e公司：吃人的原油宝，竟成了千倍杠杆大杀器！“他们无法交割，只能任人宰割！”
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在原油价格创下了历史性负数的情况下 ， 4月22日 ， 中国银行“原油宝”的多位投资者不仅亏完了本金 ， 还要倒贴钱给银行的新闻刷屏 ， 让看官们大跌眼镜 。 实际上 ， 这款号称“无杠杆”的产品 ， 在如今这个特殊时期下 ， 它的规则反而让其成为“千倍杠杆”产品 。
【e公司：吃人的原油宝，竟成了千倍杠杆大杀器！“他们无法交割，只能任人宰割！”】有投资者询问 ， 在5月与6月合约价差高达50美元的情况下 ， 为何中国银行等投资机构不直接参与实物交割 ， 领了油后再在六月卖出去 ， 实现无风险套利 。 中国石油大学教授高鑫伟告诉e公司采访人员：“期货交易是分为投资合约和交割合约 。 交割合约需要买方拥有相关资质 ， 且到了最后的交易日无法申请 。 因此 ， 这时的他们无法交割 ， 只能任人宰割 。 ”
无杠杆名义下的“千倍杠杆”
2020年是见证历史的一年 。 美国5月WTI轻质原油期货价格不仅创下历史性的负值 ， 也波及到了国内银行的原油交易产品 。
4月22日 ， 中国银行“原油宝”产品的多位投资者不仅赔光了本钱 ， 竟然还要倒贴钱给银行！“原本我以为只是亏掉了我的几万本金 ， 结果结算损益是-40万 ， 也就是说我现在还欠了银行几十万？！”一位原油宝投资者悲愤地讲道 。
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4月22日 ， 中国银行表示 ， 经我行审慎确认 ， 美国时间2020年4月20日 ， WTI原油5月期货合约CME官方结算价-37.63美元/桶为有效价格 。 根据客户与我行签署的《中国银行股份有限公司金融市场个人产品协议》 ， 我行原油宝产品的美国原油合约将参考CME官方结算价进行结算或移仓 。 同时 ， 鉴于当前的市场风险和交割风险 ， 中国银行自4月22日起暂停客户原油宝（包括美油、英油）新开仓交易 ， 持仓客户的平仓交易不受影响 。
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中国银行的“原油宝”是“纸原油”产品 ， 纸原油是指投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”原油 。 根据产品介绍 ， 原油宝是面向个人客户发行的追踪国际原油期货合约 ， 不具备杠杆效应 。 产品报价与国际原油期货价格挂钩 ， 对应的基准标的为“欧洲期货交易所（ICE）北海布伦特原油期货合约”和“纽约商品交易所（CME）WTI原油期货合约” 。 只计份额 ， 不提取实物原油 。
根据e公司采访人员统计 ， 目前工商银行、中国银行、交通银行等多家银行都推出了“纸原油”业务 。 总结来看 ， 这些产品均重点指出100%保证金制度 ， 不支持杠杆交易 。
没有杠杆为何还会出现损益变成负数的现象？这要从“原油宝”的交易制度说起 。
通过中国银行理财经理对e公司采访人员的介绍可以发现 ， “原油宝”与美国的期货交易方式差别较大 。 “原油宝”类似于我国的股票交易 ， 在固定金额下 ， 能买入多少份额取决于目前该标的报价 。 比如说 ， 在原油价格0.01美元/桶时 ， 入金1万美元 ， 可以交易100万桶 ， 按照1手1000桶的规定 ， 可以持有1000手 。 但是 ， 美国CME的期货交易保证金制度 ， 并不取决于市价涨跌 ， 无论市价多少钱 ， 都是按照固定额度确定可以买多少手 。 举例来看 ， CME官网显示 ， 原油5月合约保证金为7500美元 ， 也就是说 ， 无论市场价格是多少 ， 投资者想要持有1手该合约 ， 账户里必须至少有7500美元 ， 两手就必须有1.5万美元 ， 依次叠加类推 。 由此可以看出 ， 同样是入金1万美元 ， CME的期货交易制度下 ， 只能交易1手 ， 但是“原油宝”可以交易1000手 。
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