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「智通财经网」美联储每天都在购买410亿美元的资产 不过并不独行


（全文约2000字 ， 读完需要4分钟）
央行的资产负债表在最新一轮购买热潮中扩大到了创纪录的水平 ， 这引发了人们对它们能买到多大以及这些资产能否再次卖回市场的疑问 。
自金融危机以来的10年里 ， 决策者们并没有太幸运地削减规模小得多的投资组合 。 现在 ， 他们不得不为“卫生事件”经济提供资金 ， 这种经济正使政府预算面临前所未有的压力 ， 并有可能迫使各地的企业破产 。
德意志银行(Deutsche Bank)首席经济学家 Torsten Slok 表示:“购买的数额是巨大的 ， 它只是告诉你 ， 当经济陷入停滞时 ， 需要多少支持 。 ”只要看看从2008年和2009年的金融危机中恢复过来花了多长时间就知道了 。 现在 ， 我们正以高出数倍的速度增加 。 ”
据媒体分析 ， 七国集团(G 7)各国央行3月份购买了1.4万亿美元的金融资产 ， 几乎是2009年4月创下的月度纪录的五倍 。 摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师估计 ， 美联储(Federal Reserve)、欧洲央行(European Central Bank)、日本央行(Bank of Japan)和英国央行(Bank of England)的资产负债表规模最终将增加6.8万亿美元 。
美联储是引领者,提供无限量购买美国政府债券和抵押贷款支持证券,上万亿美元借给企业和市政当局通过临时购买的义务——全球投资者寻求解除年积累的利用在自己的投资组合 。 在截至4月15日的一周内 ， 该公司的资产负债表以每天约410亿美元的速度扩张 。
欧元区 ， 日本和英国的央行行长-到现在为止都在所谓的量化宽松计划-已全部加大购买力度 ， 而加拿大 ， 新西兰和澳大利亚的央行行长已着手进行大规模购买 。 较小经济体的瑞典也开始购买 。 甚至有人说像泰国这样的新兴市场可能参与其中 。
美国银行(Bank of America)驻纽约经济学家 Aditya Bhave 表示:“他们都在朝着同一个方向前进 。 ”“在某种程度上 ， 非常规的宽松政策不再是非常规的 。 ”
未来几个月 ， 随着市场流动性得到补充 ， 货币当局将把重点转向保持低借贷成本以促进经济复苏的长期努力 ， 并让政府更容易为预算提供资金 。 虽然这可能涉及放慢资产购买的步伐 ， 但肯定不会出现逆转 ， 因此资产负债表的大幅扩张将一直持续下去 。
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永恒的遗产
一旦尘埃落定 ， 在可预见的未来 ， 货币当局的资产负债表可能仍将保持高企 ， 基准利率仍将维持在低位 。 如果以史为鉴 ， 他们在放慢购买速度时需要谨慎行事 ， 更不要说逆转了 。
2013年 ， 随着美联储考虑放慢购买步伐 ， 美国国债收益率在“缩减恐慌”(Taper Tantrum)中飙升 。 该公司直到2017年才开始清理其资产负债表——那是在它最初开始扩张资产负债表9年之后 。 但它并没有走得太远 ， 即使它实现了小幅、渐进的减排 ， 也会偶尔遭遇市场动荡 。
这一次 ， 随着越来越多的资产记在越来越多的货币当局账上 ， 迅速抛售的前景似乎很遥远 。
德意志银行的Slok表示:"我们必须适应一个新的世界 ， 在那里 ， 央行的资产负债表要大得多 。 "
「智通财经网」美联储每天都在购买410亿美元的资产 不过并不独行
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日本的先例
当涉及到央行购买多少货币是否存在有效限制的问题时 ， 日本的经验可以作为参考 。
2001年 ， 在日本股市和房地产市场泡沫破裂、日本经济陷入通缩螺旋之后 ， 这位量化宽松的先驱者首次启动了大规模资产购买计划 。 在此期间 ， 该公司曾数次试图平仓 ， 结果却发现自己一再被拉回买入更多股票的行列 。
如今 ， 日本央行的资产负债表为604万亿日元(5.6万亿美元) ， 超过了日本的年度经济产出 。 美联储的规模为6.4万亿美元 ， 约占GDP的30% ， 相比之下显得微不足道 ， 而欧洲央行的数字约为39% 。
日本央行遇到问题的地方是市场运作 。 其持有的巨额债券占总债券的43% ， 对流动性施加了限制 。 由于供应不足 ， 日本央行最近不得不开始出售和出借债券 ， 因为投资者需要更多债券作为安全投资或获得美元的抵押品 。


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