#顶尖交易#东方财富——能超越宇宙行的券商( 三 )
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第三大收入来源 ， 是基金销售 。
分拆后 ， 这部分收入同比+102.3%至6.49亿元 。 全市场 ， 发行份额同比+96.4%至4356亿份 。 东财快于行业平均水平 。
营收和利润在高速增长下 ， 而成本的增速则很低 ， 互联网券商极低甚至可以忽略的边际成本 ， 体现得淋漓尽致 。
2020Q1公司营业总成本同比+19.1%至6.69亿元 ， 总体成本率继续下滑至39.6%（2019年为56.2%） ， 其中管理费用率下降至18.8%（2019年为30.4%） ， 销售费用率下降至5.7%（2019年为8.6%） 。 公司研发费用逐步加大（近两年保持20%以上增速） ， 总体占比较小（占总成本的20%内） 。
【#顶尖交易#东方财富——能超越宇宙行的券商】
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翻看东方财富的年报 ， 看到薪酬部分 ， 你会发出惊叹 ， 这既不像是一个金融企业 ， 也不像是一个互联网企业 ， 大幅上涨后仍然在券商行业排不上号 ， 2018年和更早 ， 高管都只有几十万的年薪 。
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再看看招商证券、中信证券这些 ， 不但薪酬不是一个量级 ， 人数还特别多 。 东方财富有着更好的生意模式 ， 员工拿着更低的薪水 ， 创造着更高速的增长 ， 没有理由不选东方财富啊 。
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东方财富一直是我们提示的交易性机会的首选标的 ， 不仅仅是因为总是居前的交易额提供的流动性 ， 也不仅仅是脚踏券商和互联网金融两大热门概念 ， 还因为其先天优秀的生意模式、后天务实的经营管理以及远远超越行业的成长能力 。
互联网券商：先天优秀的生意模式
公司成立于2005年 ， 核心产品是向互联网用户提供财经资讯和证券数据的“东方财富网” 。 随后以东方财富网为主体 ， 先后推出：1）社交投资平台“股吧” ， 强互动属性为用户流量添砖加瓦；2）基金信息平台“天天基金网” ， 满足用户多维度金融需求 。 公司于2015年收购西藏同信证券并更名东方财富证券 ， 正式挺进券商业 。 PC 端约 1000 万 DAU 和移动端约 4000 万 MAU 流量 ， 这是公司立足之本 。
互联网投资方法论有句话 ， “老二非死不可” ， 赢家通吃在互联网行业大行其道 ， 垂直细分行业也一样 。
能够对标的海外标的有个特别出名的嘉信理财 ， 2018年的股价高点是58美元 ， 12.87亿的股本 ， 总市值超过人民币超过5000亿 。 目前35美元 ， 市值460亿美元 ， 折合人民币3200亿市值 。 目前东方财富总市值1100亿 。 以中国的人口基数、未来经济潜力 ， 相信东方财富的合理估值应该远远超过嘉信理财 。
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内行人：后天务实的经营管理
实控人股评家出身 ， 对证券行业有深刻的认识 ， 从公司的网站东方财富网 ， 到财经社交平台股吧 ， 到基金销售平台天天基金网 ， 再到金融数据终端choice ， 老股民都能感受到其页面布局到功能模块 ， 都很好用 ， 很内行 。 其实、沈有根、陆丽丽都是同一控制人 ， 其他股权比较分散 。
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公司目前已经进入国内券商前十的情况下 ， 总员工数4553名 ， 其中IT技术人员1726人 ， 营销人员717人 ， 这在传统券商是不可想象的 。 首先 ， 这个业务规模传统券商必须在万人以上 ， 营销人员应该在5000人以上 ， IT人员在400人左右 。 东方财富这个人力资源态势和结构决定了：人员省 ， 风险低 ， 效率高 。 公司重要人力资源在IT领域 ， 是其互联网券商的一大特征 ， 使其拥有很强的技术开发优势 ， 在新技术的开发和使用上“吊打”传统券商 。
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