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#经济#后疫情时代公募基金不悲观 二季度后依然看好权益市场( 二 )


上投摩根基金总经理王大智认为 ， 从估值角度来看 ， 据统计 ， 截至3月31日 ， 沪深300指数的市盈率仅为11倍左右 ， 处于历史估值最低的20%分位 ， 同期欧美成熟市场的市盈率大多在15倍以上 。 无论横向还是纵向比较 ， A股估值均处在相对底部 ， 是长线布局的较好时机 。 此外 ， A股与全球其他市场的低相关性也带来独特的配置价值 。
招商资产管理(香港)有限公司总经理、招商MSCI中国A股国际通ETF基金经理白海峰认为 ， 当前A股、港股、黄金等资产都出现较好配置价值；长期来看 ， 低估值的A股将是外资首选标的 ， 将吸引增量主动或被动境外资金入市 ， 而MSCI中国A股国际通指数是MSCI为境外资金投资A股特设的指数 ， 其成分股变化是境外资金进出A股市场的风向标 ， 值得投资者关注 。
二季度和下半年债市依然有机会
受新冠肺炎疫情影响 ， 全球经济再次遭受重创 ， 全球经济下行风险加剧 ， IMF、世界银行等机构下调2020年全球经济增长预期 ， 市场对经济的悲观预期持续上升 。 在当前环境下 ， 央行加强了逆周期调节 ， 通过降准降息等货币政策为市场注入流动性 ， 将支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置 ， 长短期资金利率均已大幅下行 ， 预计资金利率会在相当长的一段时间内维持较低水平 。
而固收类产品尤其是货币基金收益率3月后持续下滑 ， 货币基金平均7日年化收益率跌破2% ， 债券基金收益率也进入下行空间 。
对于二季度和下半年债市 ， 诺德基金认为 ， 无论是中国一季度的GDP创下历史新低-6.8%增速 ， 还是全球经济再次陷入衰退局面 ， 经济的基本面都不支持资金利率的上行 ， 预期货币宽松政策会继续维持 。 而拉长周期看 ， 尽管中国国债收益率已处于历史较低水平 ， 但相较于之前中国GDP的快速增长 ， 当前GDP已进入中低水平增长区域 ， 在中低增速水平下更需要维持较低的资金利率以推动经济发展 。 因此 ， 长端利率仍有可能继续下行 ， 期限利差也可能进一步压缩 ， 利率曲线从牛陡走向牛平 ， 债市长牛可期 。 与此同时 ， 在较低利率的环境下 ， 风险资产的价值也得到进一步提升 ， 当前上证综指估值水平也处于历史较低位置 ， 进一步下行空间不大 ， 建议投资者持续关注A股投资机会 。
国投瑞银基金同样不看淡固收类产品 ， 建议关注信用风险的后续发展 ， 重视流动率管理、控制久期 ， 以政策性金融债搭配高评级信用债组合 ， 作为较低风险偏好投资者的核心配置 。
泰达宏利基金认为 ， 债市总体应更加注重流动性和利差保护 。 期限利差仍有一定空间 ， 需关注疫情对企业现金流和信用资质影响；城投融资环境向好 ， 仍需警惕尾部风险；中资美元债在流动性冲击下出现了一定投资机会 ， 预计后续价格走势会回归基本面分化；在供求不平衡和机会成本较低情况下 ， 预计短期内转债较高估值仍将延续 ， 以业绩、题材共振个券挖掘应对波动是更好思路 。
做好分散配置 执行防守反击策略
新冠疫情肆虐海外 ， 全球股市持续大幅波动 ， 投资者避险情绪高涨 ， 加上固收类产品收益率不断下行 ， 站在当前时点 ， 基金经理普遍建议投资者做好资产分散配置 ， 在做好一定比例的“防守型资产”配置后 ， 在另寻进取型产品 。
天弘基金姜晓丽提醒投资者 ， 在做投资时要避免“把所有鸡蛋放在一个篮子里” ， 短期内股市债市都面临着较多的不确定因素 ， 在震荡行情中 ， 攻守兼备的“固收+”基金也许会是不错的选择 ， 追求绝对收益的投资者可多加关注 。
招商基金白海峰建议 ， 近期全球范围金融市场都处于高波动状态 ， 无论是选择防御性板块的投资者 ， 还是选择进攻性板块的投资者 ， 在板块轮动加速的背景下都较难取得稳定收益 ， 选股和操作难度较大 ， 建议投资者重配置而轻交易 。
国投瑞银基金认为 ， 以6到12个月的投资周期 ， 建议投资者提高对风险性资产的配置 ， 新一轮的全球货币宽松 ， 将对风险性资产带来一波流动性的行情 。 短期我们首推贵金属投资 ， 以白银、黄金为代表的资产 ， 将成为流动性注入的先期受益者 。


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