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[创业邦]新增1577万用户背后的焦虑：疫情下的奈飞还能飞升多久？( 二 )


这种局面下 ， Netflix将落脚点放在了海外市场与用户观看体验上 。
这个决策并不是面对对手的应激反应 ， 而是Netflix一以贯之的策略 。 从2010年Netflix进军加拿大 ， 随后凭着《纸牌屋》《女子监狱》等爆款自制剧的红利进军欧洲市场 ， 到2015年开始在日本、韩国、泰国、新加坡、台湾等国家、地区进行布局 。
这期间Netflix推出了不少海外本土特色的优秀作品 ， 如西班牙市场上的《纸钞屋》系列等 ， 巴西市场上的《黑金高墙》等 ， 日本市场上出现的《内衣白领风云》《全裸监督》等 ， 韩国市场上引起观看热潮的《王国》等 ， 乃至华语市场上出现的《罪梦者》等 。
海外内容输出保证了Netflix在国际市场上的用户地位 ， 也为Netflix在本土竞争外提供了一条“安全通道” ， 但随着Disney+、苹果TV等进行海外布局 ， 这条通道或许也不会如从前那般广阔 。
在用户体验上 ， Netflix持续着“无广告”的坚持 。 Netflix是互联网行业里少有的不依赖广告获得收入的内容平台 ， 会员收入是其主要营收动力 ， 占比达到98% 。
这也让Netflix分外重视用户观看体验 ， 不进行广告投放 ， 以此获得观众满意度 ， 并在观众满意的基础上扩展其他竞争业务 。 在好莱坞流媒体市场“困兽斗”日益激烈的情况下 ， 舆论市场纷纷猜测Netflix将开启广告业务 ， 但Netflix依旧表示 ， 抢夺谷歌、Facebook、亚马逊等巨头的在线广告业务并不容易 ， 不参与广告竞争 。
而这种商业模式使得Netflix在这次疫情中 ， 平台营收没有受到太大影响 ， 相比其他因广告减少而陷入困境的平台 ， Netflix的“用户满意度竞争”体现了价值 。 但这并不意味着Netflix营收模式不具备脆弱性 ， 平台竞争引起的用户流失 ， 始终是笼罩在巨头周遭的阴影 。
1.62亿美元自由现金流 ， Netflix何时达到最佳状态？2020年一季度 ， 除了Netflix亮眼的用户数据 ， 另一个值得关注的信息是Netflix该季度的现金流 。 财报数据显示 ， 一季度Netflix业务运营活动提供的净现金为2.6亿美元 ， 去年同期为-3.80亿美元；自由现金流达到1.62亿美元 ， 上年同期为-4.60亿美元 。 这是Netflix近两年首次出现正向自由现金流 。
这也被资本市场视为Netflix“烧钱速度”放缓的信号 。 一直以来 ， Netflix虽然营收数据漂亮 ， 但是现金流长时间处在负值 。 如2019年Netflix自由现金流为-33亿美元 ， 比上年增加约2.5亿美元 ， 2018年Netfli四季度自由现金流从-2.86亿美元扩大至-13.15亿美元 。
这意味着即使Netflix收入盈利 ， 但是实际上Netflix现金支出大于内容摊销 ， 本质上还处在一个高耗能状态 ， 收入并没有覆盖支出 。
【[创业邦]新增1577万用户背后的焦虑：疫情下的奈飞还能飞升多久？】Netflix在2019年第四季度财报电话会议上透露 ， 目前Netflix现金支出与摊销之间的比例为1.6 ， 现金投资相对于摊销的1.6倍 ， 这个比例2013年为1.11 ， 而这个数值意味着现金开支与内容摊销之间的时间差 ， 并且与Netflix的自制内容投入息息相关 。 简单理解而言 ， 随着Netflix自制内容投入增加 ， 公司烧钱速度在逐年增加 。 即使账面上保持了盈利 ， 显眼的负数自由现金流还是表示Netflix实际处境并不乐观 。
[创业邦]新增1577万用户背后的焦虑：疫情下的奈飞还能飞升多久？
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而1.62亿美元自由现金流的出现 ， 意味着Netflix2020年第一季度内容制作支出降低 ， 摊销费用大于现金支出 。 对于Netflix而言这是一个转变 ， 内容制作支出得到调节 。 同时 ， 在Netflix内容制作支出减少的情况下 ， 因为疫情用户数激增 ， 会员收入大幅增大 ， 让Netflix处在一个既具有正向现金流也保持收入盈利的状态 。
但对于Netflix而言 ， 内容支出的减少更大一部分是外部因素的强力介入 。 疫情期间 ， 虽然Netflix依旧保持着相当的内容产量 ， 据不完全统计 ， 3-5月Netflix将上线超过13部作品 ， 但是依旧有大量剧组出现停拍状态 ， 如《猎魔人》《路西法》《怪奇物语》《轮回派对》《红色通缉令》《暗黑》等电影、电视剧 。


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