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镜像娱乐▲今年疫情施压，万达电影为何还要募资30亿建影院？，去年净亏47亿

4月21日 ， 万达电影公布的2019年年报显示 ， 公司2019年营业收入154.35亿 ， 同比减少5.23%；归属于上市公司股东的净利润亏损47.29亿 ， 同比减少529% 。
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对此 ， 万达电影公告解释称 ， 亏损的主要原因是公司2019年度计提了商誉减值等资产准备59.09亿 。 然而 ， 2月29日万达电影发布的业绩快报显示 ， 扣除计提的影响后 ， 公司归属于上市公司股东的净利润为11.8亿 ， 仍较去年同比下降约44% ， 这也正是万达电影买买买背后隐藏的危机 。
去年5月份 ， 万达电影成功并购重组万达影视 ， 整合了产业上游的内容端 。 不过 ， 随着影院数量的激增 ， 运营成本也相应增加 ， 院线行业的净利润下滑 ， 再加上万达影视去年主控的春节档影片《情圣2》撤档 ， 仅有的几部主投影片 ， 数量和票房均有限 。 万达影视的入局 ， 并没有缓解下游院线端的压力 ， 反而因为2019年业绩不达预期 ， 产生商誉减值 ， 吞噬公司净利润 。
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与此同时 ， 万达电影宣布拟募集资金 ， 并将其中的30.45亿用于新建影院项目 。 不过 ， 除了市场增速放缓 ， 单银幕产出下滑之外 ， 当前的院线市场 ， 万达电影仍面临着疫情影响和网络院线的双重压力 。
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内容出品体量偏小
万达影视难解院线端危机
【镜像娱乐▲今年疫情施压，万达电影为何还要募资30亿建影院？，去年净亏47亿】2017年 ， 万达集团对外宣称要开始转型做轻资产的业务 ， 随后 ， 甩卖文旅项目 ， 收购万达影视 ， 2019年万达电影把重心放在了上游的内容出品和下游的院线扩张上 。
确实 ， 渠道为王的日子已经过去了 ， 2019年年报显示 ， 万达电影的观影收入虽然较去年同比增长了0.6% ， 但营业成本较上年同期递增了4.78% ， 毛利率较上年同期递减了3.72% 。 影视集团的竞争已经由终端优势转换为一体化全产业链的竞争 。
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不过 ， 万达影视的入局 ， 短期内并没有缓解下游院线端的压力 。 2019年 ， 大热的春节档 ， 万达影视主控的《情圣2》因吴秀波事件波及临时撤档 ， 春节档期间其参与出品的《熊出没·原始时代》《飞驰人生》《廉政风云》均票房平平 。
不仅如此 ， 去年全年 ， 万达影视仅有《过春天》《绝杀慕尼黑》《沉默的证人》《小小的愿望》等主投影片上映 ， 数量有限 。
这些主控影片中 ， 《过春天》和《绝杀慕尼黑》票房均不足1000万 ， 《沉默的证人》仅有1.81亿 ， 《小小的愿望》票房为2.86亿 ， 均不及预期 。
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电影制作发行业务较去年同期下降幅度较大 ， 万达影视的另一大主营业务游戏也受游戏行业版号管控等因素的影响 ， 子公司互爱互动全年仅取得新版号4款 ， 新发行游戏5款 ， 较往年有所减少 。
虽然电视剧子公司新媒诚品年度目标完成较好 ， 其出品的《空降利刃》《隐秘而伟大》等5部作品入选广电总局新中国献礼优秀电视剧百日展播名单 。 不过这些仅是杯水车薪 。
根据业绩对赌方案 ， 万达影视2018-2021年的净利润应该分别不低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元、12.74亿元 。 然而2019年财报显示 ， 万达影视2019年扣非净利只有3亿多 ， 较2018年的7.99亿元大幅下跌 。
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万达影视净利润表现不及预期 ， 很难弥补院线业务因高成本带来的利润下滑 。 在此基础上 ， 万达电影2019年的扣非净利润下滑在所难免 。
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甩掉59亿后还有80亿买买买下的商誉减值何时休？
对赌失败 ， 万达影视的原股东除了需要业绩补偿之外 ， 万达电影还面临巨额商誉减值 。 其实 ， 高悬在万达电影头顶的“达摩克利斯之剑”一直都在 。
回顾万达电影的发展史 ， 其快速发展离不开并购 。 不过 ， 近几年 ， 万达电影的不断并购也使得公司的商誉不断增加 。
2014年12月到2018年4月 ， 万达电影先后斥资35.94亿并购院线 ， 实际账面净资产仅为7.95亿 ， 形成商誉28.13亿；
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此外 ， 还有多宗并购 ， 2015年12月 ， 万达电影斥资12亿收购了主营广告业务的万达传媒 ， 形成了10.33亿商誉；2016年10月万达电影2.41亿并购了从事植入广告业务的PropagandaGEMLtd ， 形成2.09亿商誉 。
2019年12月 ， 万达电影完成对影时光和MtimeUSAcompany的收购 ， 产生商誉21.25亿 。 2019年5月 ， 万达电影以105.24亿收购万达影视 ， 又产生了商誉39.31亿 。 至此 ， 万达电影的商誉已高达135.79亿 。 这也意味着 ， 收购公司业绩未达预期 ， 将面临巨额商誉减值 。


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