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【大摩财经】中行“原油宝”爆仓 本金亏光还要倒贴 责任是谁的


【大摩财经】中行“原油宝”爆仓 本金亏光还要倒贴 责任是谁的
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巨大的“黑天鹅”
撰文 | 芋头
出品｜大摩财经
国际原油去年底的价格是80美元 ， 现在已跌到20美元左右 。 当部分中国投资者乐观的买入“纸原油”产品抄底 ， 却没有料到原油期货会出现负价格 ， 更未料到中国银行的“原油宝”出现了产品漏洞 。
4月22日 ， 中国银行在官网发布公告称 ， 经审慎确认 ， 美国时间2020年4月20日 ， WTI原油5月期货合约CME官方结算价-37.63美元/桶为有效价格 。 根据签署协议 ， 原油宝产品的美国原油合约将参考CME官方结算价进行结算或移仓 。
同时 ， 鉴于当前的市场风险和交割风险 ， 将自4月22日起暂停客户原油宝（包括美油、英油）新开仓交易 ， 持仓客户的平仓交易不受影响 。
【大摩财经】中行“原油宝”爆仓 本金亏光还要倒贴 责任是谁的
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-37.63美元的结算价 ， 意味着众多持有“原油宝”05合约的投资者不仅本金全亏 ， 还要倒贴 。
不少“原油宝”投资者收到了中国银行的短信 ， 被要求根据平仓损益补足交割款 。 如果投资者无法补足 ， 银行将扣除投资者其他账户资金用于填补差额 ， 拒不补足的投资者将面临征信问题 。
有投资者表示 ， 中国银行发布此公告后 ， APP原油宝的操作界面内容被清空 ， 包括投资协议、操作纪录都消失不见 ， 投资者如果要继续操作还要重新签约保证金账户 。
本想抄底的投资者 ， 成为了原油期货里的韭菜 。
自三月起 ， 国际油价的不断下跌 ， 这也使得原油期货成为了众多投资者们的抄底机会 。 银行推出的“纸原油”产品成为了香饽饽 ， 没曾想 ， 原油价格不断下跌 ， 想象中的谷底只是山腰 。
美国时间4月20日 ， 芝加哥商品交易所（CME）的WTI原油5月期货合约官方结算价收报-37.63美元/桶 ， 历史上首次收于负值 。
此前 ， CME曾进行了系统调整 ， 如果出现零或者负价格 ， CME的所有交易和清算系统将继续正常运行 ， 所有常规交易和头寸处理都可以在清算中执行 。 这被视为原油期货可能成负价的信号 。
据中国银行宣传材料介绍 ， 原油宝是面向个人客服发行的挂钩境外原油期货合约的交易产品 ， 美国原油对应基准标的为“WTI原油期货合约” 。 产品不含杠杆 ， 即100%本金交易；按期次发布合约 ， 即需要按月移仓 ， 而不能同时交易后续期货合约 。
抄底投资者的热情 ， 让“原油宝”成为了中国银行的重推业务 。
但“负油价”黑天鹅的极端情景 ， 放大了“原油宝”的设计缺陷 。
据悉 ， 国际原油期货05合约最后一个交易日是4月21日 ， 除中国银行将移仓操作定在4月20日外 ， 工商银行和建设银行均在到期前一周左右进行了平仓或移仓操作 ， 躲过了穿仓的风险 。
而对于移仓日期晚同行整整一周的原因 ， 中国银行认为从历史经验看 ， 不同日期的官方结算价根据市场实际情况波动 ， 没有显著的好坏之分 。
但事实证明 ， 晚一步可能就会吃亏 。
中国银行在05合约到期日的前两天才向投资者发短信称 ， 将在4月20号22点停止交易和启动移仓 ， 且并未说明具体操作情况 。
到了22号 ， 中国银行将美油05合约结算价定为-37.63美元/桶 ， 同时投资者发现三天内 ， 中国银行并未进行实质性的移仓操作 ， 导致投资者受损严重 。
投资者对中国银行的质疑之一便是移仓不及时导致穿仓 。
按照中国银行此前的宣传 ， 中国银行在4月20日22点便应停止交易原油宝 。 当时报价为11.69美元/桶 ， 此时还未出现负值报价 。 如果中国银行在20日当天22点开始移仓 ， 结算价应该在11.7美元/桶左右 ， 并不会出现以CEM收盘价-37.63美元/桶结算的情况 。


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