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『行业』深耕医药 拥抱成长

『行业』深耕医药 拥抱成长
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陆海燕
见习采访人员 曹雯璟
“所谓价值投资 ， 就是寻找能给股东创造自由现金流增长的公司 ， 并且在相对合理的价格买入 。 ”永赢基金权益投资部基金经理陆海燕在谈及价值投资时这样说 。 据悉 ， 由陆海燕担任基金经理的永赢医药健康股票基金于4月20日发行 。
白银时代 黄金赛道
数据显示 ， 过去15年 ， 申万医药生物指数涨幅高达1004.72% ， 而同期沪深300指数涨幅仅为268.12% 。 陆海燕说：“医药行业是最值得长期投资的行业之一 。 自2015年下半年始 ， 医药行业政策逐步收紧 ， 2020年政策底部基本探明 ， 行业发展态势渐趋明朗 。 部分细分行业受益于市场空间的不断拓展以及竞争格局的持续优化 ， 盈利能力有望加速提升 ， 并体现出较强的延续性 ， 我们选择在当前时点发行基金 ， 正是为了把握该类成长的机会 。 ”
据介绍 ， 永赢医药健康为股票型证券投资基金 ， 采用双基金经理配置 ， 其中 ， 权益投资总监李永兴自上而下配置细分行业 ， 陆海燕自下而上把握优质医药个股 。
“2015年下半年以来 ， 医药行业政策调整导致行业整体增速下台阶 ， 增量发展与存量博弈共存 ， 研发、制造、流通、消费等产业链不同环节在不同阶段的投资价值分化明显 。 ”陆海燕表示 ， “永赢基金权益投研团队擅长把握政策变化 ， 预判行业趋势 ， 跟踪重点公司 ， 便于基金经理集中配置受益品种 ， 区别于对标指数的均衡配置 。 ”
陆海燕认为 ， 多周期共振带来行业性投资机会 ， 长期来看 ， 行业受益于人口老龄化和消费升级；中期来看 ， 医改政策不利影响边际减弱 ， 产业升级趋势进一步强化；短期而言 ， 海外疫情蔓延形成对行业的持续催化及拉动 。 “看好医药行业的消费升级和制造升级 ， 如专科连锁、特色原料药、高端仿制药、创新药产业链等 。 ”
与企业为伴 与时间为友
陆海燕曾任泰信基金研究员、光大保德信基金高级研究员、消费组组长、基金经理 ， 深耕医药行业多年 ， 行业及公司研究功底扎实 ， 对行业演变及商业模式有着深刻的洞察与理解 。
“我会密切跟踪行业中长期的变化趋势 ， 重点关注影响企业盈利变化的核心驱动因素 ， 细致考察公司战略规划及战术执行能力的匹配度 ， 甄别出能够适应环境、不断进化、跨越增长曲线、持续为股东创造价值的优秀公司 。 ” 陆海燕说 。
构建投资组合时 ， 陆海燕也有自己的流程 。 “医药板块产业链各环节均受到政策强监管 ， 政策跟踪及研究是至关重要的 。 ”她说 ， “首先 ， 我会对政策意图和具体细则进行梳理；其次 ， 考察产业链各环节价值的变化；第三 ， 对相关领域的竞争格局进行分析 ， 比较受益公司；最后 ， 在低估或者合理的位置买入相关个股 。 ”
对A股后市保持乐观
当下 ， 全球疫情加速蔓延 ， 海外市场震荡加剧 。 陆海燕对A股中长期保持乐观：“国内方面 ， 一季度经济受到冲击 ， 但复产复工较快 ， 相关货币和财政政策正逐步推出 ， 信用传导发出积极信号；同时 ， 海外流动性风险基本解除 ， 沪深300风险溢价又到历史极值区间 ， 配置价值凸显 。 ”
陆海燕表示 ， 永赢数据模型显示 ， 2600点对应GDP增速在4%左右 ， 2500、2600点基本反应了市场对经济增速下调的预期 ， 现在可以陆续布局一些行业 。
展望后市 ， 陆海燕说 ， 二季度 ， 看好必选消费品、新老基建板块 。 受疫情影响 ， 市场的整体风险偏好相对较低 ，但市场流动性充沛 ， 在这种环境下 ， 市场会愈加分化 。 未来一段时间 ， 盈利确定性强的行业表现可能会超市场预期 。
（责任编辑： HN666）


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