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[时空静明]如何看待史上首次“负油价”，美原油5月期货出现负值

WTI史上首次出现负油价！这是特殊时期的特殊产物：交易机制、利空因素和交割日造就了这一奇观！“负油价”打破了传统对于商品价格的认识 ， 反映出原油供应日益过剩和库存空间不足的突出问题 。
一、芝加哥交易所允许油价出现负值
芝加哥商品交易所此前发布测试公告称 ， 如果出现零或负价格 ， 其所有交易和清算系统将继续正常运行 ， 所有常规交易和头寸处理都可以在清算中执行 ， 已完成了测试准备 。 也就是说“负油价”在系统交易机制层面就可以放行 ， 允许“负油价”的产生 。
二、原油价格利空和期货交易机制双因素开启WTI原油价格暴跌模式
1、原油价格利空有多种原因：
一是近年世界经济下行导致原油需求下降 ， 尤其是新冠肺炎蔓延 ， 导致一切与用油相关的行业需求大幅下跌 。
二是沙特发起的石油价格战引发原油供应大幅增加 ， 造成供需双杀 ， 导致原油暴跌 。 沙特、俄罗斯、美国都是价格战受损方 ， 不得不重回谈判桌 。
三是欧佩克+原油价格谈判成果远低于市场预期 。 欧佩克+原油价格谈判减产970万桶 ， 而且这个减产协议是宣布增加产量基础上的减产 ， 减产有很大水分 。 新冠肺炎全球蔓延 ， 国际能源署预计 ， 4月全球石油需求同比下降2900万桶 。 欧佩克+原油价格谈判成果远低于市场预期 。 因此 ， 谈判后原油又开启下跌模式 。
四是原油产量不断增长 ， 库存维持高位 。 美国原油库存已连续12周增长 ， 总库存水平已创2017年6月以来最高水平 。
2、期货市场交割机制因素：
按期货交易机制 ， 交割日可以现货交割 ， 也可以现金交割 。 五月原油期货即将到期 ， 原油价格利空和交割日临近 ， 加剧原油卖单 。 因交易员被迫平掉多头头寸 ， 以免在没有库容的情况下购入实物原油 。
在俄克拉何马州库欣进行WTI原油实物交割 ， 遇上原油库存满、库容不足问题 。 而且现货交割还要支付运费、库容保管费等 ， 这也是一笔不小的开支 。 于是出现油价为负数 ， 出现负油价 ， 意味着将油运送到炼油厂或存储的成本已经超过了石油本身的价值 ， 市场宁愿给钱也不要原油 。
三、负油价折射出的问题
WTI5月原油期货价格跌为负值 ， WTI6月原油期货价格却收盘在20美元左右 ， 说明负油价是期货交割日前由于交割地仓储不足、仓储成本高和物流紧张导致的价格失真行为 ， 不能完全反映真实的市场价格 。
但负油价是一个警示信号 ， 反映出原油供应日益过剩和库存空间不足的突出问题 。 欧佩克+减产只相当于市场预期的三分之一 ， 只要新冠肺炎仍继续蔓延 ， 欧佩克+谈判没有起色 ， 油价供需矛盾突出的问题就没法解决 。
原油价格持续走跌将使美国页岩油企业大幅亏损 ， 直至停产或破产 。 特别是长期的低油价将损害美元地位 ， 石油美元模式将受到冲击 ， 产油国为应对国内支出压力 ， 不得不大幅抛售美元资产 ， 美国金融市场的吸引力将下降 。 正是有鉴于此 ， 特朗普称将增加7500万桶石油储备 。 但市场对特朗普称将增加7500万桶石油储备反应不大 ， 原油仍继续下跌 ， 说明原油仓储已日趋饱和 ， 难以接受原油库存的大幅增加 。
【[时空静明]如何看待史上首次“负油价”，美原油5月期货出现负值】目前原油价格跌破主要产油国盈亏平衡点 ， 在新冠肺炎继续蔓延导致需求锐减情况下 ， 也意味着下一轮有美国参加的大幅减产谈判将开启 。
[时空静明]如何看待史上首次“负油价”，美原油5月期货出现负值
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