『财经』评级降为CCC，百亿短债压顶：协鑫新能源频繁出售资产偿债( 二 )
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来源：公司公告
据《财经涂鸦》从财报中发现 ， 利润下滑的主要原因在于计息债务增加和利率上升导致的融资成本上升 ， 2019年 ， 该公司总融资成本较去年同期上升约27%至人民币28.8亿元 。
此前数年 ， 光伏行业的发展主要依赖于补贴政策的驱动 ， 而随着近几年成本的快速下降 ， 全面平价的趋势正在成为现实 。
根据国家能源局的统计数据 ， 中国国内光伏年新增装机容量从2012 年的 3.5GW 猛增至 2017 年的52.83GW 。
协鑫新能源总莫继才认为 ， 平价上网将成为整个光伏行业的重大转折点 ， 国内光伏行业正处于实现平价上网的过渡期 ， 因此平价上网的到来 ， 可使投资电站的回报率可预测性更强 ， 现金流更稳定 ， 让项目收益可见度增加 。
华创证券研报指出 ， 随着光伏发电逐步摆脱补贴掣肘 ， 行业现金流有望恢复正常 。 龙头公司有望通过进步 ， 推动成本的下降 ， 实现盈利能力的再修复 。
母公司近300亿元债务需在一年内支付
协鑫新能源流动负债较高的另外一个重要原因则是其母公司保利协鑫能源控股有限公司(简称“保利协鑫”)的借款违约导致的交叉违约 ， 此交叉违约导致协鑫新能源在银行近16亿元的借款从非流动负债重新分类至流动负债 。
2019年 ， 保利协鑫因未能遵守贷款协议中的一项财务契诺要求的5.57亿元贷款 ， 导致近52亿元的银行借款触发交叉违约条款 。
保利协鑫的负债状况同样值得担忧 ， 截至2019年底 ， 保利协鑫的流动负债超过其流动资产约219亿元 ， 而现金及现金等值仅为15亿元 ， 贷款总额约为564.6亿元 ， 其中约人民币298亿元将需于未来12个月内支付 。
此外 ， 盈利状况也堪忧 ， 截至2019年12月31 日止 ， 保利协鑫收益达192亿元 ， 较2018年同期下跌6.4%；毛利约46.8亿元元 ，较2018年同期下跌7.0%；股东应占亏损约1.97亿元 。
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来源：保利协鑫公司公告
标普认为 ， 保利协鑫由于持续违反财务协议、严重依赖短期借款以及现金产生不足 ， 其偿还债务的能力面临的压力越来越大 。
此外 ， 标普表示 ， 仍然高度不确定保利协鑫是否有能力满足其大量的短期债务到期和应付款项 。 如果保利协鑫在现有借款的展期中遇到越来越大的困难 ， 该公司可能会陷入流动性危机 。
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