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#春天#五大险企3月保费环比近翻倍 春天要来了吗？( 二 )


尽管一季度上市寿险公司保费呈现两升三降的分化态势 ， 但综合业内分析师观点 ， 普遍观点是一季报除了中国人寿新业务价值将呈现正增长之外 ， 其他几家上市寿险公司一季度的新业务价值均将录得负增长 。
三家总保费下降的上市寿险公司这一逻辑较为清晰 。 以平安寿险为例 ， 在其一季度总保费下降11.02%背后其实更多还是靠续期保费拉动 ， 而其一季度新单保费的同比降幅则更大 ， 为19% ， 这样也不难想象其一季度新业务价值承压的必然性 。
而对于中国人寿而言 ， 业内分析师普遍认为其由于开门红提早布局且队伍发展较好 ， 受疫情影响较小 ， 第一季度新业务价值将实现正增长 。
但新华保险在一季度保费大涨超过30%的情况下 ， 被普遍预计新业务价值将呈现负增长是为何？业内人士表示 ， 新华保险新领导班子上任后改变了“打法” ， 采取规模和价值并重的策略 ， 重启银保趸交产品来拉高保费 ， 但趸交产品使得整体的新业务价值和新业务价值率受到拖累 ， 这在其2019年年报中就体现了出来 ， 而今年一季度这一策略得到延续 。 万联证券表示 ， 相比于新华的保费高增长 ， 其新单期交和健康险新单的增长数据更值得关注 。
国盛证券预测称 ， 展望一季报 ， 预计上市险企整体负债、投资表现均难有超预期因素 ， 但市场预期逐步充分 ， 而疫情下寿险代理人数量趋势依然向好 。 预计一季报中国人寿、中国平安、中国太保及新华保险新业务价值同比增长率分别为+12%、-28%、-22%、-26% 。
二季度回暖 ， 但低利率不可小觑
疫情无疑使得保险业也成为受到影响较大的行业之一 ， 不过随着国内疫情情况的缓解 ， 接受第一财经采访人员采访的险企人士及保险行业分析师均认为 ， 行业二季度将迎来保费端的全面复苏 。 不过也有人士指出 ， 在全球疫情仍未见明显缓解的情况下 ， 低利率的环境对险企的影响也不容小觑 。
“疫情对寿险行业影响主要在于之前传统的代理人面对面获客的作业方式受到了严峻挑战 。 而经过了前两个月的磨合 ， 目前代理人对于作业模式从线下搬到线上也已经适应 。 同时 ， 我们增员方式也都搬到了线上 ， 很多年轻人在疫情影响下对职业规划产生了改变 ， 线上增员的结果比我们预想得要好 。 ”一名大型险企高管对第一财经采访人员表示 。
除了代理人增员的短期红利 ， 行业分析师认为支撑二季度保费明显改善的因素还包括运营线上化的理顺、产品迭代完成、监管政策支持等因素 。
天风证券表示 ， 4月开始线下展业逐步恢复 ， 且疫情有助于提升保障需求；各公司疫情期间储备了较多的代理人新人及客户；并且各家公司采取更加积极的产品、费用、队伍政策 。 这些因素均将使得保单销售出现改善 ， 其预期全年大部分上市险企的新业务价值将实现正向增长 。
“此外 ， 监管自今年以来持续出台相关政策对行业进行规范 ， 包括修订重疾定义、放开长期医疗险费率制度、整治代理退保市场乱象等 ， 我们认为大型险企有望在此阶段把握机遇 ， 积极推动代理人转型与产品升级 ， 以实现保险业务的量价齐升 ， 为高质量发展奠定成长基础 。 ” 华泰证券表示 。
同时 ， 万联证券分析称 ， 4月之后寿险销售活动将继续恢复 ， 各公司产品策略也将趋同 ， 预计保费增速仍继续靠拢 ， 分化现象将逐渐缓解 。
尽管保费改善预期已达到共识 ， 但目前的低利率环境仍然成为投资者对于保险行业的担忧来源之一 。
“不要低估低利率对于保险股的影响 。 ”一名业内人士对第一财经表示 。
确实 ， 低利率无论对保险公司的负债端和资产端均产生负面影响 。 一方面 ， 利率下行使得准备金的折现系数发生改变 ， 使其准备金计提压力加大 ， 对利润形成负面影响 ， 这种情况在前几年就曾在保险行业中发生过 。 另一方面 ， 大多数保险资金均投资于债券 ， 利率的下降使得保险资金的再投资压力巨大 ， 甚至已经出现了再投资收益率小于到期资产收益率的倒挂现象 ， 而负债端的预定利率调整通常较为滞后 ， 这就会形成利率风险 ， 造成利差损 。


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