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浑水调研：五年来首次巨亏，澳洋健康“疾”重难返


浑水调研·挖掘上市公司价值 ， 揭开资本市场真相
撰稿|浑水研究院市值研究中心 周游
转型大健康产业的澳洋健康（002172.SZ）五年来首次出现了亏损 。
4月17日 ， 澳洋健康发布2019年年报 ， 当期公司实现营业收入29.82亿元 ， 同比下降36.70%；实现“归属于上市公司股东的净利润”-4.25亿元 ， 扣除非经常性损益后则更是巨亏4.79亿元 ， 同比下降423.51% 。
澳洋健康不仅是五年以来业绩首次出现亏损 ， 而且亏损金额巨大 。 2015年 ， 张家港知名纺织企业澳洋健康通过收购进军大健康产业 ， 然而此后数年却发展并不顺利 ， 传统业务每况愈下 ， 新业务却迟迟无法补位 ， 财务状况遭遇上市以来最窘迫的局面 。
浑水调研：五年来首次巨亏，澳洋健康“疾”重难返
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纤维业务“拖后腿”
澳洋健康的前身是澳洋科技 ， 于2007年9月登陆深交所上市 ， 当时澳洋科技的主营业务为粘胶短纤的生产销售 。 2015年 ， 澳洋科技完成收购澳洋健康控股100%股权 ， 公司形成了化学纤维及大健康两大主业 。 2018年9月10日起 ， 澳洋科技正式更名为“澳洋健康” 。
浑水调研：五年来首次巨亏，澳洋健康“疾”重难返
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此次2019年出现大幅亏损 ， 澳洋健康的两大业务 ， 究竟是哪一块出了问题呢？
澳洋健康2019年年报显示 ， 其第一至第四季度 ， 营业收入分别为9.51亿元、7.68亿元、7.03亿元和5.60亿元 ， 但是盈利状况却惨不忍睹 ， 分别是-0.54亿元、-1.35亿元、1.04亿元和-1.33亿元 。
浑水调研：五年来首次巨亏，澳洋健康“疾”重难返
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澳洋健康在2019年的营业收入每季度呈现递减现象 ， 每季度的净利润也都是亏损 。 但是 ， 澳洋健康并没有在2019年年报中详细说明每季度营收递减与利润亏损的原因 。
翻开澳洋健康2019年年报可以看到 ， 其化学纤维业务在2019年实现11.85亿元营业收入 ， 较2018年减少59.85% ， 其毛利率为-4.73% ， 较2018年减少了8.13% 。
该业务的毛利率自2015年以来已经呈现连续下降的趋势 ， 化学纤维业务2015年毛利率是13.75% ， 此后逐渐下滑 ， 到2018年毛利率只有3.40% ， 到2018年跌至负数 。
由此可以看出 ， 澳洋健康正是化学纤维业务拖累了公司2019年整体利润 。
【浑水调研：五年来首次巨亏，澳洋健康“疾”重难返】
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澳洋健康目前的化学纤维业务主要为粘胶短纤的生产销售 ， 客户为下游纱线企业 ， 主要受原材料及市场供需关系影响 。 “报告期内 ， 粘胶短纤市场需求较2018年同期有所波动 ， 市场价格较2018年同期有所下降 。 ”
而且 ， 2019年 ， 澳洋健康的粘胶短纤产品销售量、生产量和库存量均出现了同比下降的情况 。 对此 ， 澳洋健康的解释是“主要系2019年内部分粘胶短纤生产线停产” 。
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生产粘胶的子公司停产之后 ， 相关的停产损失计入管理费用 ， 这也导致澳洋健康2019年管理费用为3.92亿元 ， 同比增长了82.20% 。
澳洋健康在2019年年报中表示 ， “公司根据粘胶短纤行业现实状况和公司产业布局特点加快实现公司粘胶短纤业务发展战略 ， ……加强盈利能力为重点 ， 加大技术改造的投入力度 ， 实现增产增效的同时适时介入高技术含量品种项目 ， 积极寻求对外合作 ， 力争实现纤维产业在新的一年中保质增效 。 ”
押宝大健康业务未见成效


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