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#35.9#金地2019年签约额2106亿，复合增长率35.9%，三年翻番背后的平衡术

4月22日 ， 金地集团(600383,股吧)披露了2019年年报 。 在去年变幻莫测的房地产市场中 ， 金地集团再一次向投资者诠释了其平衡发展、精进创新的经营本色 。
财报显示 ， 2019 年 ， 金地集团实现营业收入 634.20 亿元 ， 同比上升 25.1% ， 房地产项目结算面积 393.22万平方米 ， 同比上升 53.8%；结算收入 573.92 亿元 ， 同比上升 24.6% ， 房地产业务结算毛利率为 41.3% ， 保持行业较高水平 。
此外 ， 金地实现经营性现金净流入 78.99 亿元 ， 在确保资金安全的前提下 ， 加强资金流动性管理 ， 通过投融资结合 ， 提升资金利用效率 。 截至报告期末 ， 金地集团持有货币资金 451.42 亿元 。
城市深耕与精准投拓：经营业绩再上新台阶
2019年 ， 房地产市场变化跌宕起伏 ， 行业竞争日益激烈 。 在以稳为主、因城施政的调控政策之下 ， 年初市场迎来了一波小阳春 ， 但小阳春之后整个市场很快进入短周期波动下行阶段 ， 市场去化压力不断上升 ， 导致全年房地产销售呈现温和增长的态势 。
凭借丰富的拓展资源和出色的运营力、产品力 ， 金地经营业绩再上新台阶 。 2019年签约面积1079.0万平方米 ， 签约金额2106.0亿元 ， 分别同比增长22.9%及29.7% ， 复合增长率达35.9% ， 实现了三年翻番 ， 增速稳居行业领先水平 。
优秀的业绩归因于金地布局区域的持续扩张 ， 以及深耕一二线城市带来的单城市产能的不断增长 。 数据显示 ， 2019年金地在上海、杭州、天津、南京、东莞、海口、沈阳、昆明、嘉兴等十几个城市的市场排名均位列前十 。
在资源拓展层面 ， 来自华泰证券(601688,股吧)的研报显示 ， 2019年金地全年新增土储建面1688万平米 ， 连续3年新增土储建面突破1000万平米 ， 并新进入了贵阳、廊坊、鄂州、台州、江门、襄阳、九江、漳州、湛江、芜湖、威海等11座潜力城市 。 截止报告期末 ， 公司已进入了全国61个城市 ， 总土地储备约5,233万平方米 。
【#35.9#金地2019年签约额2106亿 ， 复合增长率35.9% ， 三年翻番背后的平衡术】过去数年土地市场竞争日趋激烈 ， 房企之间优势互补、共担资金、合作开发以及小股操盘等新的拿地模式风行 。 面对行业新趋势 ， 金地主动提高合作项目的权益比例 ， 助力公司实现规模和利润的均衡增长 。 来自华泰证券的最新研报显示 ， 2018年以来 ， 金地集团拿地权益比持续回升 ， 2019上半年新增土储权益比例大幅回升至59% ， 带动存量土储权益比较2017年低点提升3个百分点至54% ， 进一步保障了金地的业绩质量 。
规模增长带来了营收与利润的优异表现 。 在过去几年房地产行业"增收难增利"的行业大背景下 ， 金地的创利金字招牌却越擦越亮 。
“随着深耕核心城市进入收获期 ， 金地的综合毛利率在逐年稳步提升 ， 相比龙头和行业平均水平明显领先 ， 在A 股 20 强上市房企中排名第 3 ， 仅次于华侨城和金融街(000402,股吧)” ， 华泰证券认为 ， 随着拿地权益比的提升 ， 金地盈利规模和质量有望延续稳健增长 。
战略构筑融资优势：现金流充沛 ， 融资成本保持低位
经历30余年行业周期变化的金地始终坚守规模与效益平衡的发展战略 ， 在经营和发展上保持着高度的风险意识 。 2019年末 ， 金地的净资产负债率低至60.24% ， 参考2019年3季度末Ａ股上市房企113%（华泰证券数据）的净负债率均值 ， 大幅低于行业平均水平 。
在负债结构上 ， 截止2019年末金地的计息负债为947.58亿元 ， 占总资产的比例低至28.3% 。 其中 ， 一年内到期的计息负债合计350.5亿元 ， 占比为37.0%；一年以上计息负债597.1亿元 ， 占比为63% 。
在反映企业偿债能力的重要指标——现金流方面 ， 金地的安全性毋庸置疑 。 截止2019年末 ， 金地持有的货币资金余额为451.42亿元 ， 现金覆盖倍数（货币资金/短期借款+一年内到期的有息负债）达到1.29 ， 现金利息覆盖倍数3.50 ， 短期流动性保持充裕 。


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