基金：全球流动性宽松提升股市配置价值
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史博
中国基金报采访人员 方丽
诞生于1998年3月的南方基金 ， 被视作国内基金行业的开拓者 。 成立至今22年 ， 南方基金始终站在基金行业潮头 ， 管理规模领先 ， 中长期投资业绩优异 。
南方基金如何保持持续稳定的投资业绩？团队采取何种运作模式？如何有效激励优秀投研人才？疫情之下A股能否独善其身？哪些领域更有投资机遇？中国基金报采访人员近日专访了拥有超过20年投研经验的“千亿军团”掌舵人——南方基金副总经理兼首席投资官（权益）史博 。
作为行业头部公司 ， 南方基金权益投研团队已超百人 ， 整体坚持长期投资、价值投资、责任投资 ， 并在此基础上鼓励投资风格多样化 ， 已经形成一支具有战斗力的队伍 。 这些 ， 将成为未来优秀业绩的强有力基石 。
投资是终身事业
重要的是理性思考
中国基金报采访人员：你从1998年就进入基金公司担任研究员 ， 投研经历超过20年 ， 目前还管理着多只公募基金 ， 经历多年的市场风雨洗礼 ， 能否谈谈你的投资理念及哲学？
史博：我属于科班出身 ， 研究生期间就学习英文原著公司财务、投资学等 ， 刚工作时就通过考CFA对自己进行一定程度的“洗脑”——重视公司质地、公司治理 ， 希望寻找到优质公司 ， 与优质公司一起成长 ， 也因此基本放弃了参与市场博弈的投资模式 。
简单总结个人投资理念 ， 就是喜欢优质公司、喜欢行业龙头 ， 重视上市公司持续稳定的ROE水平、净资产回报率 ， 投资过程中重视估值和成长性的匹配 ， 以合理的价格获得成长 。
中国基金报采访人员：从投资理念出发 ， 你选股更看重哪些因素？
史博：具体到选股层面 ， 我会重点关注基本面主要因素 ， 包括公司管理层、主营业务市场空间、公司当前收入、在行业中的地位、毛利率、净利润率、核心财务 ， 并且希望把背后原因分析清楚 ， 再结合公司自身发展以及产业趋势来判断公司未来的成长空间 。
尤其看重公司管理层的诚信度 ， 看管理层的工作重心是放在研发上 ， 还是放在新产品开拓上 ， 以及管理层如何提升公司的核心竞争力 。 不过 ， 对于一些质地优秀、成长性也不错 ， 但估值特别贵的公司 ， 我不会参与 ， 很重视估值和成长性匹配度 。 调整组合个股也是要根据公司基本面变化、现有估值以及同类公司比较 ， 在反复比较中 ， 配置风险收益比较好的标的 。
目前市场震荡 ， 短期波动较大 ， 其实更应该以严格投资纪律进行应对 ， 不能以赌的心态去做 ， 严格执行涉及回撤管理、风控管理的投资纪律 ， 甚至有可能在市场较低区间进一步加仓 。
中国基金报采访人员：对于基金经理而言 ， 坚持长期价值投资最重要的是什么？
史博：对于基金经理而言 ， 投资是一项终身事业 ， 重要的一点是理性思考 。
随着资本市场影响力加大 ， 参与者越来越多 ， 在大众参与之下的市场会形成一定的情绪潮流 。 对基金经理而言 ， 就是要逆群体思考方向 ， 通过独立思考 ， 找到自己跟市场之间的预期差 ， 通过预期差获取超额收益 。
投资要坚持理性 ， 市场情绪不会短时间内消散 ， 有时市场的偏见或市场的有效性会持续相当长一段时间 ， 这时基金经理需要坚守自己的理念 ， 不断审视新的信息、数据 ， 调整判断 。 如果判断成功概率比较大 ， 要敢于逆市场的方向坚持 ， 尽管在一段时间内可能面临业绩和各方面较大的压力 。
在2015年市场大跌之际 ， 南方基金就顶住压力 ， 在市场底部不但没减仓还加仓 。 回过头看 ， 当市场情绪一致悲观时 ， 确实是比较好的投资时机 ， 但当时的压力确实也不少 ， 要真正践行“别人贪婪时要恐惧 ， 别人恐惧时要贪婪”并不容易 ， 这也凸显出独立理性思考的重要性 。
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