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『财经』评级降为CCC，百亿短债压顶：协鑫新能源频繁出售资产偿债


『财经』评级降为CCC，百亿短债压顶：协鑫新能源频繁出售资产偿债
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“协鑫新能源账上现金约有10.7亿元 ， 但流动债务高达136亿元 。 ”
作者：夏天天
编辑：tuya
出品：财经涂鸦
光伏产业作为资金密集型产业 ， 除了电网接入和消纳难、光伏补贴拖欠等难题外 ， 较高的资产负债率也是众多光伏发电企业都必须面临的困境 ， 作为国内光伏装机容量巨头的协鑫新能源同样不能避免 。
据《财经涂鸦》了解 ， 因到期债务规模庞大 ， 且可用现金不足 ， 标普近日将协鑫新能源控股有限公司(简称“协鑫新能源” ， 00451.HK)长期发行人评级从“B-”降至“CCC” 。 在标普的评级体系中 ， CCC意味着该公司有较高的信用风险 。
此外 ， 在协鑫新能源披露的2020年四条战略主线中 ， 其中两条是降负债、保障现金流 ， 以进一步拓宽融资渠道 ， 缓解债务压力 。
负债高企 ， 连续出售资产回笼资金
截至2019年末 ， 协鑫新能源的负债率较去年同期下跌2个百分点 ， 但负债率依然高达82% 。
『财经』评级降为CCC，百亿短债压顶：协鑫新能源频繁出售资产偿债
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来源：公司公告；单位：百万元
标普认为 ， 协鑫新能源的流动性较弱 ， 原因是持续延迟收到可再生能源补贴 ， 以及在处置材料太阳能资产以满足未来12个月内到期债务方面的执行风险 。
据《财经涂鸦》从该公司财务报告了解 ， 截至2019年底 ， 协鑫新能源拥有约10.7亿元的现金及现金等价物 ， 但该公司流动债务约136亿元 。
【『财经』评级降为CCC，百亿短债压顶：协鑫新能源频繁出售资产偿债】标普预计 ， 协鑫新能源能够将其部分短期借款展期 ， 但该公司仍需要大量额外的现金来偿还部分硬性到期的债务和应付款项 。
自2018年宣布资产轻量化战略 ， 截止2019年底 ， 协鑫新能源已处置多个太阳能项目 。
2019年 ， 协鑫新能源完成四项分别于2018年和2019年公布的资产出售交易协议 ， 收回现金合共约26.5亿元用作偿还债务 ， 加上项目相关的债务终止合并入账 ， 使公司债务规模缩减合共约人民币94.3亿元 。
进入2020年之后 ， 出售资产的节奏仍未停止 。 2020年1月21日 ， 协鑫新能源公布与中国华能集团订立首批购股协议 ， 出售总装机容量约294 兆瓦共七座光伏电站 ， 本次交易将为协鑫新能源带来约10.8亿元现金流 ， 并减少负债约26.6亿元 。
标普认为 ， 尽管如此 ， 该笔金额仍然远远不足以满足未来12个月的流动性需求 ， 为了满足流动性需求 ， 将需要一个更大规模、更为迅速的处置计划 。
此外 ， 光伏补贴的延迟也加剧了协鑫新能源的流动性紧张局面 。 财务数据还显示 ， 截至2019年底 ， 协鑫新能源的应收补贴已增至约82亿元 ， 同比增加14亿元人民币 。
『财经』评级降为CCC，百亿短债压顶：协鑫新能源频繁出售资产偿债
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来源：公司公告
然而 ， 标普认为 ， 目前对协鑫新能源可能从政府获得的未偿补贴的时间和金额的可预见度较低 。
对于2020年的发展战略 ， 协鑫新能源表示 ， 未来一年将继续强化企业自身优势 ， 以资金安全为首要发展目标 。 将持续发力战略转型 ， 推进轻资产升级 ， 积极开拓新的战略合作渠道 ， 探索与国企更多可行的合作模式 。
利息成本攀升 ， 利润大幅下滑
协鑫新能源2019年度未经审核业绩显示 ， 该公司年度收入为60.52亿元 ， 同比增长7% ， 收入增长主要由于光伏电站电力销量增长9% ， 因2018年加强开发光伏电站及2019年全面并网所致 。
收入增加的同时 ， 利润却在下滑 。 2019年 ， 协鑫新能源股东应占溢利下跌约37% ， 至2.95亿元 。


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