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「国际金融报」左手股东高管减持，右手公司抛股份回购方案，口子窖的“另类护盘”：

此时宣布回购或与目前口子窖正处在一个很微妙的关键节点有关——往前 ， 口子窖实控人等4位股东1月底刚刚完成最近一轮减持计划 ， 减持总额近5亿元；往后 ， 该公司很快要发布2019年报与2020年一季报 。
股份回购依然难抑公司跌势 。
4月20日晚间 ， “徽酒四杰”之一的口子窖发布股份回购报告书 ， 拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份 ， 价格不超过50元/股 ， 资金总额不低于1亿元且不超过2亿元 。
一般而言 ， 企业进行股份回购 ， 通常被视作向市场释放正面信号、提振信心的举措 。 然而 ， 4月21日 ， 口子窖股价下跌3.82% ， 报收39.77元 ， 今年以来 ， 这支股票已经累计下跌27.57% ， 跌幅位列19只白酒股首位 。
「国际金融报」左手股东高管减持，右手公司抛股份回购方案，口子窖的“另类护盘”：
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图片来源：图虫创意
在业内人士看来 ， 这或与目前口子窖正处在一个很微妙的关键节点有关——往前 ， 口子窖实控人等4位股东1月底刚刚完成最近一轮减持计划 ， 减持总额近5亿元；往后 ， 该公司很快要发布2019年报与2020年一季报 。 而根据2019年三季报 ， 其业绩增长已处于放缓态势 ， 且营收和净利润在第三季度更是呈现负增长 。 加之2020年伊始整个白酒板块均受到疫情冲击 ， 目前局势并不明朗 。
公司回购股份在披露股份回购预案25天后 ， 4月20日晚间 ， 口子窖发布正式回购报告书 。 报告书显示 ， 本次回购资金总额不低于1亿元不超过2亿元 ， 若按回购金额上限2亿元 ， 回购价格上限50元/股测算 ， 预计回购股份数量为400万股 ， 占公司目前已发行总股本的0.67% 。 回购期限为股东大会审议通过最终回购股份方案之日起不超过12个月内 。
数据显示 ， 截至2019年9月30日 ， 口子窖总资产82.58亿元 ， 所有者权益为65.63亿元 ， 若按照上限2亿元计算 ， 此次回购资金约占公司总资产比重的2.42% ， 约占所有者权益的比重为3.05% 。 该公司表示 ， 根据目前的财务状况以及未来发展规划 ， 拥有足够的资金支付本次股份回购款 。
从公告释放的信号来看 ， 此次口子窖股份回购的最终受益方是企业员工及管理层 。 该公司表示 ， 本次回购的股份将作为日后拟实施股权激励的股票来源 ， 这是为进一步稳定投资者对公司股票长期价值的预期 ， 构建长期稳定的投资者结构 ， 同时充分调动公司董事、高级管理人员等积极性 。
事实上 ， 自2018年以来 ， 包括伊力特、水井坊、舍得酒业、洋河股份在内的多家白酒上市公司先后进行了股权回购 ， 其目的均为用于股权激励 。 其中 ， 水井坊的回购规模最少 ， 回购金额上限仅为2800万元 ， 回购规模最大的当属洋河股份 ， 金额为10亿元到15亿元 。 根据伊力特在2018年末发布的回购方案 ， 其回购金额在1亿-2亿元之间 ， 而舍得酒业的这一数据则为1亿-3亿元 。
一位对白酒行业有深度调研的资深投资者对采访人员表示 ， 上述部分企业在推出拟回购股份方案之时 ， 其股价正处于下行态势 ， 此次口子窖也不例外 。
纵观口子窖的股价 ， 采访人员注意到 ， 该公司在2019年8月30日冲上阶段性高位68.88元后便一路向下 ， 3月19日其盘中股价曾触底至34.8元/股 ， 创下近一年来新低 。 一周之后 ， 其抛出股份回购预案 ， 而截至当前口子窖股价已在40元位置徘徊了近一个月时间 。
大股东密集减持有观点认为 ， 口子窖“跌跌不休”的股价与大股东不断减持不无关系 。
1月31日 ， 口子窖发布股东减持股份结果 ， 公司4位股东在2019年7月24日至2020年1月23日期间通过大宗交易及集中竞价交易的方式合计减持835.17万股 ， 总金额达到4.83亿元 。 其中 ， 口子窖监事会主席刘安省减持量最多 ， 减持金额为高达4.35亿元 。 Wind数据显示 ， 截至2010年4月2日 ， 刘安省持股6997.35万股 ， 是口子窖第二大股东 ， 持股比例为11.66% ， 市值超过27亿元 。
值得一提的是 ， 在该公告披露后的第一个交易日 ， 2月3日 ， 口子窖便一字跌停 ， 股价由3月31日收盘价的51元降至2月3日的45.9元 ， 而直到目前 ， 其股价仍未重新站上50元大关 。
【「国际金融报」左手股东高管减持，右手公司抛股份回购方案，口子窖的“另类护盘”：】实际上 ， 早自2018年9月起 ， 刘安省、孙朋东、张国强、赵杰、仲继华五名股东已进行了一轮减持 ， 减持股份合计500万股 ， 减持金额超2亿元 。
白酒行业分析师蔡学飞在接受《国际金融报》采访人员采访时称 ， 口子窖的股价下跌 ， 股东减持只是原因之一 ， “随着其竞争对手古井的强势崛起 ， 以及酱香型白酒的全国性扩张 ， 口子窖稳健的本土化战略对于资本市场缺乏吸引力与话题性 ， 并且市场承压较大 ， 这也将影响资本市场的判断” 。
资料显示 ， 总部位于安徽省淮北市的口子窖酒业2015年6月29日登陆上交所 ， 根据2019年三季报数据 ， 在A股19家白酒上市公司中 ， 口子窖以34.66亿元的营收名列第9名 ， 与“徽酒四杰”老大古井贡酒82.03亿元的营收相差近50亿元 。
从业绩情况来看 ， 自2015年上市后 ， 口子窖业绩连年攀升 。 2016年-2018年 ， 其分别实现营收28.3亿元、36.03亿元及42.69亿元 ， 相对应的归母净利润分别为7.83亿元、11.14亿元及15.33亿元 。 为之对应 ， 公司营收增速分别为9.53%、27.29%及18.5% ， 归母净利润增速分别为29.41%、42.15%及37.62% 。


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