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有望@天弘基金姜晓丽：“固收+”产品有望穿越周期 创造长期稳健回报

【有望@天弘基金姜晓丽：“固收+”产品有望穿越周期 创造长期稳健回报】新冠疫情肆虐海外 ， 全球股市持续大幅波动 ， 投资者避险情绪高涨 ， 加上银行理财产品收益率不断下行 ， 很多人把目光投向了“固收+”产品 。 这类攻守兼备的产品由此悄然走红 ， 引来公募基金、券商、银行理财子公司等机构争相布局 。
在震荡行情下 ， 以追求绝对收益为目标的“固收+”产品以其长期稳健的收益表现博得不少投资者的喜爱 。 自带资产配置属性、能够在股市债市之间平衡配置的特点 ， 也让“固收+”产品得以在权益类基金和纯债基金之间各取所长 。 相比前者 ， “固收+”产品收益更稳健、波动更小、回撤更低；相比后者 ， “固收+”产品收益更具弹性 ， 有望获取更高的回报 。
“固收+”产品这两方面的优势 ， 其实来自于自身两种截然不同的收益来源 。 “固收”为本 ， “固收+”大部分资产配置于债券等固定收益类资产 ， 力争获取稳定的基础票息收益；“+”后面的资产用于增强收益 ， 主要来自股票、可转债、打新、国债期货、股指期货等风险类资产 。
天弘基金固收机构投资部总经理、天弘永利债券基金经理姜晓丽认为 ， 纯债基金在周期下行时风险收益比较差 ， 很难穿越周期 ， 而“固收+”产品通常兼顾股票和债券两大类资产 ， 可适当进行对冲 ， 是解决周期问题的关键 。
目前来看 ， 公募市场上的“固收+”产品主要存在于偏债混合基金、一二级债基、股票多空基金等大类品种中 ， 偏债混合型基金的平均表现能够大致代表“固收+”产品水平 。 与A股市场上的主流指数——沪深300指数相比 ， 一级债基金指数、二级债基金指数、混合偏债基金指数在过去十年的年化收益率均在5%以上 ， 大幅跑赢沪深300指数1.19%的表现（2010年4月8日-2020年4月7日 ， Wind） 。
可想而知 ， 大部分资产配置于固定收益类资产的“固收+”基金 ， 在波动率和回撤上的表现也显著优于沪深300指数 。 事实也的确如此 ， 统计显示 ， 近十年来：沪深300指数的最大回撤有49.7% ， 而上述3个指数同期最大回撤分别为22.8%、10.57%和6.55%；沪深300指数的年化波动率为23.31% ， 而上述3个指数年化波动率分别为8.2%、2.48%和4.98% 。
在固收投资上 ， 天弘基金始终坚持“稳中求进 ， 力争在风险收益最优配置的前提下为客户创造长期稳健的绝对收益”的理念 ， 旗下“固收+”产品别具特色 。 作为余额宝的管理人 ， 天弘基金积累了深厚的固收投资经验和一流的风险控制能力 ， 构建出了成熟多样的“固收+”策略 ， 并打造出一批策略清晰、风格稳定、长期业绩优秀的“固收+”基金 。
业绩是投资管理能力最好的佐证 ， 天弘基金“固收+”产品长期业绩强势领跑 。 侧重于资产配置的天弘永利债券A ， 在成立以来已取得89.05%的收益率；侧重于可转债策略的天弘添利债 ， 自成立以来已有108.98%的收益率；与股票投研部周期制造组合作打造的天弘增强回报成立于去年5月底 ， 至今总回报已接近13%（数据截至4月20日 ， Wind） 。
时近4月下旬 ， 股市、债市的整体投资机会如何？对此 ， 姜晓丽表示：“随着利率下行至历史低位 ， 我们将维持短久期债的基础配置思路 ， 对长债的波动操作也更加谨慎；对权益类资产则谨慎乐观 ， 复工复产加速经济恢复 ， 依旧比较看好内需板块 ， 我们会采取均衡配置的思路 ， 兼顾数据强度及边际安全；可转债在经历了一个半月的调整后 ， 部分已回落到估值合理水平 ， 已经可以从中期角度积极布局 。 ”
姜晓丽认为 ， 随着新冠疫情蔓延 ， 各国政府推出了超常规的刺激政策 ， 对宏观环境不必过分悲观 。 整体上 ， 他们会保持灵活应对的思路 ， 执行防守反击策略 ， 等到能够明确疫情结束的时点再增加组合向上弹性 。

（责任编辑：任刚 HF008）


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