「形势严峻」中欧基金：“后疫情时代”经济形势严峻 市场仍将箱体震荡整理
上周沪深300上涨1.87% ， 上证综指上涨1.5% ， 深证成指上涨2.23% ， 创业板指上涨3.64%；分行业来看 ， 电气设备、电子和休闲服务板块涨幅居前 。 电气设备板块（6%）涨幅第一 ， 主因海外特斯拉股价大幅反弹 ， 电动车产业链相关个股涨幅较大 。
【「形势严峻」中欧基金：“后疫情时代”经济形势严峻 市场仍将箱体震荡整理】中欧基金认为 ， 上周公布一季度经济数据 ， 其中一季度经济增长同比下滑6.8% ， 符合预期 ， 但各领域分化明显 。 从分项来看 ， 复苏亮点是消费中的粮油食品、饮料等必需品、通讯器材、医药、日用品以及受复工提振的文化办公用品 。 生产端来看 ， 医药制造、计算电子不错 。 一季度为应对疫情 ， 政府开支加大 ， 也有助于防止经济增速降幅过大 。 恢复较慢的是消费中的家电等可选品 ， 而餐饮消费同比降幅则进一步走弱 ， 投资端则是制造业复苏不及预期 。
市场小幅反弹 ， 结构上无明显主线 ， 中欧基金认为市场处于箱体震荡整理期 。 从配置角度看 ， 短期消费刺激的力度肯定更大 ， 因为当前消费依然较弱；并且当前经济状态为衰退 ， 流动性持续宽松 。 所以应关注消费整体中最为看好的方向：必选消费和服务以及可选消费 ， 其中部分低估值板块具备中期配置价值 。 另一方面 ， 关注投资中持续受益于政策大幅加码的传统基建、政府方面的软件消费、建材、家居等方向 。
债市方面 ， 中欧基金综合判断 ， 疫情完全扭转了市场的交易逻辑 ， 在流动性宽松、资产荒和经济下行的大背景下 ， 利率下行趋势难以短期扭转 。 策略上 ， 长久期利率债暂时不建议追涨 ， 信用债建议下沉资质 ， 低等级信用债仍有进一步缩窄空间 。
（责任编辑：任刚 HF008）
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