进入3月份以来信用利差逐步上行 。 相比于2020年3月27日 ， 2020年4月17日AAA、AA+、AA级别的地产债信用利差分别上行10、27、25个bp ， 3月底相较于2月底而言 ， 三个级别的地产债利差分别上行13、41、41个bp ， 而2月底相较于1月底 ， 三个级别的地产债利差则表现为下行 ， 分别下行20、18、19个bp 。
永续债信用利差方面 ， 相较于2019年底 ， 2020年以来不同级别的地产永续债信用利差表现各异 。 相比于2019年12月27日 ， 2020年4月17日AAA级房地产永续债信用利差上行6个bp ， 而AA+级地产永续债则下行50个bp 。
分不同属性地产债信用利差方面 ， 2020年以来中央国企和地方国企和高等级民企地产债均呈现先下行后上行趋势 ， 而低等级民企地产债信用利差仍保持趋势上行 。 相较于2019年12月27日 ， 2020年4月17日AAA、AA+、AA级别的中央国企地产债信用利差分别上行7、12、18个bp ， 而AAA、AA+、AA级别的地方国企地产债信用利差分别下行3bp、上行12bp、下行28bp ， AAA级的民企地产债信用利差下行8个bp ， AA+和AA级别的民企地产债信用利差分别上行53、83bp 。
「政策」【光大固收】投资销售数据续降，降幅收窄——房地产行业信用债月度观察（2020.4）
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3、风险提示
投资、销售不及预期的情况下 ， 需要关注外部融资依赖度较高的企业的资金链情况；低等级民企地产债仍有违约暴露 ， 需要关注其对整体低等级地产板块估值的影响 。
本文首发于微信公众号：EBS固收研究 。 文章内容属作者个人观点 ， 不代表和讯网立场 。 投资者据此操作 ， 风险请自担 。
（责任编辑：张洋 HN080）


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