中行▲谁也没想到美国原油跌到负值，倒霉蛋居然是中国银行
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原油跌到负值后 ， 很多人在问我是不是可以去抄底原油 ， 负值了还有啥可怕的 。 我只能说你too young too simple ， 关于原油抄底的大坑 ， 我们上篇文章已经提到过了 ， 其实不光光是原油 ， 只要是跟期货相关的任何产品都有这么一个大坑 ， 就是换月价差成本 。
这次原油暴跌 ， 跌到负值 ， 吃瓜群众感慨的是老美的资本市场好残忍啊 ， 又割韭菜了 ， 庆幸的是自己不在那个市场 。 结果 ， 没想到的是原油割的大韭菜居然不是老外 ， 是我们国内投资者 ， 中行原油宝就是一撮很绿很绿的韭菜 。
什么是中行原油宝？其实就是跟纸黄金一样的纸原油 。 由于我们对国外市场投资的限制 ， 我们无法直接对海外的原油市场进行投资 ， 原油期货又有高杠杆、到期换合约等复杂操作 。 一般人又搞不懂 。
银行为了满足投资者的需求 ， 就推出了原油宝这样一个产品 。 银行作为中间做市商报价 ， 直接和美国、英国期货市场的原油挂钩 ， 客户只要开立了保证金账户 ， 签订协议 ， 并存入足额保证金后 ， 可实现做多与做空双向选择 。 当然 ， 银行为了方便客户的操作 ， 取消了杠杆 ， 合约换月由他们来操作 ， 相当于大幅度阉割版期货 。
阉割了杠杆 ， 降低爆仓风险 ， 反正最多就是亏光你的本金 。 自动换合约 ， 降低了你的交割风险 。 初始出发点其实挺好的 ， 尽可能降低了期货中最大的两个风险 。 银行的好处是什么呢？
好处多得很 ， 首先 ， 是赚差价 。 你买原油要通过银行这个二道贩子 ， 他设置了个差价 ， 你买的东西 ， 是他在国外资本市场买来加一个差价给你的 。 第二 ， 你付的钱是全款 ， 而他只要付一个保证金就可以买来你要的东西了 。 打个比方就是你付1万块买原油 ， 他可能只要付500块钱就可以把你要的原油给你买来了 。 相当于有一个资金差 ， 可以赚资金利息 。 第三 ， 投资者持有的不是原油期货合约 ， 就是一张废纸 。 纸的信用来源于银行买的期货合约 。 风控如果不严的话 ， 他完全可以连合约都不去买 ， 就跟你数字对赌 。 多好的生意啊 ， 但是人算不如天算 。
我们看下具体的例子 ， 中行原油宝在2020年4月20日之前 ， 是没有美油2006的 ， 你要买美油只能买2005合约 。 有些小白投资者 ， 想着05合约价格这么低了 ， 又会自动转换合约 ， 就听一些专家的话 ， 抄底原油去了 。 结果 ， 美油为了防止仓库爆仓 ， 直接修改了系统 ， 允许原油可以跌到负值 。 那么问题就来了 ， 跌到负值 ， 意味着 ， 就算你没有杠杆 ， 百分百成交结算 ， 那负值成交你就变成负数了 ， 要倒亏了 。
其实 ， 在美国原油市场 ， 早就有逃跑迹象了 。 在原油系统调整允许负值时候 ， 很多交易者就提早换合约了 。 当时 ， 不断下跌的时候 ， 还有很多海外投资者买 ， 期货圈就纳闷了 ， 哪个笨蛋还不走呢 ， 在吃瓜群众看笑话的时候 ， 没想到这个倒霉蛋是中行 。
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