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乐居网■防范资产价格过快上涨，引导资金流向实体经济

乐居网■防范资产价格过快上涨，引导资金流向实体经济
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既要增强增长动力 ， 又要避免资产价格上涨 。 要实现这种平衡 ， 需要系统性改革 。
据报道 ， 中国人民银行深圳市中心支行已向深圳市各商业银行下发通知 ， 紧急自查房抵经营贷资金违规流入房地产市场情况 。
最近几天 ， 深圳楼市突然火爆 ， 上海楼市亦出现类似现象 。 这种现象主要源于货币环境相对宽松之后的资产升值预期 。 疫情之下 ， 当前针对小微企业的信贷标准大幅放松 ， 使得一些企业通过房产抵押轻松获取经营贷、消费贷 ， 其中一部分或流向了房地产市场 。
这并不陌生 。 当前 ， 包括中国在内的全球经济 ， 在疫情冲击下 ， 最大的问题是供需挑战 ， 中国已经逐步复工 ， 但需求增长依然有待于提振 ， 国内消费与出口恢复需要时日 ， 进而也影响了社会投资 。 这与2008年全球金融危机后的状况类似 。
在投资与需求低迷的情况下 ， 相对宽松的货币环境 ， 尤其是鼓励银行主动为企业投放信贷 ， 必然会出现一个问题：需求不足导致一些企业的投资意愿不强 。 因为在一些领域产能已经相对过剩 ， 有的企业更愿意拿着这笔钱去干其他业务 。 比如2009年后 ， 大量央企以及大型民企都纷纷进入房地产业 ， 大量企业信贷资金流向楼市 ， 导致房价在短时间内大涨 。
当时 ， 比较典型的是温州 。 2008年后的宽松货币政策下温州民企融资发展较快 ， 大量企业信贷资金流向了楼市 ， 形成了楼市泡沫 。 但随着房价见顶以及银根收缩 ， 温州企业很难在银行获得贷款 。 于是企业开始通过民间高利贷融资 。 最终 ， 温州楼市泡沫破裂 ， 温州一些企业因为民间融资实施“联保联贷”措施 ， 导致企业连锁性倒闭和逃债 。
【乐居网■防范资产价格过快上涨，引导资金流向实体经济】在需求不足的环境里 ， 扩大信贷投放的同时 ， 需要防范经济脱实向虚 ， 以及部分资金流向资产领域 。 当然 ， 还有相当一部分企业进行了多元化投资 ， 以为跨界有机会 ， 实际上大部分投资或许长期没有收益 ， 但投入却像滚雪球一样 ， 会带来更多债务 。 最终 ， 非理性投资会让一些企业陷入债务困境 。
深圳也有过这方面的经验教训 。 自2015年开始 ， 实施了五次降准和五次降息 。 之后 ， 先是股指出现大起大落 。 然后 ， 以深圳房价大涨为起点 ， 这种趋势从一线城市向其他城市发展 ， “脱实向虚”现象凸显 。 这一轮的尾声 ， 则是整顿在此期间形成的庞大的影子银行 ， 减少金融空转和套利 ， 降低杠杆 ， 防范金融风险 。 可以说 ， 这一轮改革非常必要 ， 也取得了良好成效 。
目前 ， 深圳有的楼盘价格再次上涨 ， 也与深圳的城市结构性问题有关 ， 一方面 ， 这几年大量外来人口落户深圳；另一方面 ， 深圳住房供给因为土地问题而存在供需失衡现象 。 再加上区域经济建设等利好 ， 市场主流看好深圳房价继续上涨 。 因此 ， 需要及时防范深圳房价上涨 ， 避免进一步抬高商业和生产成本 ， 以更好地维护和支持实体经济 。 目前 ， 深圳相关部门已经及时采取措施进行应对 。
目前 ， 全国银行间同业拆借中心4月20日公布的数据显示 ， 1年期LPR为3.85% ， 较上月下调20个基点 ， 创下去年8月份启动以来的最大单次降幅；5年期以上LPR为4.65% ， 较上月下调10个基点 。
当需求不足的市场与大量流动性并存 ， 部分资金一定会流向资产领域 ， 因为产能相对过剩压缩了投资空间 。 当前 ， 商业银行为了落实支持中小微企业的政策 ， 已经大幅放宽了信贷门槛 ， 例如 ， 某大型国有商业银行的APP上就有融e借、经营快贷、小微e贷、e抵快贷等多种便利的放贷方式 ， 而且利率成本远远低于民间借贷 。 应该对每一笔资金进行严格审核 ， 并加强对市场的监管 。
因此 ， 稳健的货币政策要更加灵活适度 ， 既要增强经济增长动力 ， 又要避免资产价格上涨 。 要实现这种平衡 ， 需要系统性的改革 。 从历史经验看 ， 应该坚持结构性改革 ， 只有这样 ， 才能避免积累更多的债务、更高的资产价格、更大的贫富差距以及更难以解决的结构性难题 。
因此 ， 在保持流动性合理充裕的同时 ， 必须加快推进结构性改革 ， 引导资金流向实体经济 。
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文章来源:21世纪经济


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