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「北京大学光华管理学院」市场害怕剧变，陈玉宇评油价暴跌：自然害怕真空( 二 )


就如我上文提到的 ， 很多农产品比如粮食、大蒜、姜 ， 大多具有与石油市场相同之特性 。 短期内 ， 供给与需求皆缺乏价格弹性 。 因此 ， 产量的微小变动 ， 适足造成市价几倍的变动 。 前些年 ， 大家所说的“蒜你狠”、“姜你军”也是如此 ， 记得某自称市场主义的经济学名家写文章将大蒜姜的价格波动 ， 联系到货币超发 ， 也是一言难尽 。
未来石油价格走势又当如何？
疫情受控后 ， 社交隔离措施取消 ， 经济活动稍有复苏 ， 石油市场上述的价格弹性的特点 ， 会使我们看到石油价格会迅速大幅反弹 。 当然 ，
未来石油市场价格波动 ， 取决于抗疫进程和经济活动水平的恢复 ， 近期将在低位徘徊波动 。 中远期 ， 随着经济活动回复 ， 石油需求回复 ， 价格将回到石油的长期成本水平 ， 比如40美元/桶 。
「北京大学光华管理学院」市场害怕剧变，陈玉宇评油价暴跌：自然害怕真空
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03
油价暴跌对中国完全是好事吗？未必！
根据2016年美联储一篇论文的说法 ， 石油价格的突然下降 ， 无论其来自石油需求疲软还是来自石油供给的冲击 ， 发展中国家好像比较倒霉 ， GDP为代表的经济活动会减少 。
即油价跌 ， 新兴市场国家经济变差 。 油价跌 ， 发达国家经济变好 ， 至少如果油价跌是来自石油供给冲击 。
不过究竟为何这样 ， 该文章只是从数据发现此现象 ， 并未给出所以然 。
石油当前价格如此之低 ， 产油国雪上加霜 ， 这是显见的 。
长期动态影响则复杂的多 。 因为石油生产者陷入亏损 ， 并无能力投资于石油挖掘的长期能力建设 ， 甚至被迫破坏性地关闭油井 ，
因此当全球经济重回轨道 ， 石油生产能力可能出现不足 ， 石油价格非正常的窜高 ， 伤害经济复苏 ， 也是可预见的事情 。
美国的页岩气产业受重创 ， 债务缠身 ， 不得不破产重组 。 美国的挽救方案 ， 会尽量减少产量 ， 保持潜力 ， 一旦需求回复 ， 重新投入页岩油的生产供给 。 美国需要“保市场主体” ， 借用我们中央政治局“六保”中的一保 ， 描述美国之选择 。
诚如美联储关于石油的论文 ， 作者发现 ， 油价的走低 ， 对新兴市场国家从历史经验看 ， 会伤害其经济 。 作者未言明伤害机制 。 我倒表示赞同其结论 。 大约原因在于 ， 新兴市场国家 ， 产业调整弹性和管理水平 ， 会在巨大的石油价格下跌情形下 ， 造成冲击 ， 而吸收这种冲击的能力不足 。
有报道显示 ， 我国的几家石油公司面对低油价 ， 陷入困境 。 几个月前40美元进口一桶的石油 ， 现在只值10美元甚至更低 ， 那当然是亏本的买卖 。
低油价使得消费者或下游产业短期内略受益 ， 但会使供给者或上游受损 ， 从而影响整个经济运行 ， 总体的收益与受损 ， 并不平衡 。 所以 ， 如果只是看到油价暴跌 ， 为消费端带来那一点利好 ， 未免短视和以偏概全了 。
那人们会说 ， “三桶油”应该借此机会大幅度进口原油啊 。 在价格便宜的时候 ， 多进口一些当然是可以的 ， 但是“大幅”究竟能有多大 ， 又是新的问题 。 在一些社交平台上 ， 有话题专门讨论“原油大量的储存 ， 在实际的操作中 ， 它既困难又不经济” 。 简单地说 ， 一方面储备原油能力不是说建就能建 ， 并且在储存上需要避免损耗 ， 稍有不慎就可能是重大存储事故 。 此外 ， “三桶油”本身也有石油开采的上游环节 ， 它的开采成本基本是固定的 ， 下游价格下挫 ， 上游自然会承压 。
与此同时 ， 当某些环节的企业因为低油价受损 ， 会传染到其他行业甚至银行体系 。
石油行业关系国计民生 ， 与之相关的其他产业太多了 。 中国的情况 ， 不能以中国是石油大宗进口国 ， 就认为石油市场价格跳崖 ， 于我有利 。 这过于简单化和乐观了 。
在我看来 ， 市场经济 ， 因为供需的力量 ， 无论往哪个方向调整 ， 都不能简单说是好还是不好 。 比如 ， 未来10年 ， 如果油价平稳上涨或平稳下降 ， 也许最后的总幅度较大 ， 但企业是一点一点、逐渐适应的 。
反之 ， 市场价格的突然激烈变化 ， 无论往哪个方向的激烈变化 ， 暴涨或暴跌都是不好的 。 因为环环相扣的各经济组成部分 ， 在激烈变化面前 ， 没有办法做及时、合理的调整 。
物理学家曾说 ， 自然界害怕真空 。 我要说 ， 市场经济害怕剧变 。
想想 ， 房价短时期内 ， 无论狂涨还是狂跌 ， 都是糟糕的事情 。 汇率 ， 石油价格等等 ， 皆然 。


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